1435家上市公司凈利潤增長超7成，利潤繼續向藍籌公司集中

　　證券時報記者 蔡曉銘

　　截至2007年8月30日，滬、深兩市已有1435家上市公司披露了2007年中期業績報告。隨著今年中報披露漸至終場，上半年上市公司的整體經營狀況和發展趨勢也浮出水面。據本報信息部統計數據，1435家上市公司共實現凈利潤3217.069億元，較去年同期的1873.108億元增長71.75%。

　　凈利潤的迅猛增長成為今年上半年上市公司經營的主旋律，盈利的迅速增加也在一定程度上化解了二級市場高市盈率帶來的估值壓力。從具體情況來看，推動上半年上市公司業績猛增的動力包括多個方面，其中主營業務收入的提高、三項費用的有效控制、投資收益的增長成為拉動利潤增長的“三駕馬車”。

　　上半年業績的高增速能否在2007年全年得以維持？目前還無法給出完全肯定的答案，但從已披露三季度業績預告的425家公司來看，預計前三季度利潤同比增長的公司超過了6成，上市公司全年業績的整體增長有著相當穩固的基礎。

　　盈利總額創歷史新高

　　今年上半年我國整個宏觀經濟維持高速增長，這成為上市公司盈利能力整體增強的大背景。國家統計局今年7月19日發布的數據顯示，上半年GDP同比增長了11.5%，工業增加值同比增長18.5%。在此背景下，作為經濟中的優勢力量，國內上市公司今年上半年無論是主營業務收入還是凈利潤額都創出了歷史新高。

　　統計數據顯示，已披露中報的1435家公司上半年實現營業收入34664.34億元，較2006年同期的27321.02億元增長了7343.32億元，增幅為26.87%。凈利潤的整體增幅則遠遠超過主營業務收入的增幅，1435家公司凈利潤合計3217.069億元，較2006年同期的1873.108億元增加1343.961億元，同比增長71.75%。其中凈利潤同比增長的公司有1057家，所占比重為73.65%。

　　從每股凈利潤來看，1435家公司今年中期加權平均每股收益在0.20元，較2006年同期0.12元的水平有較大的增長。有20家公司的中期每股業績超過了1元，100家公司中期每股業績超過0.50元。而在2006年同期，中期每股業績超過1元和0.50元的公司分別只有2家和44家。上市公司今年上半年盈利的高增長由此可見一斑。

　　“三駕馬車”拉動盈利增長

　　由于營業收入的增幅遠低于凈利潤的整體增幅，上市公司今年上半年業績的爆發式增長顯然有著除了營業擴張以外的推動力。統計數據顯示，投資收益的迅速增加、三項費用的有效控制成為拉動上市公司業績增長的兩個重要因素，這兩項因素與營業收入的增長一起構成了拉動利潤增長的“三駕馬車”。

　　營業收入的增加仍然是凈利潤高速增長的基石，1435家上市公司上半年營業收入同比增幅為26.87%，已達到近年來的最高水平。在2006年度中期，可比的1388家上市公司的主營業務收入較2005年同期的增幅僅為17.72%。究其原因，除了業務規模的自然擴張以外，資產注入成為推動營業收入增長的關鍵因素。

　　全流通背景下大股東與上市公司站在同一條利益起跑線上，有著向上市公司注入資產的源動力，這客觀上促成了營業收入的增長。以南山鋁業(600219)為例，由于收購了大股東鋁電資產，該公司2007年中期實現38.32億元的主營業務收入，同比增長了366.78%。在營業收入猛增的情況下，南山鋁業上半年實現凈利潤5.85億元，同比增長634.48%。

　　有分析人士指出，由于部分公司的注入資產要到下半年才開始合并報表，這部分注入資產帶來的營收增加要到下半年才有所體現，因此資產注入仍將是推動下半年營業收入增長的重要動力。

　　投資收益的迅速增加是今年半年報中值得關注的一個焦點，牛市的運行讓一些交叉持股、持有金融類股權的上市公司投資收益迅速增加，但這些投資收益事實上是凈利潤構成中很不穩定的一個部分。

　　統計數據顯示，1435家上市公司今年上半年的投資收益合計為1154.44億元，而去年可比的數據僅為232.14億元。不過，其中金融服務業的公司投資收益占據了絕大部分，包括中國人壽、中國平安在內的金融服務業公司今年上半年投資收益合計789.75億元。在剔除掉金融類企業后，非金融類企業今年上半年的投資收益合計為364.69億元，較去年同期的96.87億元增長了276.47%。事實上，去年全年非金融類企業的投資收益總額僅為179億元，今年上半年非金融類企業的投資收益就已經比去年全年的水平高出一倍以上。

　　比較典型的如雅戈爾，該公司今年上半年利潤總額19.41億元中的12.23億元由投資收益貢獻，除去對聯營公司、合營公司的投資收益外，該公司持有的中信證券、寧波銀行、廣博股份等公司股權所獲得的投資收益高達11.24億元。

　　此外，三項費用的有效控制也是促成凈利潤增長的關鍵因素，以往曾經出現過的三項費用吞噬凈利潤的情況在今年上半年并未出現。統計結果顯示，樣本公司的三項費用合計為2613.53億元，較去年同期的2211.215億元增長18.19%。三項費用的增速比營業收入的增速低8.68個百分點。其中，今年上半年營業費用合計1087.06億元，同比增長19.53%；管理費用合計1153.48%億元，同比增長18.42%；財務費用合計372.98億元，同比增長13.78%。

　　“三駕馬車”只是促成上半年上市公司盈利增長的普遍性因素，在各個行業中，盈利的增長還包含著諸多的特異性因素。有色金屬市場行情的持續看好令有色類上市公司上半年凈利潤保持較高水平，房地產類上市公司普遍受益于