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2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券募集說明書摘要
債券名稱:2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券(簡稱“07金隅債")。
發行總額:本期債券發行總額為人民幣捌億元整(RMB800,000,000元)。
債券期限:10年,發行人可在期滿7年后贖回。
債券利率:本期債券為固定利率,前7個計息年度票面年利率為4.43%;如果期滿7年后發行人不行使贖回權,則從第8個計息年度開始到本期債券到期為止,其年度票面利率為在前7個計息年度票面利率基礎上加0.9個百分點。本期債券品種采用單利按年計息,不計復利,逾期不另計利息。
發行期限:本期債券的發行期限為自2007年5月24日至2007年6月6日的10個工作日。
發行方式:本期債券采用實名記賬方式公開發行
承銷方式:本期債券由中信建投證券有限責任公司擔任主承銷商的承銷團,以余額包銷的方式承銷。
發行對象:境內機構均可購買(國家法律、法規禁止購買者除外)。
信用級別:經大公國際資信評估有限公司綜合評定,本期債券的信用級別為AAA級。發行人長期主體信用級別為AA級。
債券擔保:本期債券由中國銀行股份有限公司授權其北京市分行提供全額無條件的不可撤銷連帶責任保證擔保。
董事會聲明:
發行人董事會已批準本募集說明書及其摘要,全體董事承諾其中不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。
公司負責人和主管會計工作的負責人、會計機構負責人保證本募集說明書及其摘要中財務報告真實、完整。
主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查,確認不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。
凡欲認購本期債券的投資者,請認真閱讀本募集說明書及有關的信息披露文件,進行獨立的投資判斷。主管部門對本期債券發行所作出的任何決定,均不表明其對本期債券的投資風險作出實質性判斷。
凡認購、受讓、持有本期債券的投資者,均視同自愿接受本募集說明書對本期債券各項權利義務的約定。
債券依法發行后,發行人經營變化引致的投資風險,由投資者自行負責。
釋義
在本募集說明書摘要中,除非上下文另有規定,下列詞匯具有以下含義:
發行人、公司:指北京金隅集團有限責任公司(簡稱金隅集團)。
本期債券:指總額為人民幣8億元的2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券。
元:指人民幣元。
本次發行:指本期債券的發行。
募集說明書:指發行人根據有關法律、法規為發行本期債券而制作的《2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券募集說明書》。
募集說明書摘要:指發行人根據有關法律、法規為發行本期債券而制作的《2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券募集說明書摘要》。
承銷團:指由主承銷商為本次發行組織的,由主承銷商、副主承銷商、分銷商組成的承銷團。
擔保人:指中國銀行股份有限公司北京市分行。
擔保函:指擔保人以書面形式為本期債券出具的債券償付保函。
主承銷商:指中信建投證券有限責任公司。
中央國債登記公司:指中央國債登記結算有限責任公司。
法定節假日或休息日:指中華人民共和國的法定節假日或休息日(不包括香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣省的法定節假日和/或休息日)。
第一條 債券發行依據
本期債券業經國家發展和改革委員會發改財金[2007]1027號文件批準公開發行。
第二條 本次債券發行的有關的機構
一、發行人:北京金隅集團有限責任公司
注冊地址:北京市宣武區槐柏樹街2號
法定代表人:王東
聯系人:陳克良
聯系電話:010-66417406
傳真:010-66416818
郵政編碼:100031
二、承銷團
(一)主承銷商:中信建投證券有限責任公司
注冊地址:北京市朝陽區安立路66號4號樓
法定代表人:張佑君
聯系人:王國光、杜永良、王欣、羅毅、杜美娜
