S天一科于8月24日宣布停牌前，已將市盈率鎖定在26240.8倍，創下兩市A股市盈率的新紀錄。

　　對于股民而言，市盈率這個概念不會太陌生，它是衡量股票市價高低的重要指標，其計算公式為：公司股票最新市價/公司最新年度盈利。對于收益相對穩定的公司而言，市盈率越低，說明其投資價值越大，反之則意味著高風險。

　　不過，對于S天一科(000908)而言，市盈率這一概念基本可以置之腦后。繼8月16日該公司公告稱中期業績下滑后，該股市場表現“不降反升”，報以1個跌停以及連續4日的漲停。至該公司于8月24日宣布因將于8月31日召開股權分置改革相關股東會議而開始停牌前，該股已將市盈率鎖定在26240.8，創下兩市A股市盈率的新紀錄。

　　雖然作為一只未股改個股，股改進展或能有效激勵股價上揚，不過，僅僅是股改因素，似乎不能解釋這樣一只無業績支撐的股票市價從去年11月底的4元左右一路攀升至其8月23日創出的31.47元/股。與此同時，S天一科即將向礦業資源行業轉型的傳言早已在市場悄然興起……

　　從今年第一個交易日開始，S天一科拉出接近50個漲停，其中僅8月8日至8月23日期間，漲停板就多達10只。其間該公司公布的中期業績較上年同期有“一定程度下滑”，并因股價連續多日漲停而停牌1個小時，不過這絲毫沒有撼動投資者蜂擁而至的熱情。

　　而其市盈率的飆升更令市場瞠目。截至其停牌前的最后一個交易日，該股市盈率已經攻破兩萬六千的大關，刷新A股市場上市盈率高位紀錄。業內人士紛紛稱，S天一科的奇跡，已經不能用市盈率一言蔽之。

　　被券商忽視的“高成長”股

　　“市盈率對于S天一科而言已經沒有意義。”天相投顧分析師施海仙認為，作為一家“微利”的公司，市盈率計算公式中的“分母”必定很低，而該股是否合適介入的關鍵，在于其未來發展的潛力，以及后期業績是否有實質性改善。

　　值得一提的是，作為一只S打頭的“績差股”，S天一科堪稱券商分析的盲區。今年以來，雖然其股價悄然完成股價從7元左右至31.47元的多級跳，不過，因其始終沒有交出一份醒目的“成績單”，真正關注它的券商分析師可謂寥寥無幾。

　　“這樣的股票不在我們觀察之列。”西南證券一位分析師對記者稱，對于業績較差的股票而言，券商分析師往往不會用太多時間去跟蹤調研。而其他業內同行也大多給出相似回答，不過，分析師們也留意到，市場上有不少關于S天一科轉型、整合的傳言，不過他們認為，未來整合還只是一種猜測或傳言。

　　今年以來，僅有中信證券一位有色行業分析師對這只“不起眼”的個股做出調研分析，并于2月27日發布調研報告《S天一科資源注入枯木逢春》，給出“買入”評級，目標價28元。文中稱，該公司已經轉型為資源股，按2008年全面攤薄每股收益1.13元，給公司20倍市盈率，再考慮股改還有10送2.6的對價，股改前目標價28元。

　　不過，湖南天一科技股份有限公司很快發聲明，稱該報告引用礦產項目的部分產量、品位數據缺乏依據，就項目經營成果對該公司影響分析存在錯誤，忽視項目的現實情況和風險因素，對市場和投資者產生誤導。

　　被基金看好為“07年大牛股”

　　與券商的“冷漠”相對，早在今年一季度，基金卻早已對S天一科另眼相看。

　　根據S天一科今年8月17日公布的半年報，其10大流通股股東中，基金“大有人在”，包括博時精選、東吳雙動力、光大保德信量化核心、廣發策略優選、廣發小盤、東方精選、廣發穩健成長以及東吳嘉禾優勢精選等8只基金榜上有名。

　　實際上，早在該公司本年度一季報上，已有6只基金及國泰君安-建行-香港上海匯豐銀行以及中信證券悄然出現在流通股股東前10位中。

　　不過，在去年三季報上，該公司前10名流通股股東中，個人股東就名列8席，直到去年年報，仍有5位個人股東名列榜上。當時該公司給出的年報數據表明，2006年該公司利潤總額比上年遞減21.90%，凈利潤減少8.26%，每股收益比上年遞減9.09%，業績實在不怎么樣。

　　是什么因素讓基金對S天一科如此青睞？一位基金業內人士一語道破天機：之所以重倉S天一科，因為它年內非常可能進行重組，轉向礦產資源行業，屆時有望成為又一只西部礦業。“早在去年11月份，已有資金要介入這只股票。”一位行業分析師不無神秘地對記者稱，當時已有人預言，S天一科即將成為“07年的大牛股”。

　　轉型是股價飆升的直接推力

　　轉型？S天一科并不否認這種說法。該公司一位內部人員對記者稱，目前各種泵類仍為該公司主業，不過，礦產項目的進展同樣有望成為該公司轉型的契機，“不排除以后直接向礦業轉型的可能。”她說。

　　該公司今年中報同樣提到，其投資于貴州獨山的銻礦、鉛鋅礦和湖南衡山的納長石項目，完成了對產業結構和產業方向的調整。其中由于礦產項目進展有所延誤，對上半年業績造成了一定影響。

