本報記者 熊宇家 北京報道

　　有關人士認為，赴港上市，前期費用40%以上，奇瑞沒有盈利的把握，很危險。比如前期開銷至少有1000萬港元。相對來說，奇瑞選擇A股IPO更為明智。

　　“07款A5、旗云、東方之子、QQ3，將于9月8日正式上市。”9月7日，奇瑞銷售公司一位副總透露。換代升級的4款主力車型，是奇瑞完成今年39.3萬輛銷售目標的重要舉措。

　　奇瑞計劃到2010年，將汽車年產量由去年的30.5萬輛提高到100萬輛。實現上述擴產的目的，籌集資金成為當務之急。

　　8月28日，

　　奇瑞副總經理金弋波承認，做完上述工作，奇瑞擬將A+H股首次公開募股(IPO)。不過，奇瑞現在何處？去向何方？業界一片嘩然。

　　股權結構糾纏不清

　　“只有厘清奇瑞的股權機構，才能明白奇瑞能走多遠。”9月6日晚上，汽車分析師陳虎山說。

　　早在2005年底，奇瑞就宣稱公司已完成股份公司的改制工作，將在當年年底啟動上市。“為何遲遲不能上市，股權很難劃清是一大難題。”奇瑞內部相關人士如是回憶。

　　據了解，目前奇瑞管理層擁有公司37.5%的股權，均為核心員工，重量級的股權為國有股占51%。不難看出，奇瑞的家底只有11.5%的股份。

　　當然，以上只是對奇瑞目前股權結構的簡單梳理和描繪。“如果按比例計，控股奇瑞的是核心員工。”陳虎山分析。

　　以上跡象表明，奇瑞只有區區11.5%的股份拿來融資。“奇瑞明白家底薄弱，奇瑞還有另外的打算，比如先改制，然后A+H等。”奇瑞相關人士如是說。

　　如此看來，這與金弋波透露的奇瑞將要走A+H股IPO不謀而合。

　　“A+H”前期費用難度

　　奇瑞坦言，奇瑞的總資產規模有114億元，凈資產為30億元。不難看出，奇瑞的負債率在76%左右。

　　據了解，一般負債率高于50%的企業，現金貧血。如此看來，奇瑞對資金的饑渴程度，遠遠要高于一般同業。

　　然而，令金弋波脫危的方式是“A+H”同步，打算融資100億人民幣。在金弋波看來，“若上市，著重考慮國際、國內市場”。

　　理論上，奇瑞已成立數年(滿足股份公司成立3年赴港上市條件)，奇瑞凈資產積累30億，也超過香港主板4億港元的要求。

　　據悉，香港主板有規定，上市前第二年度，企業累計稅后凈利潤，不少于3000萬港元。這些要求，奇瑞似乎能夠達到。

　　有關人士認為，赴港上市，前期費用40%以上，奇瑞沒有盈利的把握，很危險。比如前期開銷至少有1000萬港元。

　　相對來說，奇瑞選擇A股IPO更為明智。據估算，在A股上市，其過程中的直接費用，一般約占募資額的5%左右，以奇瑞募資2億元計算，則融資費用總額在1000萬以上。