聯系地址:北京市東城區朝內大街188號
聯系電話:010-8513-0868、0869、0657、0662、0656
傳真:010-65185233
郵政編碼:100010
(二)副主承銷商
1、中信信托投資有限責任公司
注冊地址:北京市朝陽區新源南路6號京城大廈
法定代表人:居偉民
聯系人:施堅
聯系地址:北京市朝陽區新源南路6號京城大廈1324室
聯系電話:010-84861205
傳真:010-84861283
郵政編碼:100004
2、民生證券有限責任公司
注冊地址:北京市朝陽區朝外大街16號
法定代表人:岳獻春
聯系人:吉愛玲、趙錦燕
聯系地址:北京市朝陽區朝外大街16號
聯系電話:010-85252605、85252644
傳真:010-85252644
郵政編碼:100020
3、華泰證券有限責任公司
注冊地址:江蘇省南京市中山東路90號
法定代表人:吳萬善
聯系人:劉遠佶
聯系電話:025-84457777-278
傳真:025-84579863
郵政編碼:210002
(三)分銷商
1、中國國際金融有限公司
注冊地址:北京市建外大街1號國貿大廈2座27層
法定代表人:汪建熙
聯系人:劉一平
聯系地址:北京市建外大街1號國貿大廈2座28層
聯系電話:010-65051166
傳真:010-65051156
郵政編碼:100004
2、中國信達資產管理公司
注冊地址:北京市東城區東中街29號中環廣場B座
法定代表人:田國立
聯系人:唐倫飛
聯系電話:010-64181974
傳真:010-64181561
郵政編碼:100027
3、渤海證券有限責任公司
注冊地址:天津市天津經濟技術開發區第一大街29號
法定代表人:張志軍
聯系人:柳春雷、劉志奇
聯系地址:天津市河西區賓水道3號3038室
聯系電話:022-28451647、28451917
傳真:022-28451917
郵政編碼:300061
4、云南省國際信托投資有限公司
注冊地址:昆明市南屏街4號
法定代表人:劉剛
聯系人:龐洪梅
聯系地址:北京市朝陽區霄云路38號現代汽車大廈1005室
聯系電話:010-84538250
傳真:010-84538215
郵政編碼:100027
三、擔保人:中國銀行股份有限公司北京市分行
注冊地址:北京市朝陽區雅寶路8號
負責人:趙世剛
聯系人:金言峰
聯系電話:010-64973857
傳真:010-64974060
郵政編碼:100020
四、托管人:中央國債登記結算有限責任公司
注冊地址:北京市西城區金融大街33號通泰大廈B座5層
法定代表人:張元
聯系人:孫凌志
聯系電話:010-88087970
傳真:010-88086356
郵政編碼:100032
五、審計機構:北京五聯方圓會計師事務所有限公司
注冊地址:北京市崇文區崇文門外大街9號新世界正仁大廈8層805室
法定代表人:焦點
聯系人:劉淑文
聯系地址:北京市崇文區崇文門外大街9號新世界正仁大廈8層
聯系電話:010-67091592
傳真:85863946
郵政編碼:100062
六、信用評級機構:大公國際資信評估有限公司
注冊地址:北京市朝陽區霄云路26號膨潤大廈B座20層2001
法定代表人:關建中
聯系人:吳洋
聯系地址:北京市朝陽區霄云路26號膨潤大廈B座1609室
聯系電話:010-84580795-835
傳真:010-84580691
郵政編碼:100016
七、發行人律師:中瑞律師事務所
注冊地址:北京市東城區東三環東路36號
負責人:許軍利
聯系人:陸彤
聯系地址:北京市東城區東三環東路36號B棟18層
聯系電話:010-58257666
傳真:010-58257688
郵政編碼:100013
第三條 發行概要
一、發行人:北京金隅集團有限責任公司。
二、債券名稱:2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券(簡稱“07金隅債")。
三、發行總額:人民幣8億元。
四、債券期限和利率:本期債券為附發行人贖回權的固息債券,期限10年,發行人可在期滿7年后贖回。本期債券品種的前7個計息年度票面利率為固定利率4.43%;如果期滿7年后發行人不行使贖回權,則從第8個計息年度開始到本期債券到期為止,其年度票面利率為在前7個計息年度票面利率基礎上加0.9個百分點。本期債券品種采用單利按年計息,不計復利,逾期不另計利息。
