解碼人：理財周報記者 何靜

　　引入戰略投資者

　　東方航空基本面逐步改觀

　　事件：8月28日，《上海證券報》報道，東方航空(600115.SH，0670.HK)引入戰略投資者一事，可能于近期公布：東方航空將向東航集團、戰略投資者新加坡航空和淡馬錫同時定向增發H股，每股作價3.8港元。增發完成后，東航集團維持51%的控股地位，而新加坡航空和淡馬錫將各在東航持股15.8%和8.2%。

　　8月29日，《上海證券報》又報道說，在加快支線飛機制造的同時，中國航空工業第一集團將與東方航空合資成立一家支線航空公司，將主要使用中國航空工業第一集團自產的支線飛機進行運營。

　　解碼：因重大事項待披露，東方航空從5月22日停牌至今。不過，世上總有先知先覺者，受東方航空引入新加坡航空傳聞影響，5月份以來A股股價一路飆升至停牌前的9.60元；中國國航(601111.SH，0753.HK)控股股東中國航空集團公司、全球三大對沖基金之一的Citadel集團均于5月中旬大筆增持東方航空H股。再加上東方航空基本面發生了積極變化，該公司去年每股虧損0.57元，預計2007年中期業績將實現盈利。可以積極關注該股復牌后的交易機會。

　　外延式擴張方興未艾

　　繼續關注有色金屬股

　　事件：中色股份(000758.SZ)8月29日披露，該公司與內蒙古赤峰市人民政府投資組建“赤峰中色礦業投資有限公司”，赤峰市政府持股比例為47.70%，中色股份持股比例為52.30%，增資重組白音諾爾鉛鋅礦。

　　鋅業股份(000751)8月27日公告，遼寧省國有資產監督管理委員會選定中國冶金科工集團為合作伙伴，共同商議對該公司實際上的第一大股東葫蘆島有色金屬集團進行股份制改革。

　　有媒體8月28日報道，中國鋁業公司總經理肖亞慶近日在香港中國鋁業(601600.SH，2600.HK，ACH.NY)業績發布會上表示，未來中國鋁業公司有意投資近300億元用于擴張銅業。據悉，由于國內銅冶煉產業已經飽和，該公司在銅業擴張準備以資源開發和銅深加工為重點。有消息稱，中國鋁業公司可能拿出50億元重組云銅集團，云銅集團是云南銅業控股股東。

　　解碼：從上述事件可以看出，有色金屬股外延式擴張仍在繼續。盡管有色金屬板塊因前期漲幅較大而于8月29日領跌，但在人民幣升值與通貨膨脹背景下，有色金屬板塊中存在資產注入預期或跑馬圈地能力個股如鋅業股份(000751.SZ)、銅都銅業(000630.SZ)、云南銅業(000878.SZ)、中色股份(000758.SZ)、中國鋁業等個股值得繼續關注。

　　其實，在與當前面臨的通貨膨脹賽跑時，地產類上市公司與礦產資源類上市公司采取了同樣做法：跑馬圈地。這兩類公司共同特點是：都是做地產業務，只是一個向上開發，一個向下開發。

　　人民幣升值與目前溫和的通貨膨脹將繼續推動土地資源、礦產資源價格上漲，資產重估行情會出現結構性深化，預計土地儲備較多的地產股、資源豐富的礦產股在年內甚至明年仍能維持高位震蕩的局面。在這兩個板塊中出現新的百元股應該指日可計。

　　中國玻纖全資收購巨石集團

　　關注央企背景個股未來空間

　　事件：中國玻纖(600176.SH)8月28日公告，擬向中國建材等四家公司定向增發不超過2.5億股，發行價格不低于17.97元/股，以收購其所持巨石集團合計49%股份，這部分股權的價值不超過35億元。收購完成后，中國玻纖所持巨石集團股權將從51%增至100%(相關資料顯示，巨石集團是我國規模最大、效益最好的玻璃纖維生產企業，生產規模居亞洲第一)。

　　解碼：中國玻纖8月28日、29日因此無量漲停。而且，中國建材等四家公司還共同對巨石集團2007年、2008年的經營業績作出承諾，避免了中國玻纖業績波動的風險，保證了中小股東利益。

