江南

　　4月25日滬深300指數上漲20.96點，但仿真交易合約卻均以陰線報收，其中IF0705收盤大跌3.4%。值得注意的是，在4月26日，大盤指數果然出現大跳水，當天滬深300指數大幅下挫4.67%

　　一直領先于滬深300指數上漲的仿真交易合約，終于在昨日放緩了瘋狂的腳步。在現貨指數再創歷史新高的情況下，各月仿真合約不漲反跌，全線翻綠。修正前期過大的價差以及股民開始練習做空，成了此次背離走勢的最新解釋。

　　昨日，上證綜合指數在站上4000點以后繼續上攻，收于4049點；滬深300指數也繼續上漲23點至3724點。而令人感到意外的是，仿真交易各合約并未跟隨這一延續的漲勢，繼上一交易日尾盤跳水之后，昨日繼續在盤中震蕩走低，最終紛紛收出陰線。其中，主力合約IF0706下跌108點至4775點，而在上一交易日曾創出5995新高的IF0712也結束8連陽，下跌至5830點。

　　此情景讓人聯想起4月25日的行情，當時滬深300指數上漲20.96點，但仿真交易合約卻均以陰線報收，其中IF0705收盤大跌3.4%。值得注意的是，在4月26日，大盤指數果然出現大跳水，當天滬深300指數大幅下挫4.67%。這使不少投資者開始注意到仿真交易的“預警功能”，盡管參與者使用的不是真金白銀，且仿真交易存在缺乏期現套利機制的缺陷，但日漸理性的投資者仍能在仿真交易過程中傳遞出發現大盤價格的信號。

　　此外，昨日的背離性下跌還得聯系仿真交易上一交易日的尾盤集體跳水。5月9日下午2：50至3：15這一交易時段，仿真交易四個合約集體出現跳水，不到半小時最高跌幅在100點以上。根據成交量統計，這個時間段IF0705、IF0706與IF0709成交規模幾乎相當于此前3個多小時交易時間的成交量。

　　神華期貨投資總監李宏偉對《第一財經日報》表示，尾盤放量下跌說明有空頭資金進入。究其原因，說明市場認為大盤站上4000點以后，近期現貨指數將出現調整，于是提前做空，以博取短線收益。這種操作在真實的股指期貨交易中經常出現。

　　昨日仿真交易各合約不能跟隨大盤上漲，很大程度原因是遭受到大量多單的獲利了結，以及新進入市場的空頭“資金”的打壓。

　　李宏偉介紹，上午9：15至9：30，以及下午3：00至3：15這兩段時間，是股指期貨交易相對于現貨股票交易的“加時”時段。前一個時段給投資者提供了一個類似于“集合競價”的機會，而后一個時段往往是一個微妙的時段，由于股票交易已經結束，期貨交易可以暫不受大盤走勢影響，于是這段時間更多是對第二天大盤走勢的預測。從5月9日的尾盤跳水看，空頭資金正是有意避開大盤指數在下午的“翻紅”走勢，選擇尾盤時段的高位集中殺入。

　　此外，由于經歷了前期較大幅度的上漲，不少股民做多仿真交易合約獲利頗豐，而在大盤站上4000點以后，鑒于仿真交易合約價格相對于現貨指數太高的基差，不少參與仿真交易的股民開始練習做空。李宏偉表示：“不排除這一新增的空頭力量，很大部分是股民新開的空單。”

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