面對(duì)國美、蘇寧等家電巨頭“圍剿”S商社劍指高端能否解三年之困？

　　見習(xí)記者盧青

　　“漲停、漲停……”連續(xù)12個(gè)漲停板。

　　“真想不到S商社(600898)的股價(jià)會(huì)在短短十幾天內(nèi)幾乎翻倍。”一位持有三聯(lián)商社股票的股東笑著說，“可能是公司還未能完成股改的緣故吧。”---S商社是山東僅存三家還未完成股改公司中的一家。

　　股價(jià)連續(xù)飄紅的欣喜之下，令人擔(dān)憂的是，S商社近些年連年下滑的業(yè)績和模糊不清的未來。“如此差的業(yè)績卻支撐著過高的股價(jià)，實(shí)在讓人擔(dān)心。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　“莫名其妙”的瘋漲

　　5月22日，濟(jì)南的天有點(diǎn)陰沉，當(dāng)日是S商社的2006年度股東大會(huì)。與股價(jià)瘋漲構(gòu)成鮮明對(duì)比的是前來參加大會(huì)的流通股東卻寥寥無幾。身為三聯(lián)集團(tuán)兼S商社董事長的張繼生沒有出席會(huì)議，總經(jīng)理于其華、三位獨(dú)立董事等也都未能參加，加上記者在內(nèi)，出席股東大會(huì)的一共只有9人。對(duì)于公司未來的發(fā)展等問題，公司方面也未能給出清晰的答復(fù)。

　　盡管股東大會(huì)清冷，公司股價(jià)卻異常熱鬧，經(jīng)過十幾個(gè)交易日的連續(xù)飚升，昨日收盤價(jià)已達(dá)19.02元，較5月10日10.59元的收盤價(jià)上漲了80%。

　　S商社的股價(jià)異動(dòng)始于5月11日，而在此之前，境外媒體報(bào)道，美國最大的電器連鎖公司百思買正就S商社股權(quán)轉(zhuǎn)讓與其控股股東山東三聯(lián)集團(tuán)洽談。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，公司股價(jià)的異動(dòng)很可能與此傳聞?dòng)嘘P(guān)。然而時(shí)隔不久，百思買發(fā)布澄清公告，對(duì)收購S商社傳聞進(jìn)行了否認(rèn)。但公司股價(jià)并沒有因此傳聞被否而停滯下來，依舊繼續(xù)高歌猛進(jìn)。在公司股東大會(huì)上，公司董秘宋洪琦也對(duì)其收購傳聞一事表示“絕對(duì)沒有的事情”。

　　與S商社股價(jià)瘋漲背道而馳的還有公司的業(yè)績。S商社公布的2006年度年報(bào)顯示其凈利潤同比下降95.1%，而今年一季度更是虧損。近三年，S商社的業(yè)績上演的是一場高臺(tái)跳水，2004年至2006年公司主營業(yè)務(wù)收入分別是22.9億、20.8億和17.9億，凈利潤分別為3562萬、2371萬、116萬。短短的三年時(shí)間，S商社收入、凈利潤都出現(xiàn)大幅下滑。

　　零售主業(yè)步步萎縮

　　S商社的旗艦店西門店位于趵突泉北路12號(hào)，地處濟(jì)南市繁華地段，在公司開辦的14家直營店中，該店的銷售收入大約能占到整個(gè)S商社銷售總量的一半。記者在采訪中得知，濟(jì)南地區(qū)的消費(fèi)者對(duì)三聯(lián)還是高度認(rèn)可的，周末前來買家電的顧客絡(luò)繹不絕。然而，火爆的銷售場面似乎并不能挽救S商社的頹勢。自從國美、蘇寧等家電“大腕”殺進(jìn)濟(jì)南后，S商社在當(dāng)?shù)氐募译娏闶劾洗蟮匚灰惨褎?dòng)搖，原本屬于S商社的市場份額逐漸被另兩家蠶食。

　　蘇寧2003年進(jìn)入濟(jì)南，短短三年之內(nèi)連鎖店便擴(kuò)張到5家，如今國美在濟(jì)南的連鎖店也超過5家。同時(shí)今年1月1日，另一家電巨頭———大商電器也殺入濟(jì)南，此外濟(jì)南的銀座、大潤發(fā)、家樂福等眾多超市也紛紛涉足家電零售。“現(xiàn)在家電零售市場競爭太激烈了，電視、