　　實際上，S天一科轉型的跡象早已顯現。2005年通過置換，S天一科獲得了平江縣黃金開發公司99%的股權。在此基礎上，該公司的礦產資源范圍仍有進一步拓展。去年12月23日，S天一科召開董事會討論與衡陽市共創實業集團合作開發衡山縣納長石礦芋頭沖、羅家沖礦段和衡山縣馬跡鎮納長石礦，與貴州省獨山縣孟孔冶煉廠合作開發貴州生獨山縣水巖鄉維寨村銻礦的意向。

　　今年1月19日到2月5日，S天一科與貴州、湖南等地合作開發礦產的協議相繼簽訂，埋下向礦業轉型的伏筆。

　　4月20日，S天一科發布公告稱，天一科技將所持有的平江縣水力發電有限公司100%股權轉讓給平江縣國有資產管理局，作價約1.2億人民幣，這被業內視作其開始剝離水電業務的征兆。

　　7月13日，S天一科控股股東長城資產管理公司宣布，為解決湖南天一科技股份有限公司嚴重財務困難而提出重組方案，內容除了包括推動完成大股東清欠、提前完成水電公司股權出售、盤活天一科技逾期債務以及補充流動資金發展天一科技核心主業―――石油化工泵制造以外，亦提到要穩步推進礦產投資項目，培育新的利潤增長點。

　　“如果‘倒著’追溯S天一科走來的歷史，不難發現其轉型的脈絡。”民族證券行業研究員周華不無遺憾地表示，如果在沒有經過調研的情況下，很難以在去年就發現其轉型的端倪，毫無疑問的是，如果S天一科成功轉型，新行業的利潤值得期待。

　　高市盈率股價透支成長空間

　　的確，從今年的走勢來看，礦業股的爆發力可見一斑。比如7月份上市的西部礦業，上市不到1個月價格就輕松翻番，而近期有色板塊更一度成為市場追捧的熱點，S天一科的轉型符合想象。

　　“市盈率并非放之四海皆準。”民族證券行業分析師周華表示，對于每年主營業務收益比較穩定的公司，可以用市場流行的估值方法來衡量，但是對于S天一科而言，正站在公司轉型的拐點，如果按照市盈率來計算，可能就會錯過它。因而，只有深入了解其基本面，到該公司所在地進行調研后才有發言權。他認為，目前S天一科的股價體現的并非2007年中期業績，而是體現出了未來半年乃至1年的業績增長。

　　不過，轉型股改題材能否說明S天一科的后市仍有上漲空間？分析人士對此質疑。

　　華泰證券有色行業分析師劉敏達對記者表示，對S天一科并未實地調研，但據了解，目前公司股價高企主要基于對該公司轉型成為有色礦業公司以后的預期。但令人擔憂的是，市場對于S天一科經資產注入后的預期盈利表現缺乏分析，而按照現在的股價，該公司2008年的每股收益至少需要達到1元。但從目前狀況來看，該公司實現這一目標的可能性并不大。

　　“目前該股表現不像機構做法，像游資炒作。”劉敏達認為，S天一科市價表現已經很明顯在透支未來，理性投資者還需謹慎操作，注意防范風險。

　　而曾重倉購入該股的某基金公司內部人士則向記者透露，據他所知，該基金對該股已有陸續減持。

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　　他們也曾華麗轉身

　　ST鼎立(600614)

　　老本行是化學藥品制劑制造業，于1992年上市的膠帶股份，因所處行業技術改造壓力較大，受市場波動影響較大，公司在同行業中又不具有明顯的競爭優勢，連年虧損。

　　ST鼎立于2006年8月8日通過向鼎立建設集團股份有限公司(下稱：鼎立建設集團)實施定向增發的決議，以將鼎立建設集團旗下的遂川通泰置業有限公司、東陽鼎立房地產開發有限公司和鼎立置業三部分資產注入上市公司。此定向增發方案于2007年5月10日獲得證監會批復，并于5月31日完成增發。完成增發后，ST鼎立的主營業務由醫用材料制造轉向了房地產業。

　　2007年中報顯示，該公司實現凈利潤3275萬元，每股收益達0.231元，與去年每股收益-0.189元相比，公司業績取得了巨大的進步。

　　為繼續做大房地產業務，ST鼎立在7月16日召開的六屆二次董事會上，通過了非公開增發不超過6000萬股的預案，主要用于開發建設鼎立置業的香榭麗花園項目2到5期、城東花園和徐揚小區商住樓項目，并增加土地儲備。從7月9日至今，該股已經收獲20個漲停。

　　ST仁和(000650)

　　1996年上市的九江化纖，在今年3月完成重大資產重組，注入了醫藥類優質資產，主營業務從化纖行業到醫藥行業的徹底轉型。

　　該公司2007年中報業績預計實現扭虧為盈，凈利潤為2100萬-2600萬元，去年同期，該公司實現凈利潤-3856萬元

　　光華控股(000546)

　　ST吉輕工2005年通過資產重組，與蘇州市光華實業集團及上海健中生物醫藥投資有限公司進行重大資產置換，置入了盈利能力較強的資產，公司轉行做房地產開發、投資教育等產業，公司業績迅速提高。

　　本版撰文：

　　本報記者李小天

　　實習生朱婭琳