深圳報道 見習記者 林岳

　　18個漲停!

　　從4月27日復牌至5月30日,連續18個交易日,S魯潤(600157.SH)股價從6.42元一路激昂挺進至14.72元,18個漲停板在K線圖上拉出一架漂亮的云梯。

　　而5月30日,滬深兩市受提高印花稅和證監會處罰廣發證券借殼事件影響,分別大跌6.5%和6.16%,跌停股票超過800只。

　　"走勢如此強勁,可能市場對S魯潤重組后業績大幅提升、基本面將實質改觀預期很高。"某資深市場人士表示。

　　重組寄望

　　1月30日,S魯潤第一大股東泰山石油(000554.SZ)、第二大股東泰安魯浩貿易公司分別與江蘇永泰地產集團有限公司簽訂<股份轉讓協議>,兩公司將所持S魯潤股份以1.992元/股轉讓給永泰地產。永泰地產共計將受讓魯潤股份9404.17萬股,累計出資18733.12萬元。轉讓完成后,永泰地產持有S魯潤55.18%股權,將成為公司第一大股東。

　　4月12日,S魯潤在公司股權分置改革說明書中披露,在S魯潤股權收購獲得中國證監會豁免要約收購批準后,永泰地產將對公司實施重大資產置換,通過注入優質資產提高公司盈利能力、改善公司資產質量、實現公司可持續發展。

　　永泰地產入主S魯潤真能實現其"烏鴉變鳳凰"的夢想嗎?

　　相關資料顯示,永泰地產是一家專業從事

房地產投資、信息咨詢、經紀中介的綜合性房地產集團,注冊資本10002萬元,控股股東為江蘇永泰投資控股有限公司,法定代表人王廣西持有永泰控股80%股權,王廣西夫人郭天舒持股20%。

　　2005年、2006年,永泰地產分別實現主營業務收入14317.8萬元、18154.46萬元;凈利潤分別為1518.52萬元、1546.29萬元。截至2006年12月31日,永泰地產經

審計總資產為74345.07萬元,凈資產為26585.42萬元,資產負債率為57.82%。

　　知情人士透露,永泰地產擬注入S魯潤的資產,包括正在開發的南京南湖春曉、南京香緹麗舍、徐州東方美地房地產項目。

　　"S魯潤重組后基本面能否實質改觀,關鍵取決于新注入資產的盈利能力。"某券商資深房地產分析師如是說。

　　該人士分析,如果資產注入當年,樓盤銷售情況不錯,S魯潤業績將很快提升,并能在每股收益上明顯反映出來。

　　S魯潤股本很小,總股本只有17044.62萬股,利潤變化能很集中地體現在每股收益上。

　　"我們在售樓盤的銷售情況相當不錯。"永泰地產方面人士稱。

　　泰山石油稱,據經中興華會計師事務所有限責任公司對擬置入資產的審計報告,假設資產置換在2006年初完成,則魯潤股份2006年凈利潤為2210.22萬元,每股收益為0.13元。

　　"永泰地產成為S魯潤控股股東后,S魯潤主業將由先前的油品經營轉為房地產開發,S魯潤將變身為房地產公司。"上述S魯潤內部人士表示。

　　S魯潤方面人士告訴記者,目前永泰地產受讓公司股權事宜正在辦理中,還沒有過戶,造成重組延遲的原因是泰山石油與小股東間的一場官司尚未了結。

　　泰山石油董事會決議以1.99元/股、總價款1億元的價格賣掉5028萬股S魯潤法人股,該決議遭到小股東"狙擊",小股東質疑泰山石油賤賣股權,決議程序不合規。

　　根據泰山石油的公告,泰山石油流通股股東陳冬梅于2007年3月16日就此向泰安市泰山區人民法院提起訴訟,要求撤銷該項股權轉讓決議。

　　"該司法訴訟將在5月31日開庭審理。"泰山石油方面人士告訴記者。

　　估值困惑

　　"潛在控股股東有信心做好業績,投資者對其日后分紅議案承諾比較滿意也是促使S魯潤股價走好的一個因素吧。"上述市場人士表示。

　　4月17日,S魯潤公布了股改方案,流通股股東每10股將獲得非流通股股東支付的2.3股股份。永泰地產還承諾,將在2007年度股東大會上提議以未分配利潤向全體股東每10股送5股,在2008年度股東大會上提議現金分紅不少于當年實現可供股東分配利潤的10%。

　　渤海投資秦洪認為,S魯潤走勢如此強勁還緣于未股改的含權效應和補漲效應。

　　"S股已成市場稀缺資源,市場對S股的追捧接近'病態',近期S股均走出極強走勢。"

　　"S魯潤主業轉型后,不再適用石油板塊的估值方法。"銀河

證券某分析師認為,變身地產公司后,S魯潤的估值應依據相關財務數據進行推算,但現階段這方面情況尚無法準確判斷,因此無法對S魯潤進行合理估值,"S魯潤現在處于估值真空狀態"。

　　"S魯潤目前股價是否合理應視其價值中樞而定,但現在對此不好定位。"上述市場人士亦有同感。

　　S魯潤在股權分置改革說明書中測算,資產置換完成后,其二級市場的理論市盈率應在45倍左右,保守估計為40倍。

　　目前,A股市場上主流房地產公司的平均市盈率在20-30倍左右。依此看,S魯潤目前股價已高估。

　　S魯潤2007年一季報顯示,其十大流通股股東全部為自然人。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。