五、發行價格:本期債券面值100元,平價發行,以1,000元為一個認購單位,認購金額必須是人民幣1,000元的整數倍且不少于1,000元。
六、債券形式:實名制記賬式公司債券,投資人認購的債券在中央國債登記結算有限責任公司開立的一級托管賬戶中托管記載。
七、發行范圍及對象:本期債券通過承銷團成員設置的發行網點公開發行。境內機構均可購買(國家法律、法規禁止購買者除外)。
八、發行期限:本期債券的發行期限為自2007年5月24日至2007年6月6日的10個工作日。
九、發行首日:本期債券發行期限的第1日,即2007年5月24日。
十、起息日:自發行首日開始計息,本期債券存續期限內每年的5月24日為該計息年度的起息日。
十一、計息期限:自2007年5月24日至2017年5月23日(如果發行人于本期債券期滿7年時全部贖回,則本期債券的期限將被視為在2014年5月23日全部到期)。
十二、還本付息方式:每年付息一次,到期一次還本,最后一期利息隨本金的兌付一起支付。年度付息款項自付息首日起不另計利息,本金自兌付首日起不另計利息。
十三、付息首日:存續期內每年的5月24日(如遇法定節假日或休息日,則順延至其后的第1個工作日)。
十四、集中付息期:自每年的付息首日起的20個工作日(包括付息首日當天),投資人可于該期間內向相應的托管機構領取其應得的利息。
十五、兌付首日:如果發行人不行使贖回權,則本期債券兌付首日為2017年5月23日;如果發行人行使贖回權,則被贖回的本期債券的兌付首日為2014年5月23日(如遇法定節假日或休息[日,則順延至其后的第1個工作日)。
十六、集中兌付期:自兌付首日起的20個工作日(包括兌付首日當天),投資人可于該期間內向相應的托管機構領取其應得的本金。
十七、本息兌付方式:通過本期債券托管機構辦理。
十八、贖回權利的行使或放棄:在2014年2月24日(本期債券發行后滿6年9個月的時點)至2014年3月24日(本期債券發行后滿6年10個月的時點),發行人將在主管部門指定的信息媒體上至少刊登三次公告,明確發行人是否行使贖回權利。如果發行人決定行使贖回權利,其不得對部分投資者部分地贖回本期債券,只能對所有投資者全部贖回本期債券;同時,本期債券將被視為在2014年5月24日(本期債券發行后滿7年的時點)全部到期。
十九、承銷方式:承銷團余額包銷。
二十、承銷團成員:主承銷商為中信建投證券有限責任公司,副主承銷商為中信信托投資有限責任公司、民生證券有限責任公司、華泰證券有限責任公司,分銷商為中國國際金融有限公司、中國信達資產管理公司、渤海證券有限責任公司、云南省國際信托投資有限公司。
二十一、債券擔保:本期債券由中國銀行股份有限公司授權其北京市分行提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。
二十二、信用級別:經大公國際資信評估有限公司綜合評定,本期債券的信用級別為AAA級。金隅集團長期主體信用級別為AA級。
二十三、上市安排:本期債券發行結束后1個月內,發行人將向銀行間市場主管部門提出上市或交易流通申請。
二十四、稅務提示:本期債券利息收入所得稅按國家有關法律、法規規定,由投資者自行承擔。
第四條 承銷方式
本期債券由主承銷商中信建投證券有限責任公司,副主承銷商中信信托投資有限責任公司、民生證券有限責任公司、華泰證券有限責任公司,分銷商中國國際金融有限公司、中國信達資產管理公司、渤海證券有限責任公司、云南省國際信托投資有限公司組成的承銷團以余額包銷的方式進行承銷。
第五條 認購與托管
一、本期債券為實名制記賬式,通過承銷團成員設置的發行網點向境內機構投資者(國家法律、法規另有規定除外)公開發行。
二、境內法人憑加蓋其公章的營業執照(副本)或其他法人資格證明復印件、經辦人身份證及授權委托書認購本期債券;境內非法人機構憑加蓋其公章的有效證明復印件、經辦人身份證及授權委托書認購本期債券。如法律法規對本條所述另有規定,按照相關規定執行。
三、本期債券由中央國債登記公司托管記載,具體手續按中央國債登記公司的《實名制記帳式企業債券登記和托管業務規則》的要求辦理。該規則可在中國債券信息網(www.chinabond.com.cn)查閱或在本期債券承銷商發行網點索取。
四、投資者辦理認購手續時,不須繳納任何附加費用;在辦理登記和托管手續時,須遵循債券托管機構的有關規定。
五、本期債券發行結束后,投資者可按照國家有關法規進行債券的轉讓和質押。
第六條 債券發行網點