冰箱、空調(diào)等家電零售的毛利已很低。”一家電賣場的工作人員感嘆，目前濟(jì)南家電零售行業(yè)的競爭愈演愈烈。

　　“買家電，到三聯(lián)”再也不是濟(jì)南消費(fèi)者購買家電唯一的選擇。將濟(jì)南作為主戰(zhàn)場的S商社，雖擁有天時(shí)、地利、人和等優(yōu)勢，家電零售主業(yè)卻步步萎縮，在同行內(nèi)已悄然落隊(duì)。

　　“蘇寧、國美在濟(jì)南開設(shè)的連鎖店的總面積是三聯(lián)商社的5倍。”S商社副總岳現(xiàn)堂告訴記者。離S商社不足一百米處，就是蘇寧的泉城路旗艦店。“家電零售行業(yè)已不是前幾年，如今已進(jìn)入微利時(shí)代。”一名家電導(dǎo)購員告訴記者，而S商社在濟(jì)南卻只有兩家店，90%以上的銷售收入還是來自S商社的旗艦店。同時(shí)，S商社公告也明確指出，同行業(yè)的過度競爭也是造成公司利潤下降的主要原因。2006年彩電、冰箱、手機(jī)等耐用消費(fèi)品已經(jīng)進(jìn)入過度競爭的階段，在同類的產(chǎn)品中，同類的領(lǐng)域用同樣的方式在經(jīng)營，多數(shù)企業(yè)陷入了過度的競爭狀態(tài)，因此公司利潤的空間日趨狹小。

　　記者還從濟(jì)南有關(guān)部門獲知，山東省家電行業(yè)目前的銷售利潤率僅為2.25%，不及山東省輕工業(yè)行業(yè)平均水平的一半。行業(yè)人士分析認(rèn)為，三聯(lián)商社作為區(qū)域性連鎖企業(yè)，與一些全國連鎖企業(yè)采購成本會(huì)有差別，毛利率偏低，競爭激烈、利潤空間日趨狹小，都促成了S商社家店零售業(yè)的萎縮。

　　在店面連鎖經(jīng)營規(guī)模上，S商社遠(yuǎn)落在其他國內(nèi)巨頭的后面。目前S商社只擁有14家家電直營店(分公司)和近100家特許經(jīng)營店，而蘇寧已在全國90個(gè)地級(jí)以上城市擁有連鎖店，家數(shù)已達(dá)351家，2006年一年蘇寧就新開連鎖店136家、置換連鎖店9家。

　　大股東占款是隱痛？

　　在面臨經(jīng)營困境的同時(shí)，S商社一直背負(fù)著大股東占款的難題。重組鄭百文之后，大股東占款、股東內(nèi)訌等諸多問題一直困擾著公司。

　　重組之時(shí)，三聯(lián)集團(tuán)僅注入了商業(yè)板塊中的家電零售業(yè)務(wù)，而與之相關(guān)的采購體系在公司之外，由配送中心等關(guān)聯(lián)方運(yùn)作。公司通過配送中心等關(guān)聯(lián)方采購商品，日常關(guān)聯(lián)交易發(fā)生額較大，關(guān)聯(lián)資金往來比較頻繁。特別是2005年初以來，由于受到國家進(jìn)行宏觀調(diào)控、銀行信貸全面緊縮的影響，配送中心被迫壓縮信貸規(guī)模導(dǎo)致營運(yùn)資金短缺，對(duì)公司預(yù)付其采購進(jìn)貨的部分款項(xiàng)進(jìn)行了非經(jīng)營性占用。

　　因大股東占款，造成上市公司資金短缺，這也一度影響了公司正常的經(jīng)營情況。有資料顯示，截至2005年末非經(jīng)營性占用公司資金2.16億元。年報(bào)中公司就指出，由于前期確實(shí)存在資金緊張的問題，導(dǎo)致公司上半年業(yè)務(wù)委縮、經(jīng)營虧損。受大股東資金占用影響，各公司被動(dòng)采取地方采購、臨時(shí)調(diào)貨，毛利率受影響較大。

