理財周報記者 樊淑娟/文

　　2007年一季度報表顯示,中聯重科(000157.SZ)凈利潤增長185%。預增公告顯示中期業績同比增長50%-100%，按去年同期實現凈利潤2.545億元計算，上半年凈利潤有望達5億元，每股收益接近0.669元。

　　行業景氣高漲 國內銷售大增

　　混凝土機械需求擴大，產品銷售大增。據悉，“十一五”期間我國鐵路建設總投資為12500億元；其中，京滬高速鐵路總投資近1500億元，高速鐵路投資增速的提升將極大地拉動混凝土機械的市場需求。另外，南水北調、北京奧運會、淮河治理和新農村建設和全國公路網建設等項目投資巨大，加之商品混凝土使用的日益推廣也帶動了混凝土機械的增長。2007年一季度，共銷售泵車192臺，銷量約為行業之首三一重工銷量220臺的87%，而2006年前三季度該數值為50%左右。二者差距的顯著縮小，顯示了中聯重科產品競爭力的不斷提升。

　　起重機械業務蓬勃發展，產品銷售快速增長。據統計，2007年則有望達到2000億元，增幅巨大。2006年，中聯重科的主打產品塔式起重機和汽車起重機的國內市場占有率已經分別達到了10%和28%。該年訂單充足，但產能不足制約了公司產品銷量和市場占有率的進一步提升。

　　隨著2007年下半年中聯泉塘工業園投產，預計將有年產3500臺汽車起重機的產能，同時年產250-400臺履帶式起重機，中聯重科起重機械產能瓶頸將得到解決，銷售收入將持續快速增長。

　　尋找藍海 海外擴張

　　出口增加是中聯重科業績提升的另一個重要原因。2006年出口收入同比大幅增長248%至2.16億元，出口收入占總銷售收入的比例也從2005年的1.9%增長到2006年的4.7%。出口的快速增加拉動了業績迅迅速提升；另外，由于出口毛利率要高于內銷，隨著出口占銷售總收入比例的提高，中聯重科的毛利率也隨之得到提升。

　　2006年中聯重科完成新產品開發100多項，混凝土泵、混凝土泵車等五大類產品通過CE認證，三類產品通過俄羅斯認證，獲得通往國際市場的通行證。

　　2007年年初,印度ABG公司訂購逾1億元的"中聯"QY60H型汽車起重機，創下了我國汽車起重機單一品種、單個機型的出口最大單。2007年4月，中聯重科與印度最大的全液壓移動式起重機生產企業代表簽下了價值約5000萬元人民幣的中聯塔機銷售訂單合同…種種跡象表明中聯重科產品在海外市場的受歡迎度日漸提升，日益擴張的國際市場已成為中聯重科成長的一支重要推動力量。

　　2006年中聯重科在大股東改制、股份公司曲線MBO、股權分置改革和流程再造之后，管理效益大幅提高。2007年一季度，公司業務收入同比增幅為45.77%，而同期公司的三項費用增幅僅為15.80%，遠遠低于業務收入增幅。管理效益的提高，使三項費用并沒有隨著企業業務收入的大幅增長而同步飆升，一定程度上也提高了企業利潤率。

　　存貨高企 現金流進一步吃緊

　　2007年一季度，中聯重科經營活動產生的現金流量凈額為-2.42億元，與上年同期的-0.44億元相比大幅減少454.63%，現金流進一步吃緊。經營活動產生的現金流量凈額較上年大幅減少，主要是因為存貨的大幅增加。2007年一季度經營活動產生的現金流入總額為13.38億元，較去年同期的10.05億元增加了33.13%，這主要是因為銷售商品和提供勞務收到的現金較去年同期增加了33.03%，達到13.33億元；而2007年一季度公司經營活動現金支出卻為15.80億元，較去年同期的10.48億元增加了50.76%；其中，2007年一季度存貨為18.69億元，較去年同期的10.42億元增加了79.31%。

　　存貨大幅增加的主要原因是2007年工程機械行業景氣高漲，產品銷售增幅顯著，中聯重科為2007年后三個季度的生產增加了巨額存貨儲備。增加的8.72億元的巨額存貨耗費了大量現金，導致生產經營活動產生的現金流出總額增幅遠遠高于生產經營活動產生的現金流入總額增幅，致使經營活動產生的現金流量凈額大幅縮水。

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