本期債券通過主承銷商中信建投證券有限責任公司組織的承銷團成員設置的發行網點公開發行。具體發行網點見附表一。境內機構均可購買(國家法律、法規禁止購買者除外)。
第七條 認購人承諾
購買本期債券的投資者(包括本期債券的初始購買人和二級市場的購買人下同)被視為做出以下承諾:
一、投資者接受本《2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券募集說明書》和《2007年北京金隅集團有限責任公司公司債券募集說明書摘要》對本期債券項下權利義務的所有規定并受其約束;
二、本期債券的發行人依有關法律、法規的規定發生合法變更,在經有關主管部門批準后并依法就該等變更進行信息披露時,投資者同意并接受這種變更;
三、本期債券的擔保人依有關法律、法規的規定發生合法變更,在經有關主管部門批準后并依法就該等變更進行信息披露時,投資者同意并接受這種變更;
四、本期債券發行結束后,發行人將申請本期債券在經批準的證券交易場所上市或交易流通,并由主承銷代為辦理相關手續,投資者同意并接受這種安排;
五、在本期債券的存續期限內,若發行人將其在本期債券項下的債務轉讓給新債務人,則在下列各項條件全部滿足的前提下,投資者(包括本期債券的初始購買人和二級市場的購買人)在此不可撤銷地事先同意并接受該等債務轉讓:
(一)本期債券發行與上市(如已上市)或交易流通的審批部門同意本期債券項下的債務轉讓;
(二)就新債務人承繼本期債券項下的債務,有資格的評級機構對本期債券出具不低于原債券信用級別的評級報告;
(三)原債務人與新債務人取得必要的內部授權后正式簽署債務轉讓協議,新債務人承諾將按照本期債券原定條款和條件履行債務;
(四)擔保人同意債務轉讓,并承諾將按照擔保函原定條款和條件履行擔保義務;或者新債務人取得經主管部門認可的由新擔保人出具的與原擔保函條件相當的擔保函;
(五)原債務人與新債務人按照有關主管部門的要求就債務轉讓進行充分的信息披露。
第八條 債券本息兌付方法
一、利息的支付
(一)本期債券在存續期內每年付息1次,最后一期利息隨本金的兌付一起支付。本期債券每年的付息首日為存續期內每年的5月24日(如遇法定節假日或休息日,則順延至其后第1個工作日)。本期債券每年的集中付息期為自上述付息首日起的20個工作日(含付息首日)。
(二)本期債券利息的支付通過登記機構和有關機構辦理。利息支付的具體事項將按照國家有關規定,由發行人在有關主管部門指定的媒體上發布的付息公告中加以說明。
(三)根據國家稅收法律法規,投資者投資本期債券應繳納的有關稅收由投資者自行承擔。
二、本金的兌付
(一)本期債券到期一次還本。如果發行人不行使贖回權,則本期債券兌付首日為2017年5月23日;如果發行人行使贖回權,則被贖回的本期債券的兌付首日為2014年5月23日(如遇法定節假日或休息日,則順延至其后第1個工作日),集中兌付期為兌付首日起的20個工作日(含兌付首日當日)。
(二)本期債券兌付按照中央國債登記公司的規定,由債券托管人代理完成本息兌付工作。本金兌付的具體事項將按照國家有關規定,由發行人在有關主管部門指定的媒體上發布的兌付公告中加以說明。
第九條 發行人基本情況
一、發行人基本資料
名 稱:北京金隅集團有限責任公司
住 所:北京市宣武區槐柏樹街2號
法人代表:王東
注冊資本:91,076萬元
企業類型:有限責任公司(國有獨資)
經營范圍:授權范圍內的國有資產經營管理;制造、銷售建筑材料、非金屬礦物、家具、建筑五金;木材加工;房地產綜合開發;銷售商品房;承包境外建材行業工程及境內國際招標工程;上述工程所需的設備、材料出口,對外派遣實施上述境外工程所需的勞務人員;物業管理(含寫字間出租);機械設備租賃(未取得專項許可的項目除外)。
二、發行人基本情況
北京金隅集團有限責任公司由北京市建材工業局(1955年建立)演變而來,成立于1992年,原名北京建材集團總公司,2000年更名為北京金隅集團,注冊資本9.2億元。
金隅集團是北京市經營規模最大的綜合性集團公司之一,也是北京市政府重點扶持的大型產業集團。集團自1998年以來一直躋身于中國企業500強行列,在全國同行業位居前列,也是世界建材百強企業之一。
