陳潔/文

　　不算不知道，一算嚇一跳。自4月20日ST三元的7194萬股限售流通股上市流通之后，在短短一個多月時間中，ST三元的限售流通股東已經減持達5696.82萬股，接近其可減持股份數的80%。

　　根據ST三元最新公告，截至5月25日ST三元的第二大股東三元集團有限責任公司累計出售ST三元2521.82萬股，占公司總股本的3.97%，加上其控股的北京企業有限公司減持的股份，兩者套現市值近5億元。

　　風險提示公告前悄然減持

　　公告中，ST三元同時發布了風險提示公告，表示到目前為止并在可預見的兩周內，公司不存在應披露而未披露的信息，包括股權轉讓、業務重組等重大資產重組事項。前日和昨日，ST三元的股價隨之下跌。

　　一位不愿意透露姓名的分析師對本報表示，關于三元可能被收購的傳聞是兩周前傳出的�！爱敃r的傳言是說伊利將引入高盛或者中國人壽做戰略投資者，獲得的資金將收購三鹿或者三元。我的第一感覺是不太可能，但是ST三元的股價隨后開始飆升�！边@位分析師說。

　　截至上周五，在5月份的共14個交易日中，ST三元在其中8個交易日中股價漲停，股價一舉突破10元。

　　似乎是巧合，ST三元的第二大股東三元集團對ST三元的減持也在這段時間中。

　　廣東恒通程律師事務所的鄭明偉律師對本報表示，按照《上市公司股權分置改革管理辦法》第27條規定，在持有上市公司股票超過5%的企業，減持上市公司股票每超過1%時，必須兩個交易日內公司公告，但在公告期間內無需停止減持。

　　之前關于三元集團減持ST三元并無公告，此次公告中只提出三元集團減持了3.97%，可以推算出這部分股份應該是在很短的時間內減持的，而從5月22日到5月25日，ST三元的股價基本上都在10元之上。

　　三元集團“一家人”

　　共減持套現近5億

　　這并不是ST三元第一次發布“大非”減持的公告。2007年4月24日，ST三元發布公告，其第一大股東北京企業(食品)有限公司，在4月20日和4月23日分別減持ST三元1.9%和3.1%的股份，共3175萬股。

　　耐人尋味的是，記者查閱年報發現，北京企業(食品)有限公司注冊于英屬維爾京群島，其第一大股東為三元集團。也就是說，三元集團和北京企業(食品)有限公司是“一家人”，三元集團是ST三元的實際控制人，兩次減持應該也均由三元集團操作。

　　北京企業(食品)有限公司減持時，ST三元的股價在7.5元附近，按此計算，此次減持北京企業(食品)有限公司獲利3175×7.5＝23812.5(萬元)。如果三元集團減持的價格定為10元，三元集團此次減持獲利2521.82×10＝25218.2(萬元)。也就是說，兩家公司通過減持ST三元套現達到4.9億元以上，這是ST三元2006年全年盈利1477.98萬元的33倍。

　　國有股東

　　在規則出臺前加速套現

　　在股改之前，上市公司的國有股轉讓需要得到國資委批準。股改完成后，部分上市公司的國有股東獲得了減持的權利。而相關法律并沒有對上市公司國有股東在二級市場上減持“套現”的行為進行進一步的限制，這也為上市公司的某些國有股東套現打開“方便”之門。

　　近日，有專家透露國資委關于《上市公司國有股權轉讓管理辦法》、《股權標識管理辦法》和《上市公司國有股權受讓管理辦法》正征求意見，并將盡快推出。一旦以上三個法規出臺，國家必將對上市公司國有股減持的監督力度加大，上市公司國有股減持也不能再像現在一樣容易。

　　記者注意到，進入5月以來，上市公司國有股速度明顯加快。從5月8日到5月23日，一共25家上市公司進行“大非”減持，減持的股數少則幾百萬，多則上千萬股�？磥�，很多上市公司的國有股東都希望在規則出臺前加速套現步伐。不知道ST三元的國有股東是否也有這個考慮？

　　三元股價嚴重高估？

　　在減持公告和風險提示公告發出后，ST三元的股價連續兩天下跌，但昨日依然收在了10元上方，收盤報價10.21元。不過，在這一股價的背后，隱現的依然是公司經營上的窘迫困局。

　　“之前三元曾經排名行業第四，但是由于發展戰略上的失誤以及國有體制不到位等問題，現在已經跌出前五。由于現在乳制品行業格局清晰，三元現在的狀況是被蒙牛、伊利，甚至三鹿、光明等乳制品企業圍困在北京這個狹小的地方，很難突破現在的困境，依靠自身造血做強的可能性很小�！迸d業證券的食品飲料行業分析師郭銳接受本報記者采訪時表示。

　　“三元如果想有突破現在基本上只有兩條路，一條是業務轉型，一條是被其他外來企業收購�！惫�銳稱。

　　不過，伊利公關部相關人員接受本報記者采訪時明確表示，公司從來沒有要收購三元的說法。

　　在郭銳看來，如果沒有重組的話，可以說現在ST三元的股價已經被嚴重高估。“因為它的盈利很難支撐現在的股價。”本報記者試圖就公司現狀采訪ST三元相關人士，但ST三元的公開電話始終無人接聽。