　　對(duì)于大股東三聯(lián)集團(tuán)，有關(guān)資料顯示，目前主要業(yè)務(wù)分為五大板塊：零售業(yè)板塊的三聯(lián)商社、房地產(chǎn)板塊的三聯(lián)城建、傳媒板塊的《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》、信息產(chǎn)業(yè)板塊的百靈科技以及旅游板塊的匯泉旅游，同時(shí)也是山東省政府重點(diǎn)扶持的八大企業(yè)集團(tuán)之一。與S商社業(yè)績萎縮形成強(qiáng)烈反差的是，三聯(lián)集團(tuán)旗下地產(chǎn)、旅游等產(chǎn)業(yè)卻做得有聲有色。據(jù)悉，三聯(lián)城建目前開發(fā)有陽光舜城、鳳凰城、彩石花園、田橫島度假村等4個(gè)大盤，正日益成為山東地產(chǎn)界的明星。

　　目前S商社的經(jīng)營卻難解頹勢，雖然今年1月底，在各方努力下，大股東占款終于得以解決，背在上市公司身上的沉重包袱得以解除。“盡管如此，想立刻恢復(fù)元?dú)庖步^非易事。”業(yè)內(nèi)人士分析。

　　劍指高端能解困局否？

　　面對(duì)蘇寧、國美、大商等家電零售巨頭的步步緊逼，S商社在年報(bào)中明確表示，公司在結(jié)合自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，將整合現(xiàn)有資源，把公司打造成“商場的商場”，實(shí)施差異化經(jīng)營。

　　“把濟(jì)南家電商場打造成永不落幕的家電博覽會(huì)。”公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“我們重新調(diào)整我們的目標(biāo)客戶群，開始業(yè)態(tài)革命，把高精尖的產(chǎn)品對(duì)準(zhǔn)高中端的客戶群。”記者在S商社的賣場看到，一樓的店面剛剛

裝修過，明亮整潔。在賣場的中心位置開設(shè)了“高端專柜”。同時(shí)有標(biāo)語顯示“我們提供最新最前沿的商品”，種種跡象表明，三聯(lián)商社企圖在進(jìn)行業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，這與公司年初提出的“走高端路線”相符。

　　但業(yè)內(nèi)人士指出，這種模式能否解救S商社于困局，還有待于市場的檢驗(yàn)。目前在三聯(lián)家電的主賣場，高端客戶體驗(yàn)區(qū)設(shè)立已經(jīng)有一段時(shí)間，但從虧損的季報(bào)來看效果并不明顯。

　　上述人士分析認(rèn)為，濟(jì)南雖是山東的省會(huì)城市，但在消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣、購買力等方面，與北京、上海、深圳等一線城市相比，還存在著諸多差距。“主打高端”勢必要從區(qū)位、消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣、商圈特性等方面考慮。幽雅購物環(huán)境、店面裝飾、員工培訓(xùn)等都需大量資金的支持。

　　“在占領(lǐng)高端市場的同時(shí)，是否會(huì)忽略低端市場，造成中低端消費(fèi)群體的流失呢？”有人士如此質(zhì)疑。因此，劍指高端在可操作性上還待于商榷。

　　有市場人士指出，“S商社走高端路線是與資金不充裕有關(guān)。資金短缺的情況下，S商社只能將有限的資金投放到利潤率較高的高端產(chǎn)品，以確保利潤的最大化。”同時(shí)，與所有家電零售商一樣，S商社也面臨著與家電生產(chǎn)商在利益上的爭奪。目前，家電生產(chǎn)商和銷售商之間的搏弈已悄然升溫。目前來看，格力電器拋開家電連鎖市場，通過綁定經(jīng)銷商自己建立渠道的分銷模式，在全國各地開設(shè)專賣店，而且初顯成效。有資料顯示，包括創(chuàng)維、TCL、海爾、美的等眾多家電廠商，都有自建銷售渠道的打算。

　　盡管S商社正努力結(jié)合自身優(yōu)勢，尋求在激烈的家電市場競爭中突圍，但種種跡象表明，公司面臨同行業(yè)的激烈競爭、市場占有率下降、與家電生產(chǎn)廠家利益的搏弈、家電零售業(yè)的并購狂潮等諸多不確定因素。2007年對(duì)于S商社而言仍不輕松。

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