金隅集團主要從事新型建材制造、房地產開發、現代服務業等業務,形成了新型建材制造——房地產開發——現代服務為核心的產業鏈。新型建材制造業主要包括高標號水泥、人造板及深加工產品、高檔衛生陶瓷、中高檔家具、高檔內外墻涂料等五大核心業務;金隅集團主要擁有金隅嘉業房地產開發公司、北京西三旗經營開發公司和金隅世紀城房地產開發公司三家大型房地產綜合開發企業,先后開發了建欣苑小區、花家地小區、雙惠小區、朝陽新城、CBD總部公寓、金隅國際公寓(CITYONE)、半島國際公寓等大型住宅商品房項目;現代服務業主要包括高檔寫字樓經營管理、商貿物流以及休閑度假,在北京市主要商務中心區域建成了金隅大廈、騰達大廈、建達大廈、錦湖園公寓等一批高檔寫字樓項目。
截止2006年12月31日,金隅集團總資產1,772,490萬元,總負債1,256,848萬元,股東權益264,605萬元。2006年實現主營業務收入717,868萬元,利潤總額31,941萬元,凈利潤11,377萬元。
第十條 發行人業務情況
一、發行人所在行業狀況和發展前景
(一)建材行業
建材產業與國民經濟發展密切相關,改革開放以來,我國建材工業取得了長足的發展,不僅產量大幅度上升,而且培養了一批具有世界先進水平的骨干企業。縱觀我國當前的家裝建材市場狀況,需求的拉力依然強勁,未來家裝建材工業仍將保持較高的增長率。
未來我國建材工業將會繼續保持高速發展態勢,發展速度將高于國民經濟發展速度3到4個百分點。預計到2010年,建材工業產值將會達到1萬多億元,成為國民經濟的重要增長點。
(二)房地產業
我國房地產業作為國民經濟的支柱產業,因其產業相關度高,帶動性強,與金融業和人民生活聯系密切,發展態勢關系到整個國民經濟的穩定發展和金融安全。當前房地產市場正朝著宏觀調控的目標方向發展,全國房地產市場運行總體趨于平穩,并呈積極變化態勢,行業的健康度有所加強。
進入2007年的房地產市場和房地產企業的整體主客觀環境要好于市場原來的預期,加上資本市場的日益復蘇,人民幣進入升值周期和我國經濟的持續、健康和快速的發展,房地產市場的預期開始回暖。在未來一定時期內,我國房地產業仍然存在較大的發展空間。
二、發行人行業地位及競爭優勢
金隅集團自1998年以來一直躋身于中國企業500強行列,在全國同行業位居前列,也是世界建材百強企業之一。金隅集團目前已成為集房地產開發與經營、物業管理及服務業為一體的大型房地產開發企業,已躋身北京房地產業“三強"和全國50強。
1、金隅集團的整體優勢:金隅集團“新型建材制造業、房地產開發業及現代服務業"三位一體的產業結構增強了企業發展的整體優勢。
2、經驗豐富的管理層、強烈的社會責任感與使命感為金隅集團的長期發展奠定了堅實的基礎。
3、北京市政府對金隅集團的大力支持有助于公司的成功經營。
4、水泥及水泥制品板塊的優勢:金隅集團是北京地區最大的水泥供應商,市場占有率在65%左右。在重點工程中,市場占有率在85%左右,為重點工程的首選產品。
5、房地產板塊的優勢:金隅集團擁有成功開發大型項目的經驗和資金實力。金隅集團已成功開發多項大型寫字樓開發項目、住宅開發項目和經濟適用住房項目。
三、發行人業務狀況及發展規劃
(一)業務狀況
金隅集團主要從事新型建材制造、房地產開發和現代服務業三大產業。在新型建材制造方面,是國內同行業的排頭兵。其中僅高標號水泥年產銷量就達1100萬噸左右,實現營業收入36億元以上;在房地產開發方面,集團年開復工面積達200萬平方米以上,年竣工面積100萬平方米,年售房收入超過30億元;在現代服務業方面,已涉及寫字樓出租及物業管理、住宅小區物業管理、商貿物流和休閑度假等領域,并處于快速發展之中。
(二)發展規劃
根據2005—2010年中期發展規劃,金隅集團以北京為產業基地,實施“走出去、引進來"戰略,開拓國內、國際兩個市場,發展新型建材制造——房地產開發——現代服務核心產業鏈,經濟效益、經濟規模和核心競爭力均居全國同行業前列的大型產業集團。到2010年,營業收入達到270億元,實現利潤達到15億元。
第十一條 發行人財務情況
一、發行人近三年主要財務數據
(一)發行人近三年主要財務數據及財務指標
發行人2006年、2005年和2004年主要財務數據及指標
單位:人民幣萬元
(二)發行人近三年經審計的資產負債簡表。
發行人2006年、2005年和2004年經審計的資產負債簡表
單位:人民幣元
(三)發行人近三年經審計的利潤及利潤分配簡表。
發行人2006年、2005年和2004年經審計的利潤及利潤分配簡表
單位:人民幣元
(四)發行人近三年經審計的現金流量簡表。
發行人2006年、2005年和2004年經審計的現金流量簡表
單位:人民幣元
二、發行人財務狀況分析
(一)營運能力分析
1、資產穩步增長,資產負債結構良好。
