*ST惠天(000692)正在被莊家布局。大股東轉讓股權信息空白成為其中最大契機。

　　9月6日下午1點22分，一位私募基金經理以10.22元/股的價格打入1000 手*ST惠天買單進行試盤，結果股價立刻急速上行，僅用8分鐘主力資金便以10.44元/股的漲停大單封住賣單，市場由買賣分歧轉為惜售。

　　“很明顯，莊家很緊張，估計莊家已經基本控盤。”該私募基金經理說。

　　9月7日，*ST惠天再次漲停。

　　“你以戰略投資者的角度來思考一下，就知道惠天以及供暖集團公司的資產有多值錢。”參與操作惠天控股股東沈陽供暖集團有限公司(以下簡稱供暖集團)人士這樣告訴筆者。

　　7家機構競購

　　8月28日，*ST 惠天接到控股股東沈陽供暖集團有限公司通知，供暖集團公司擬轉讓公司75%股權，該股權轉讓事項于2007年8月29日在沈陽聯合產權交易所掛牌尋求意向受讓方。

　　“不到最后一刻，沒有人敢說供暖集團75%的股權會花落誰家，因為家家都志在必得。”前述沈陽供暖集團人士這樣回答筆者提出到底誰會摘牌的問題，“當然，如果出價相同，有關方面會考慮讓對企業未來發展最有利的股權受讓方進入。”

　　“供暖集團6.4億元的轉讓價不高，摘牌后除了持有8011萬股惠天外，還有大量未上市資產。”參與操作供暖集團股權轉讓的人士給筆者算了這樣一筆賬，即使按目前10元/股的股價來計算，僅持有的上市公司股權市值已達8億元，這還不包括股權轉讓成功股價暴漲帶來的增值部分。

　　該人士提醒筆者注意《供暖集團75%國有股權轉讓公開征集意向受讓方公告》中的一段，承諾自《股權轉讓合同》生效之日起，積極推進供暖集團的整體上市工作；在未實現供暖集團整體上市前，五年內不轉讓或間接轉移標的企業實際控制權。

　　“二級市場股價并非未來受讓方目前考慮的問題，不管未來受讓方是否考慮過依靠整體上市獲得資產溢價，受讓方很清楚只有經營好供暖集團旗下的資產，未來才可能從供暖集團中全身而退。特別是已經浮出水面的深諳

資本市場運作的香港券商第一上海公司不可能不明白個中道理。而不久前在佳木斯獲得特許供熱經營權、注資4.5億元人民幣控股哈爾濱西南集中供熱項目的法國達爾凱公司(Dalkia International S.A.)，不可能沒有把握而隨意進入供暖集團。

　　日前在答復沈陽市政府改制是否會影響供暖、惠天能否保牌成功詢問時，第一上海董事局主席勞元一表示，第一上海能夠幫助*ST惠天實現今年盈利。

　　據悉，到筆者截稿時，有7家機構云集沈陽，準備出手競買惠天集團股權，除了浮出水面的第一上海和法國達爾凱公司，前述人士沒有提供其余企業名單。但在沈陽傳言中還有中國電力、中信資本控股以及兩家民營企業，甚至有傳言淡馬錫也有意染指。

　　上述人士向筆者強調，*ST惠天看似

能源生產企業，但僅*ST惠天擁有的半個沈陽市供熱資源，就是排他性的壟斷資源。

　　三菱銀行新加坡投資銀行部一位專司職中國資產收購的人士向筆者表示，以全球化的投資眼光來看，*ST惠天的供熱資產價值相同于有線網絡和城市供水、供電這類排他性資源，初步估算，開價6.4億元，按慣例最終成交價不可能低于10億元。

　　資料顯示，惠天是沈陽乃至東北最大的集熱、電為一體的大型能源生產企業，公司擁有供熱面積占沈陽市供熱面積近1/4，占沈陽市集中供熱面積近1/2，供熱規模列居東北地區首位。

　　“血腥屠殺”散戶

　　“最奇怪的是，本來說*ST惠天在8月25日公告大股東掛牌轉讓75%股權同時會連續停牌，但后來傳出是上市公司主動要求不停牌。”一位

證券人士對此很有“看法”，他認為，*ST惠天不停牌給了主力利用信息不對稱吸貨的機會，也給了了解內情的有關人士一個“送禮”的好機會。

　　筆者致電惠天證券事物代表劉斌，他表示惠天不停牌符合交易所規定。

　　“主力資金的手法非常老到，震倉手法極為血腥。”前述證券人士這樣評價8月25日之后的股價走勢。

　　“5元～8元/股為多數散戶的持倉成本。”該證券人士說，主力在利用散戶股權轉讓消息上的空白，以緩慢殺跌的方式折磨看多的投資者，股價的下跌會讓散戶產生股權轉讓流產、股價可能崩盤的恐懼，從目前10元/股一線的股價很容易震掉大部分有一定獲利的投資者，從而進一步吸貨控盤，為消息正式公布后的持續拉升創造了更有利的條件。

　　另一個重要因素是，在8月25日公告至9月25日出結果這段時間內，如果股價走勢過于搶眼，不僅會由于股價過高影響報價，從而干擾股權轉讓，更會引起市場關注而導致管理層干預。“保證股權轉讓的順利完成是必須的，不然主力一起死在里面。”該證券人士笑曰，股價估計在9月25日前幾日開始有“反應”，1.7億元的流通盤不可謂不身輕如燕。

　　據該證券人士了解，主力資金就在東北地區，8月24日公告的交易信息顯示，買入的前五家全部來自沈陽本地。

　　“供暖集團重組是政府主導的大事，股權受讓方也都是做過慎重的考慮，畢竟要真金白銀繳納近兩億元的摘牌保證金。”該證券人士表示，有誰敢拿一半沈陽市民的冬季供暖問題開玩笑？所以股權轉讓是早成定局的事，而且轉讓過程和相關轉讓手續都會遵循快的原則。中國經營報記者：陳蘇

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