早報(bào)記者 孫立云

　　《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》頒布不到兩周，已有三家上市公司拿出公司債券發(fā)行方案。繼海油工程(600583)及金地集團(tuán)(600383)之后，長(zhǎng)江電力(600900)昨晚宣布，將發(fā)行不超過80億元人民幣的公司債券，期限為5~10年，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還借款或股權(quán)收購。

　　首批試點(diǎn)規(guī)模至少50億？

　　此前一天，

房地產(chǎn)開發(fā)巨頭金地集團(tuán)剛剛宣布，擬發(fā)行規(guī)模不超過12億元人民幣的公司債券。金地集團(tuán)同時(shí)宣布，計(jì)劃公開增發(fā)不超過3.6億股A股。

　　金地集團(tuán)并不是第一家推出公司債券發(fā)行方案的上市企業(yè)。早在8月17日，海油工程已率先宣布，擬在境內(nèi)發(fā)行公司債券，發(fā)行總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%，按照公司2006年度數(shù)據(jù)計(jì)算，可發(fā)行12億元，期限為10年。

　　昨日一券商人士介紹，雖然海油工程是名副其實(shí)的首家推出公司債發(fā)行方案的上市公司，但金地集團(tuán)公布的發(fā)債方案，卻是首個(gè)無具體募集資金用途、僅用于解決財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的方案。

　　“公司債與此前再融資相比，更為創(chuàng)新的改革之一就是上市公司不必有具體的融資項(xiàng)目或用途，可用來解決財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及償還商業(yè)銀行貸款。”上述人士表示。

　　三家公司中，業(yè)界對(duì)于

長(zhǎng)江電力拔得頭籌的呼聲較高。而且也有投行人士指出，監(jiān)管層將首批試點(diǎn)公司的公司債券規(guī)�？刂圃�50億元之上。長(zhǎng)江電力昨日敲定的規(guī)模是不超過80億元。

　　尚缺配套規(guī)則“扶持”

　　證監(jiān)會(huì)于14日頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，公司債券發(fā)行工作由此啟動(dòng)。試點(diǎn)辦法規(guī)定，公司債發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，發(fā)債公司可以無擔(dān)保，發(fā)行價(jià)格通過市場(chǎng)詢價(jià)確定，為企業(yè)打開了低成本融資渠道。

　　雖然主要法規(guī)已經(jīng)發(fā)布，但公司債正式啟動(dòng)尚缺一些配套規(guī)則的“扶持”。

　　昨日，有關(guān)人士透露，證監(jiān)會(huì)將于近期內(nèi)陸續(xù)發(fā)布債券受托管理協(xié)議、債券持有人規(guī)則及申報(bào)文件目錄和募集說明書準(zhǔn)則等配套文件規(guī)則。

　　與此同時(shí)，交易所也正在進(jìn)行技術(shù)上的準(zhǔn)備與完善。7月底，為了即將啟動(dòng)的公司債發(fā)行，上海證券交易所已對(duì)《債券交易實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了再次修訂。另外，上證所還正式啟動(dòng)了固定收益證券綜合電子平臺(tái)。

　　房地產(chǎn)公司最“渴”

　　根據(jù)上市公司需求來看，除了電力、水務(wù)、交通等公共設(shè)施類企業(yè)及績(jī)優(yōu)中小型公司外，房地產(chǎn)公司顯然是訴求意愿較大的一類公司。

　　在

宏觀調(diào)控這一大背景下，面對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率，多數(shù)銀行已收緊了對(duì)其的貸款。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局去年底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于70%。

　　主要通道受阻，眼下房地產(chǎn)公司紛紛轉(zhuǎn)向再融資、信托等渠道，以滿足自身巨大的資金需求量。事實(shí)上，隨著金地集團(tuán)3.6億股定向增發(fā)決議的出爐，房地產(chǎn)上市公司今年以來的融資金額首次躍過1000億元大關(guān)。

　　無限制用途的公司債的問世，無疑為房地產(chǎn)公司開辟了一條全新的融資通道。根據(jù)規(guī)定，上市公司可以發(fā)行公司債的主要條件在于“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十”，并沒有負(fù)債比例要求。

　　但觀察人士同時(shí)指出，“不超過凈資產(chǎn)額的百分之四十”這一限制條件，可能會(huì)令凈資產(chǎn)普遍不多的房地產(chǎn)公司的融資規(guī)模收阻。   

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