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融通行業(yè)景氣證券投資基金2007年第1季度報告
重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金托管人交通銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為至。
基金產(chǎn)品概況
基金簡稱 融通行業(yè)景氣基金
基金運作方式 契約型開放式
基金合同生效日
期末基金份額總額 449,732,238.99份
基金管理人 融通基金管理有限公司
基金托管人 交通銀行股份有限公司
投資目標：通過把握行業(yè)發(fā)展趨勢、行業(yè)景氣程度以及市場運行趨勢為持有人獲取長期穩(wěn)定的投資收益。
投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下，重視倉位選擇和行業(yè)配置，強調以行業(yè)為導向進行個股選擇，投資于具有良好成長性的行業(yè)及其上市公司股票，把握由市場需求、技術進步、國家政策、行業(yè)整合等因素帶來的行業(yè)性投資機會。公司基本面是行業(yè)投資價值的直接反映，將結合行業(yè)景氣情況選擇該行業(yè)內最具代表性的上市公司作為投資對象。
風險收益特征：在鎖定可承受風險的基礎上，追求較高收益。
業(yè)績比較基準：70%×上證綜合指數(shù)+ 30%×銀行間債券綜合指數(shù)。
主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)
重要提示：本報告所列示的基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。
（一）主要財務指標（未經(jīng)審計）
單位:人民幣元
項目 2007年1月1日至2007年3月31日
基金本期凈收益 176,560,170.36
加權平均基金份額本期凈收益 0.5201
期末基金資產(chǎn)凈值 460,450,521.51
期末基金份額凈值 1.024
（二）基金份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表
階 段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業(yè)績比較基準收益率③ 業(yè)績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
過去3個月 19.61% 2.37% 9.00% 1.73% 10.61% 0.64%
（三）累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率歷史走勢對比圖(至)
基金管理人報告
（一）基金經(jīng)理簡介
先生，1969年出生，碩士學歷。曾任洛陽耐火材料廠科研所助理工程師；中華財務會計咨詢公司評估師；君安證券有限公司投資銀行部助理業(yè)務董事、資產(chǎn)管理部基金經(jīng)理；華安證券有限公司資產(chǎn)管理部副經(jīng)理、經(jīng)理；華富基金管理有限公司副總經(jīng)理；現(xiàn)同時擔任融通基金管理有限公司首席分析師。
（二）基金運作合規(guī)性說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規(guī)、《融通行業(yè)景氣證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定。
（三）基金運作報告
1、市場回顧
2007年1季度市場在波動中上行，滬深300指數(shù)上漲36.3%。市場出現(xiàn)大幅波動的原因在于，A股市場絕對估值水平較高，而市場預期2007年盈利增長有限，需要超預期的盈利增長來支持，因此市場雖然在流動性推動的慣性之下繼續(xù)向上運行，但波動幅度加大。從市場結構來看，1季度基金重倉持有的藍籌股普遍沒有跑贏市場，而無法估值的低價股、績差股、資產(chǎn)注入板塊則漲幅驚人，同樣反映出估值水平需要盈利增長支撐的市場狀況。
2、基金操作總結
從本季度的投資結果來看，本基金排名處于中位水平，其中3月份業(yè)績影響了1季度的業(yè)績增長，主要原因是長期看好的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置較重，而這類股票在1季度表現(xiàn)較弱。
3、下季度市場展望及投資策略
我們一直認為，A股市場的估值水平不算過分，雖然絕對PE較高，但考慮到盈利增長的PEG水平并不高，因此會有一個需要投資者適應的過程。目前市場對上市公司2007年盈利增長的預期較低，而我們預期滬深300指數(shù)成份股公司盈利的自然增長將超過30%，加上資產(chǎn)注入等因素最終盈利增長將更高。較高的盈利增長將化解短期的估值壓力，而盈利增長超預期將修正市場對合理估值水平的認識。這個契機將出現(xiàn)在4月份，也就是2007年1季度報表密集出臺的時期，而國家統(tǒng)計局公布的1-2月份工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)啟動了這個過程。
預計下一階段將是市場信心恢復的過程，盈利增長超預期將成為投資者追逐的熱點，也將成為市場的主線。其中，鋼鐵、銀行、證券、機械、電力等行業(yè)將有良好的表現(xiàn)。而隨著市場信心的恢復，投資者考察企業(yè)盈利增長的周期（duration）將延長，食品飲料和零售等行業(yè)的估值水平將會被提高。與此同時，部分主題性投資的股票，如果盈利能夠有實實在在的增長，依然會有較好的表現(xiàn)。
2季度我們將保持對銀行、證券、機械等戰(zhàn)略性資產(chǎn)的高比例配置，增加鋼鐵等景氣復蘇行業(yè)的配置，并在適當時機增加消費類資產(chǎn)的配置，同時自下而上地挑選化工、醫(yī)藥等行業(yè)中的細分行業(yè)龍頭。此外，相關資產(chǎn)也是2季度關注的重點。
投資組合報告
（一）期末基金資產(chǎn)組合情況
項 目 金 額（元） 占基金資產(chǎn)總值比例
銀行存款及清算備付金 50,131,275.09 10.58%
股票投資市值 418,133,822.27 88.27%
債券投資市值 -- --
權證投資市值 -- --
其他資產(chǎn) 5,450,450.27 1.15%
資產(chǎn)合計 473,715,547.63 100%
（二）按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市 值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 3,696,000.00 0.80%
B 采掘業(yè) 28,585,908.48 6.21%
