本報記者 種昂 閆薇 青島、順德報道

　　2007年4月27日，一拖再拖的*ST科龍(000921)年報終于出來。根據2006年年報，海信收購科龍———這個被稱為“中國家電業迄今規模最大、收購資金最多、難度最大”的并購案出現了轉機，*ST科龍 (000921)實現了盈利。

　　現在的*ST科龍(000921)較之一年前——— 瀕臨破產、訴訟纏身、股權被封、賬戶凍結、大股東人身自由受限的四面楚歌——— 已大有起色，但久拖未決的官司仍存很大變數。同時，海信集團在清理科龍資產中可能遭遇無法預期的隱患——— 這些資產也許是財富，也許是定時炸彈。

　　退市之虞

　　*ST科龍(000921)2006年年報顯示，

科龍電器2006年實現主營業務收入約為65.65億元，凈利潤約為2412萬元，每股盈利約為人民幣0.02元。這讓業界長出了一口氣，因為科龍已經連續兩年巨虧。而直至三季度末科龍尚且虧損4756.71萬元。所以，2006年年報成了挽救*ST科龍(000921)最后的希望。

　　科龍董事長湯業國表示：“2006年科龍主要依靠調整產品結構、提高產品毛利率來增加企業盈利能力�！�2006年，冰箱業務實現銷售收入約為33.27億元，同比增長30.84%；空調業務實現銷售收入約為25.37億元，雖然下降了約29.54%，盈利能力卻顯著增強。

　　事實上，從2006年10月開始，科龍共出售了七筆土地、房產、設備等固定資產，出售價格共計1.85億元，獲利5211萬元，再加上科龍收到當地政府7000萬元的補貼資金，這兩項加起來即為1.2億多元。顯然，如果沒有這些進項，*ST科龍(000921)的盈利無法實現。

　　與2005年年報相仿，科龍去年年報的出臺一拖再拖。有業內人士認為，不排除是深圳大華天誠會計事務所因格林柯爾侵款一案至今無解而出具了保留意見。國信證券一位家電分析師指出，

審計師的保留意見將導致科龍盡管實現了盈利，卻仍無法徹底擺脫退市之虞。因為根據深交所上市規則，被實行退市風險警示的上市公司雖然顯示盈利但被出具保留意見審計報告的，仍有可能被暫�；蚪K止上市。

　　諸多業內人士普遍認為，監管機構應該會處于拯救企業的考慮，對科龍區別對待。但讓業界擔憂的是，“賣地＋政府補貼”的扭虧思路雖然短期有效，卻不能解決長期問題。

　　財富或定時炸彈

　　歷史上科龍一邊大量占用資產，一邊又有巨額債務。2005年9月，其流動負債總額高達60多億元，其中包括23億銀行貸款和24億元供應商欠款；同時，科龍用部分銀行貸款租的倉庫、購買的土地等資產卻都在閑置。海信入主后通過出售部分閑置資產獲取流動資金就成為拯救科龍主要方法之一。

　　“科龍遺留資產的清理對于海信集團來說也許是財富，也許是燙手的山芋�！眹�信證券一位分析師指出，目前科龍有著大量的應收賬款，雖然年報中列舉出來，但最終能否收回還存變數；有些資產體現在賬面上，但可能在將來清理中會發現已經不存在了。而且，很多資產與科龍的訴訟相關聯。任何一筆壞賬都可能對尚未恢復元氣的科龍2007年業績產生巨大影響。

　　根據年報，科龍標的額在1000萬元以上重大訴訟就多達19起，整體的起訴額度有7億之多。由于案件審結時間和結果的不確定性，這將導致部分欠款無法確定能否以抵消方式實施清欠。

　　雖然存在諸多不確定性，但海信集團已作出承諾——— 2007年將通過認購定向發行股份的形式把 “白色家電”注入科龍。這對于科龍來說無疑是一大利好。海信集團派駐的科龍董事長湯業國表示，2006年海信白電和科龍銷售額已達130多億，這還是因為科龍經營很不正常。如果僅從數字上看收購的真正意義，海信希望今后幾年銷售額達到400億，成為全國第一。

　　來源：經濟觀察報網

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