來源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：王燦彬

　　慶鈴汽車想回歸A股，但其目前的業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)勢(shì)頭不知能否達(dá)到相關(guān)部門的要求。

　　正在籌劃發(fā)行A股事宜 專家表示面臨諸多難題

　　本報(bào)訊 (記者 王燦彬) H股回歸A股市場(chǎng)之風(fēng)越來越激烈，在中移動(dòng)、中石油這些巨無霸國(guó)企確定將回歸A股市場(chǎng)后，記者日前獲悉，第一家在香港上市的汽車公司慶鈴汽車(1122.HK)也計(jì)劃籌劃發(fā)行A股事宜，并將在回歸前將進(jìn)行重組，其中慶鈴汽車的中外兩家大股東將注入資產(chǎn)，由于消息敏感，慶鈴汽車相關(guān)人士不愿向記者多透露。

　　將注入發(fā)動(dòng)機(jī)公司資產(chǎn)

　　慶鈴汽車是以商用車和零部件為主的國(guó)有企業(yè)，主要生產(chǎn)慶鈴牌的高端輕卡和8~12噸左右的中重型卡車，其高端輕卡的利潤(rùn)率一度達(dá)到15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)平均水平。目前，慶鈴汽車的兩大股東分別為慶鈴集團(tuán)和日本五十鈴。其中，慶鈴汽車集團(tuán)持股124361.6403萬(wàn)股，占總股本的50.1%；日本五十鈴持股49645.3654萬(wàn)股，占總股本的40.08%。

　　作為第一家在香港上市的內(nèi)地汽車企業(yè)，慶鈴汽車也曾有過輝煌的戰(zhàn)績(jī)。從1994年到2002年，慶鈴汽車連續(xù)8年坐在重慶工業(yè)50強(qiáng)的頭把交椅上，風(fēng)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同在重慶的長(zhǎng)安汽車。但時(shí)過境遷，今天的慶鈴汽車已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于長(zhǎng)安汽車了，年銷量?jī)H為3萬(wàn)輛，慶鈴汽車1994年8月17日來港上市時(shí)股價(jià)為3港元，10年來股價(jià)一直反復(fù)波動(dòng)，至今僅為2港元；而長(zhǎng)安汽車去年的銷量超過70萬(wàn)輛，到2010年則計(jì)劃實(shí)現(xiàn)200萬(wàn)輛， 顛覆了中國(guó)汽車行業(yè)傳統(tǒng)格局，躋身汽車行業(yè)三甲之列，目前其在A股市場(chǎng)的股價(jià)已接近15元。

　　與此形成鮮明對(duì)比的是，日本五十鈴在中國(guó)另一個(gè)合作伙伴江鈴汽車則風(fēng)生水起，已經(jīng)邁入主流商用車制造商的行列，江鈴汽車也成為績(jī)優(yōu)股的代名詞。

　　“慶鈴汽車已經(jīng)錯(cuò)過了發(fā)展的最好階段，因此回歸A股是其在資本市場(chǎng)發(fā)展的一大機(jī)遇，能極大提高其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的知名度”汽車分析師表示，“為了提升其吸引力，將注入新的資產(chǎn)�！�

　　據(jù)悉，慶鈴汽車集團(tuán)擬將旗下的3家汽車零部件生產(chǎn)廠房注入慶鈴汽車；而日本五十鈴汽車則希望將慶鈴五十鈴發(fā)動(dòng)機(jī)公司注入慶鈴。兩大股東注入的均為汽車零部件資產(chǎn)，意在做大慶鈴汽車的零部件業(yè)務(wù)。在雙方股東眼中，慶鈴五十鈴發(fā)動(dòng)機(jī)是最有價(jià)值的資產(chǎn)，該公司成立于2006年9月，注冊(cè)資本金為6.8億元，投資總額為15億元；慶鈴汽車集團(tuán)與日本五十鈴汽車分別持股50%，到2010年產(chǎn)量將達(dá)17.5萬(wàn)輛。

　　回歸A股的門檻

　　汽車分析人士表示，慶鈴汽車股價(jià)在香港的低迷，表明其對(duì)香港資本市場(chǎng)上已經(jīng)不具備多大吸引力了，在東風(fēng)、吉利和駿威客車紛紛赴港上市的情況下，慶鈴甚至已經(jīng)不能代表國(guó)內(nèi)的汽車制造業(yè)了，但其在回歸A股的過程中也面臨不少問題。

　　首先，從政策上來看，政府鼓勵(lì)的是優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股回歸A股市場(chǎng)，但慶鈴汽車規(guī)模太小，2006年，慶鈴汽車整車銷售收入32.18億元，同比增長(zhǎng)6.3%；汽車零部件銷售收入為1.24億元，同比略有下降，政府還可能“看不上眼�！�

　　從慶鈴汽車本身來看，近年來，慶鈴汽車的業(yè)績(jī)與中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并不匹配，其2006年每股收益僅為0.0313元，盡管與2005年每股收益0.0158相比，有較大起色，但與同行相比，并不具有很大吸引力，這也給慶鈴汽車回歸A股帶來難度。

　　行業(yè)分析人員給慶鈴也下了“診斷”：在汽車行業(yè)兼并、重組搞得如火如荼，產(chǎn)品鏈都在不斷延伸的今天，慶鈴卻只注重自身發(fā)展，對(duì)于兼并、聯(lián)合卻并不很感興趣，而且還局限于用輕卡一個(gè)拳頭來闖市場(chǎng)。

　　因此，一旦慶鈴汽車確定回歸，其首要任務(wù)是重組，以提高盈利能力，這要求慶鈴汽車作出巨大的改變。

　　慶鈴汽車今年下半年將投產(chǎn)重卡，這對(duì)想回歸A股的慶鈴汽車來說是個(gè)利好消息。

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