本報記者 周宏

　　保險資金在去年最后一個階段，幾乎是單向加倉，一舉成為了200多家公司的大股東。顯然，在投資策略方面，保險資金是個長線的成長型機構。

　　根據本報以及Wind資訊的統計，保險公司在去年最后一個季度沒有增加投資主體的情況下，一舉將持倉市值從200億元提升到327億元，遠遠超過同期的上證指數漲幅，這表明保險資金的重倉股不僅是去年下半年行情的主要受益者，也是當時行情的重要推動者，甚至是始作俑者之一。

　　而保險資金在去年最后一個季度表現的另一個投資特點就是投資高度集中。在投資規模提升60%的情況下，保險資金投資的股票數量卻沒有太大變化，前一個季度是190家公司，本季度末提升到了200家，其覆蓋的公司數量與投資規模小很多的

　　具體看，保險資金在行業配置上，更是高度集中，其偏離程度已經遠遠超過了一些風格激進的投資基金。數據顯示，保險資金在金融保險行業上投了22%的資產，在金屬非金屬行業上投了16%的資產，兩相加總達到四成，是典型的“雙金戰略”。

　　而這些投資僅僅是保險資金目前已經流通的股票資產狀況。如果加上保險公司之前頻頻參與的大量新股戰略投資，預計僅金融保險行業的投資就會達到40%以上。

　　在所有個股中，保險公司投資最為集中的仍舊是指數股，尤其是鋼鐵公司和銀行股。這使得保險資金成為未來一個階段，除了基金以外，對于指數影響能力最大的機構。總體上，未來A股市場的指數話語權，很可能落在基金、保險公司、QFII三大類機構手中。

　　寶鋼股份是單一保險公司持有的市值最大的股票，平安人壽共持有寶鋼股份2.15億股，盡管相比此前略有減持，但仍舊是當仁不讓的保險資金第一大重倉股。

　　中國人壽持有的招商銀行位列第二，該公司持有的民生銀行位列第三，平安人壽持有的浦東發展銀行名列第四，持有的市值均超過13億元，最高達到19億元，顯示了保險資金雄厚的投資實力。

　　另外，保險資金還大規模投資了類似長江電力、上海機場和中國聯通這樣的價值型和穩定型的股票。從投資意圖上講，上述投資似乎更著眼于此類股票充沛的流動性，而不是對于公司短期業績的前瞻。

　　平安和中國人壽的投資風格依舊有所差異，但是總體上兩者在重倉股的投資上開始逐步重合。這是過往幾個季度中沒有出現過的情況。

　　從組合上講，兩者重合的原因是，經過一輪牛市輪動行情后，兩公司的組合都經歷了一定的調整。在重倉股上的投資，更加注重長期增長和安全性，因此，融合度有所增高。另外，經濟的全面轉好，以及市場對于大型上市公司的前景預期逐步趨于一致化，可能也是重要原因。

　　保險資金持倉市值前20名

　　(截至2006年底)

　　名稱 公司名稱 本期持倉市值(人民幣億元)

　　寶鋼股份 中國平安人壽保險股份有限公司 19

　　招商銀行 中國人壽保險股份有限公司 16

　　民生銀行 中國人壽保險股份有限公司 16

　　浦發銀行 中國平安人壽保險股份有限公司 13

　　中國聯通 中國人壽保險股份有限公司 13

　　寶鋼股份 中國人壽保險股份有限公司 12

　　中國石化 中國人壽保險股份有限公司 12

　　上海機場 中國人壽保險股份有限公司 9

　　招商銀行 中國平安人壽保險股份有限公司 9

　　長江電力 中國平安人壽保險股份有限公司 9

　　萬科A 中國人壽保險股份有限公司 9

　　民生銀行 中國人壽保險(集團)公司 9

　　寶鋼股份 中國人壽保險(集團)公司 8

　　中國石化 中國人壽保險(集團)公司 7

　　五糧液 中國人壽保險股份有限公司 6

　　貴州茅臺 中國人壽保險股份有限公司 6

　　長江電力 中國人壽保險股份有限公司 6

　　浦發銀行 中國人壽保險股份有限公司 6

　　中國聯通 中國人壽保險(集團)公司 5

　　貴州茅臺 中國人壽保險(集團)公司 5