C 制造業(yè) 184,144,540.04 39.99%
C0 食品、飲料 21,190,500.00 4.60%
C1 紡織、服裝、皮毛 -- --
C2 木材、家具 -- --
C3 造紙、印刷 3,987,500.00 0.87%
C4 石油、化學、塑膠、塑料 17,869,843.12 3.88%
C5 電子 17,980,000.00 3.90%
C6 金屬、非金屬 69,603,196.92 15.12%
C7 機械、設備、儀表 35,749,300.00 7.76%
C8 醫(yī)藥、生物制品 17,764,200.00 3.86%
C99 其他制造業(yè) -- --
D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè) 28,192,400.00 6.12%
E 建筑業(yè) -- --
F 交通運輸、倉儲業(yè) 31,158,700.00 6.77%
G 信息技術業(yè) 31,490,000.00 6.84%
H 批發(fā)和零售貿易 12,500,000.00 2.71%
I 金融、保險業(yè) 80,448,873.75 17.47%
J 房地產(chǎn)業(yè) 13,516,900.00 2.94%
K 社會服務業(yè) 4,400,500.00 0.96%
L 傳播與文化產(chǎn)業(yè) -- --
M 綜合類 -- --
合計 418,133,822.27 90.81%
（三）基金投資前十名股票明細
序號 股票代碼 股票名稱 數(shù)量（股） 股票市值（元） 占期末凈值比例
1 600036 招商銀行 1,290,000 22,420,200.00 4.87%
2 600016 民生銀行 1,710,000 21,272,400.00 4.62%
3 000039 中集集團 827,414 20,279,917.14 4.40%
4 600028 中國石化 2,000,000 19,860,000.00 4.31%
5 600900 長江電力 1,400,000 18,256,000.00 3.96%
6 000063 中興通訊 410,000 17,999,000.00 3.91%
7 002045 廣州國光 1,000,000 17,980,000.00 3.90%
8 600019 寶鋼股份 1,500,000 14,850,000.00 3.23%
9 000898 鞍鋼股份 980,000 14,278,600.00 3.10%
10 600166 福田汽車 2,000,000 14,140,000.00 3.07%
（四）按券種分類的債券投資組合
本基金本報告期末無債券投資。
（五）基金投資前五名債券明細
本基金本報告期末無債券投資。
（六）報告附注
1、報告期內本基金投資的前十名證券中無發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調查的,或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券；
2、報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票；
3、其他資產(chǎn)的構成
項目 金 額（元）
深交所交易保證金 1,000,000.00
深交所交收差價保證金 55,555.56
上交所交收差價保證金 54,054.05
應收證券清算款 155,132.69
應收利息 27,584.41
應收申購款 4,158,123.56
合計 5,450,450.27
4、本報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券；
5、本報告期內本基金權證投資業(yè)務；
權證名稱 權證數(shù)量（份） 權證成本（元） 賣出數(shù)量（份） 賣出收入（元） 獲得途徑
五糧YGC1 119,000 2,235,741.74 119,000 -245,443.19 主動投資
長電CWB1 430,000 3,306,258.05 430,000 -133,553.05 主動投資
6、本報告期內本基金未投資資產(chǎn)支持證券。
開放式基金份額變動
單位:份
項目 基金份額
期初基金份額 325,627,138.17
本期總申購份額 370,276,134.00
本期總贖回份額 246,171,033.18
期末基金份額 449,732,238.99
重大事項
經(jīng)公司股東會審議通過，并報中國證監(jiān)會（證監(jiān)基金字[2006]264號）、中國商務部（商外資資審字[2006]0788號）審核批準，公司原股東陜西省國際信托投資股份有限公司、華林證券有限責任公司分別將其持有的公司20％股權全部轉讓給日興資產(chǎn)管理有限公司（Nikko Asset Management Co., Ltd.），公司原股東聯(lián)合證券有限責任公司將其持有的公司20％股權全部轉讓給新時代證券有限責任公司。
上述股權轉讓事項中陜西省國際信托投資股份有限公司所持股權轉讓給日興資產(chǎn)管理有限公司（Nikko Asset Management Co., Ltd.）、聯(lián)合證券有限責任公司所持股權轉讓給新時代證券有限責任公司的相關變更登記手續(xù)現(xiàn)已辦理完畢，華林證券有限責任公司所持股權轉讓給日興資產(chǎn)管理有限公司（Nikko Asset Management Co., Ltd.）的相關變更登記手續(xù)正在辦理中。
本次股權變更前，本公司的股東及其出資比例為：河北證券有限責任公司40%、陜西省國際信托投資股份有限公司20%、聯(lián)合證券有限責任公司20%、華林證券有限責任公司20%。上述轉讓事項全部變更完成后，公司的股東及其出資比例將為：河北證券有限責任公司40%、日興資產(chǎn)管理有限公司（Nikko Asset Management Co., Ltd.）40%、新時代證券有限責任公司20%。
在我司股權中，河北證券持有的25%股權被河北省衡水市中級人民法院凍結鎖定至； 河北證券持有的15%股權被河北省高級人民法院凍結鎖定至。
備查文件目錄
（一）中國證監(jiān)會批準設立融通行業(yè)景氣證券投資基金的文件；
（二）《融通行業(yè)景氣證券投資基金合同》；
（三）《融通行業(yè)景氣證券投資基金托管協(xié)議》；
（四）融通基金管理有限公司批準成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程；
（五）報告期內在指定報刊上披露的各項公告。
存放地點：基金管理人、基金托管人處
查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復印件
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