發行人近三年主要財務數據
單位:萬元
2005年和2006年公司的資產規模分別以13.67%、20.00%的速度增長,公司進入高速發展時期。截至2006年12月31日,公司資產總額1,772,490萬元,其中流動資產787,608萬元,長期投資159,898萬元,固定資產546,215萬元;負債總額1,256,848萬元;凈資產515,642萬元。公司資產規模穩步增長,資產負債結構良好。
2、公司資產質量優良
截至2006年12月31日,公司的資產主要由流動資產和固定資產構成,分別占總資產的比例為44.44%和38.78%。
公司流動資產中,貨幣資金167,241萬元,應收賬款103,382萬元,其他應收款204,313萬元,存貨279,241萬元,分別占流動資產的比例為9.44%、5.83%、11.53%和15.75%。公司注重應收賬款的管理,2004至2006年的應收賬款周轉率分別為13.03次/年、6.67次/年、6.81次/年;存貨周轉率分別為2.04次/年、1.41次/年、2.04次/年。這說明公司的流動資產的運營效益較好、資產質量較高。
綜上所述,公司的資產負債結構合理,資產使用效率較高,可變現能力強,營運能力較強。
(二)盈利能力分析
目前,金隅集團已發展成為以新型建材制造業、房地產開發業、現代服務業等三大核心產業為主的綜合性大型企業集團。從主營業務收入結構看,2006年新型建材制造業44%,房地產開發業占34%,現代服務業18%,其他業務占4%。
2006年公司主營業務收入結構圖
公司前三年主營業務收入、主營利潤、利潤總額均保持了相對穩定的增長。2005年公司實現主營業務收入644,608萬元,較2004年增長10.40%;2006年公司實現主營業務收入717,868萬元,較2005年增長22.95%。前三年主營業務毛利率、營業利潤率、總資產報酬率均保持平穩。從財務數據可以看出發行人較強的盈利能力和穩健的經營風格。
金隅集團盈利能力情況
單位:億元
注:1.主營業務毛利率(%)=(1-主營業務成本/主營業務收入凈額)×100%
2.營業利潤率(%)=營業利潤/主營業務收入凈額×100%
3.總資產報酬率(%)=EBIT/年初末平均資產總額×100%(上市公司用年末數)
綜上所述,公司盈利能力較強,從而進一步提高了公司發行8億元人民幣公司債券的本息償付能力,持有人的風險較低。
(三)償債能力分析
考慮到金隅集團的行業特點,主承銷商中信建投證券主要從其公司盈利水平、負債結構及本期債券投資項目效益對其長期償債能力進行分析。
首先,從盈利水平來看,金隅集團2004年至2006年期間其實現的利潤總額分別為人民幣26,882萬元、22,446萬元和31,941萬元,其中主營業務利潤為98,829萬元、89,886萬元和105,451萬元,盈利能力可持續性較強。以金隅集團現有資產的盈利水平測算,在10年期間內償付人民幣8億元債券能夠得到保障。
其次,金隅集團目前的資產總量較大,本期債券發行后,以2006年年底數據為基準測算,資產負債率水平將由70.91%上升至72.16%,上升幅度較小,對集團債務負擔水平和總體償債能力影響不大,負債水平仍處于合理范圍。2004至2006年,公司的EBITDA利息倍數分別為6.28、6.49、6.99,公司的償債能力較強。
最后,本期債券擬投資于奧運危改搬遷安置用房建設、循環經濟工業產業二大類6個項目,稅后內部收益率為9.95%,綜合經濟效益較好。
除了良好的財務條件能夠滿足本期債券本息的兌付外,金隅集團還取得了中國銀行北京分行提供的無條件不可撤銷連帶責任保證擔保,為本期債券的償付提供了強有力的保障。
(四)現金流量分析
2004年,2005年,2006年發行人主營業務收入分別為583,890萬元、644,608萬元和717,868萬元,平均為648,789萬元,主營收入呈現穩步增長的趨勢。2004年,2005年,2006年經營活動現金流量凈額分別為81,381萬元、76,188萬元和66,654萬元,平均為74,741萬元。經營性現金流量凈額保持相對穩定,現金流比較充裕。
第十二條 已發行尚未兌付的債券
截至本期債券發行前,發行人不存在已發行尚未兌付的公司債券。
第十三條 募集資金用途
一、發債項目概括
中信建投證券有限責任公司
二OO七年五月二十四日
主承銷商
發行人
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