招商證券期貨公司籌備組

　　上期給讀者們介紹了股指期貨發展歷程的頭兩個階段，即初生期和成長期，這期我們繼續介紹其發展的后兩個階段：3.停滯期(1988-1990年)

　　1987年10月19日，美國華爾街股市一天暴跌近25%，從而引發全球股市重挫的金融風暴，即著名的“黑色星期五”。股指期貨市場在這個時期經歷了重創，交易量不斷下降。

　　這次股災也使市場管理者充分認識到股指期貨的“雙刃”作用，進一步加強了對股指期貨交易的風險監管和制度規范，出臺了許多防范股市大跌的應對措施。如紐約證券交易所規定道·瓊斯30種工業指數漲跌50點以上時，即限制程式交易(ProgramTrading)的正式進行。期貨交易所則制訂出股票指數期貨合約的漲跌停板限制，借以鎮定市場發生劇烈波動時投資者的恐慌心理。這些措施在后來股指的小幅振蕩中起到重要作用，保證了股指期貨市場的持續平穩運行，為20世紀90年代股指期貨的繁榮奠定了堅實的基礎。4.繁榮期(1990年至今)

　　進入20世紀90年代后，有關股指期貨的爭議逐漸消失，投資者的投資行為更為理智。股指期貨經歷了磨練的過程之后，開始了新一輪繁榮時期。發達國家和部分發展中國家相繼推出

　　股指期貨的發展還引起了其他各種非股票指數期貨品種的創新，如以消費者物價指數為標的的商品價格指數期貨合約，以空中二氧化硫排放量為標的的大氣污染期貨合約，以及以電力價格為標的的電力期貨合約等等。可以預見，隨著金融期貨的日益深入發展，這些非實物交收方式的指數類期貨合約交易將有著更為廣闊的發展前景。