本報見習記者 胡蓉萍 北京報道

　　9月6日，吉林敖東(000623)雖震蕩下跌，仍以73.44元收盤。年初至今，其股價累計上漲了350%。

　　始于去年下半年的大牛市行情，成就了券商的業績神話，也使得背靠“賺錢機器”的吉林敖東“日子頗為好過”。

　　其近期公布的2007年中報更是顯示，上半年實現投資收益9.43億元，同比增長3.89倍，而全部來自廣發證券的投資收益，占公司凈利潤的比重為96.1%。

　　參股券商的魔力有多高？它可以讓一家上市公司“化腐朽為神奇”。

　　主營不振：96.1%的依賴

　　中報顯示，吉林敖東上半年實現營業收入3.86億元，同比下降了5.96%，而凈利潤則高達9.78億元，同比增長8.83倍，基本每股收益1.71元，凈資產收益33.24%。

　　1.71元的每股收益，為深市主板488家上市公司每股收益榜眼，僅次于濰柴動力的1.87元，業績實現跳躍式增長。而這一切皆歸功于對廣發證券的投資收益。

　　吉林敖東持有廣發證券5.43億股(占總股本27.14%)，為其第二大股東，只比第一大股東遼寧成大少0.16%。

　　目前吉林敖東正積極推動廣發證券借殼延邊公路上市，而公司又是延邊公路的控股股東，在延邊公路股改后公司將全權擁有延邊公路100%股權，雖然在廣發證券將以換股延邊公路形式實現上市后，吉林敖東持股比例降至24.76%，但廣發證券上市后的投資增值卻使公司的長期股權投資重置價值暴增。

　　盡管目前廣發證券借殼尚未有定論，但其券商今年爆發性的業績增長依然給吉林敖東帶來了價值重估的機遇。

　　廣發證券作為國內著名的超級大券商，其注冊資本20億元，控股廣發基金、廣發期貨等4家子公司，盈利能力強勁：2005年廣發證券的凈利潤高達1.58億元，獲得投資收益4281萬元；2006年廣發證券的凈利潤更是達到12.17億元，吉林敖東也因此獲投資收益3.29億元。

　　今年上半年，廣發證券的凈利潤表現突出，為31.35億元，和去年相比增長幅度驚人。該公司各項業務收入都獲得了較高的收益。營業收入接近60億元，其中手續費收入達到40.92億元，自營差價收入為10.73億元，承銷收入為3.42億元，受托投資管理業務收入達到9561萬元。此外，該公司還有5.66億元的投資收益。

　　國泰君安研究員梁靜認為，吉林敖東的業績增長對廣發證券的依賴正進一步提升，廣發將繼續成為吉林敖東盈利的主要增長點。

　　參股券商：演繹業績神話

　　從年初至今，吉林敖東的股價累計上漲了350%，而由于股價過高，吉林敖東不得不在今年5月拆股，這一切僅僅靠其主業績是根本不可能支撐的。

　　吉林敖東主業為醫藥制造業。2004年以來由于行業競爭和政策限制，原有老產品銷售徘徊不前。

　　經過老產品的第二次開發和新產品開發的突破，今年上半年公司藥業經營收入3.53億元，同比下降5%，制藥毛利率67.6%，與去年同比大體持平。

　　由于原材料、水、電、煤等能源價格上漲，受國家宏觀政策影響藥品價格持續下降，給公司生產經營帶來了一定的價格和成本的壓力。東北、華南地區業績下降20%左右，華北、華東地區基本持平，西北、西南地區則分別增長11%、18%。其中，醫藥行業收入3.53億元，同比減少5%，毛利率為68%基本持平；車輛通行費及公路工程收入3151萬元，同比減少16%，毛利率提高到57%，同比增長13%。

　　記者兩次致電吉林敖東公開資料中證券事務代表的電話，試圖進一步了解吉林敖東主營業務和投資業務運行情況。接電話的人士告訴記者：“董秘和證券事務代表都出差了，沒有人對接受采訪一事在職責范圍內。”

　　分析人士認為，廣發證券的投資收益無疑為藥品主業發展提供巨大的支持。這疲軟的3.9%中，仍有廣發證券的貢獻。

　　數據顯示，上半年39家券商共實現營業收入604.69億元，其中，手續費收入393.27億，占比超過六成；自營差價收入142.34億元，占比約二成；承銷收入21.59億元。另外，眾券商共實現委托投資管理收益6.24億元。而一份數據則更詳細的顯示，今年1至6月，50家券商實現營業收入791億元，凈利潤417.68億元，按可比口徑計算，分別比去年同期增長了418%和411%。

　　券商成績的搶眼，也令市場給予了參股券商公司充分的肯定。不獨吉林敖東，遼寧成大、海欣股份、保定天鵝、湖北邁亞、大眾交通、華茂股份等等公司不僅獲利頗豐，其個股也在二級市場上均有不錯表現。

　　可以肯定，牛市的主角是券商，只要牛市不完，“吉林敖東們”的業績神話就不會終結。

　　來源：經濟觀察報網