　　《理財周報》“信息解碼”欄目近期一直關注上市公司因資產注入等外延式發展方式而獲得的資產重估機會，這是牛市創富故事的來源之一。對于整個資產注入板塊，機構相對比較看好具有央企背景的個股，例如，中色股份(000758.SZ)、中技貿易(600056SH)、中儲股份(600787.SH)等。

　　另外，身處競爭性行業的中國建材(3323.HK)目前在資本市場上動作頻頻，應關注相關A股上市公司的交易機會。此前，中國建材公告了擬與江西水泥(000789.SZ)、尖峰集團等整合南方水泥行業的信息。

　　中國國航半年凈利潤大漲377.3%

　　航空板塊受益人民幣升值

　　事件：中國國航8月29日發布的半年報顯示，上半年實現凈利潤12.2億元，同比增長高達377.3%，每股收益0.11元。人民幣升值給中國國航帶來的匯兌收益高達8.5億元，來自聯營公司的投資收益約為3.5億元。

　　解碼：考察基金半年報，因航空業景氣回升及受益于人民幣升值，航空股成為不少基金的心水選擇。8月28日、29日盤面情況也顯示，短期內航空股取代地產股成為人民幣升值受益板塊的新龍頭而上漲，其中中國國航、南方航空(600029.SH)、上海航空(600591.SH)連創新高。外運發展(600270.SH)因中國國航走強而獲益，其持有中國國航8000萬股配售股。盡管基金經理判斷資產重估行情可能階段性結束，但因人民幣持續升值、資產注入而導致的資產重估行情仍然存在結構性的機會。

　　中國人壽半年每股收益0.60元

　　投資收益同比增長154%

　　事件：中國人壽(601628.SH，2628.HK)8月28日公布半年報，今年上半年實現凈利潤168.73億元，同比增長129.22%，每股收益0.60元。

　　該公司業績增長主要得益于保險業務的穩健增長、投資收益和公允價值變動收益的顯著提升。2007年上半年，中國人壽市場份額為46.86%，投資收益344.21億元，同比大增154%。

　　解碼：中國人壽充分享受了A股牛市盛宴。有分析認為，如果指數維持當前的點位不變，預計中國人壽今年全年每股收益將超過1.70元。

　　西飛國際整合大股東民機資產

　　事件：中國航空工業第一集團(簡稱“中國一航”)資本運營部部長魏曉龍8月29日接受《中國證券報》獨家專訪時透露，中國一航正計劃借助西飛國際(000768.SZ)整合旗下的民機業務板塊，未來時機成熟，中國一航將民機業務整體注入西飛國際。魏曉龍稱：“通過一系列定向增發，我們希望力爭西飛國際市值超過500億，市盈率達到25倍，增發后的總股本達到12億。”

　　據報道，8月28日，中國一航以沈陽飛機工業(集團)有限公司、成都飛機工業(集團)有限責任公司的ARJ21支線飛機生產和民機轉包生產的優質資產，設立了中國一航沈飛民用飛機有限責任公司和成飛民用飛機有限責任公司。西飛國際向這兩家新公司各投資2.25億元人民幣，西飛國際分別持有這兩家公司45%的股份，成為這兩家公司的控股股東，西飛國際將合并這兩家公司的財務報表。

　　解碼：盡管西飛國際8月29日只是小漲了1.81%，收于31.46元，但該公司控股股東中國一航資本運營部部長魏曉龍通過媒體發布的上述新聞還是屬于會引起上市公司股價波動的信息。這類信息應由證券交易所在指定媒體公告，而不能用控股股東有關人士接受新聞采訪的形式代替信息披露，否則就不能公平地、及時地保證投資者獲取同樣質量的信息。

　　魏曉龍稱：“通過一系列定向增發，我們希望力爭西飛國際市值超過500億，市盈率達到25倍，增發后的總股本達到12億。”

　　我們根據魏曉龍的原話進行計算，發現西飛國際的目標價位將會超過41元，與西飛國際8月29日的收盤價比較，該公司股價的上漲空間不低于10元。計算過程如下：

　　1、股價＝市值÷股本，市值500億元÷12億股＝41.66元/股；因力爭西飛國際市值超過500億，所以，西飛國際目標股價＞41.66元/股；西飛國際未來股價上漲空間不低于10元/股(41.66-31.46＝10.20元)。

　　2、每股收益＝股價÷市盈率，股價41.66元/股÷25＝1.66元/股；

　　因西飛國際目標股價＞41.66元/股，所以，西飛國際未來每股收益將超過1.66元/股。