□贏周刊記者 肖瀟

　　近期，有消息人士透露，股指期貨將推遲到10月后推出，這無疑讓所有的市場(chǎng)看多人士為之一振。

　　于是有業(yè)內(nèi)人士大膽預(yù)測(cè)，如果股指期貨推遲到10月推出，那么股指將會(huì)上升至4500點(diǎn)。

　　對(duì)于中小股民來說，雖然短期內(nèi)沒有參與股指期貨炒作的機(jī)會(huì)，但是這不表明散戶投資者就一定要遠(yuǎn)離股指期貨，漠視股指期貨的存在，相反散戶投資者必須要正視它，了解它。

　　近兩周以來，上證指數(shù)連創(chuàng)新高，市場(chǎng)往往是這樣，越是大家都在期待有調(diào)整的時(shí)候，也許它就遲遲不調(diào)整。于是有人表示：一定程度上與股指期貨推遲到10月后推出相關(guān)。又有人說股指期貨的推遲主要是因?yàn)榇蟊P現(xiàn)在已經(jīng)是3400多點(diǎn)，不太合適，而應(yīng)該在大盤的低位的時(shí)候推出。方方面面的市場(chǎng)人士各說說語。

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)的華生針對(duì)上述言論明確提出了自己的不同意見，他表示，這種觀點(diǎn)往往認(rèn)為股指期貨推出會(huì)推動(dòng)股指上漲，但是從世界上各國推出股指期貨的情況來看，這種認(rèn)為存在誤解，其實(shí)股指期貨推出在短期內(nèi)并不是推動(dòng)股指上漲的力量。

　　暴漲暴跌的“藥方”

　　今年上半年，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了1月31日的暴跌和2月27日的大跌，這讓中國股市的內(nèi)在缺陷暴露無遺。在一個(gè)沒有做空的市場(chǎng)中，投資者的博傻游戲被發(fā)揮得淋漓盡致。正如廣州某私募基金負(fù)責(zé)人向記者感嘆的一樣：如果A股市場(chǎng)早就上市了股指期貨，出現(xiàn)暴漲暴跌的可能性很少，但是據(jù)此也可以判斷，去年的行情不會(huì)有如此的火爆，大盤漲幅也不會(huì)如此之高。

　　有市場(chǎng)人士稱，股指期貨的推出是為股市的爆跌開“藥方”。其實(shí)反過來理解，股指豈不是也為暴漲開“藥方”？由于股指期貨本身的價(jià)值發(fā)現(xiàn)等方面的功能，在對(duì)沖機(jī)制作用下，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)地為其進(jìn)行修正。因此，股指期貨的推出，不僅是中國證券市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，與此同時(shí)也是市場(chǎng)投資者的需求。

　　有關(guān)調(diào)查顯示，盡管仍有39.57%的被調(diào)查者認(rèn)為股指期貨的推出對(duì)大盤造成沖擊，但仍有32.8%的被調(diào)查者認(rèn)為是利好。調(diào)查結(jié)果表明，市場(chǎng)對(duì)于股指期貨的認(rèn)識(shí)已不可同日而語。

　　其實(shí)股指期貨有兩個(gè)要點(diǎn)：一是對(duì)指數(shù)進(jìn)行交易：簡(jiǎn)單地來說，股指交易就是把虛擬的指數(shù)點(diǎn)位當(dāng)作金融商品來進(jìn)行交易。例如，滬深300指數(shù)2007年3月30日收盤點(diǎn)位是2781.78點(diǎn)，按每點(diǎn)定價(jià)100元，那么每份指數(shù)合約就價(jià)值278178元。二是可以進(jìn)行期貨交易：就是指可以對(duì)未來某一天的指數(shù)點(diǎn)位進(jìn)行交易，例如，3個(gè)月股指期貨合約買賣的是3個(gè)月以后的滬深300指數(shù)點(diǎn)位。

　　股指期貨將放大風(fēng)險(xiǎn)

　　眾所周知，金融衍生品有很大的杠桿效應(yīng)和放大效應(yīng)，也就是說它對(duì)于參與者來說風(fēng)險(xiǎn)也被放大了，你的收益可能大了，但是風(fēng)險(xiǎn)也大了。

　　與此同時(shí)，也可以對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨提供了從未來股指漲跌中獲利的工具，假如預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)下跌，那么賣空股指期貨可以在未來實(shí)現(xiàn)盈利；假如預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)上漲，那么買入股指期貨可以實(shí)現(xiàn)盈利。

　　那么只要對(duì)當(dāng)前持有的證券進(jìn)行反向操作，即可消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即證券價(jià)格變動(dòng)受市場(chǎng)影響的那一部分，這就稱為套期保值。由于國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨不能做空，股指期貨推出后只能實(shí)現(xiàn)空頭套期保值，所以用來規(guī)避未來市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)的意義也就在于此。

　　畢竟我國的證券市場(chǎng)離成熟市場(chǎng)相比較還有很大的距離，所以也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為證券市場(chǎng)上的代表性還不夠。比如像中石油、中國移動(dòng)，很多大企業(yè)都不在這個(gè)市場(chǎng)上。

　　而股指是必須要有代表性的，代表國民經(jīng)濟(jì)。

　　如果有更多的大盤藍(lán)籌股上市，迅速到這個(gè)市場(chǎng)上來。那么股指期貨將會(huì)成長(zhǎng)的更加健康。至于投資者這一塊，投資人的隊(duì)伍這塊還要有相應(yīng)的準(zhǔn)備。

　　中國證券市場(chǎng)投資的現(xiàn)狀是散戶投資者的數(shù)量比重特別大，而且對(duì)于股指期貨，散戶投資者了解還非常少。而股指期貨風(fēng)險(xiǎn)很大，嚴(yán)格地說它不適合散戶投資者。

　　與股指期貨交朋友

　　不適合散戶投資者，但并不表明散戶投資者就一定要遠(yuǎn)離股指期貨，漠視股指期貨的存在。實(shí)際上，股指期貨的推出是股市交易制度的一次革命，使投資者從只有做多才能賺錢轉(zhuǎn)向做多、做空都能賺錢。

　　中國證券市場(chǎng)從初創(chuàng)，到摸索，逐步走向成熟，必須要推出股指期貨，金融衍生品，金融衍生品市場(chǎng)是一個(gè)國家證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)要發(fā)展，要壯大，要深化的一個(gè)不可缺少的階段，因此能夠推出股指期貨，意味著我國金融衍生品市場(chǎng)將有一個(gè)大的發(fā)展。

　　所以，散戶投資者必須要來正視它，了解它。只要投資者對(duì)股指期貨抱著一種積極的態(tài)度，與股指期貨交朋友，那么，散戶即便是不炒股指期貨，也一樣可以因?yàn)楣芍钙谪浀耐瞥龆�有所作為�?

　　股指期貨的推出主要是對(duì)部分大機(jī)構(gòu)起對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，機(jī)構(gòu)中總有一部分長(zhǎng)線資金在于長(zhǎng)期回報(bào)，有這部分資金力量的存在，有這部分機(jī)構(gòu)的存在，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)起一定的穩(wěn)定作用。

　　可以借鑒股指期貨選定的標(biāo)的為滬深300指數(shù)，在股指期貨推出的情況下，投資者不妨將自己投資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到滬深300樣本股中來。畢竟在機(jī)構(gòu)投資者圍繞著滬深300指數(shù)進(jìn)行廝殺的情況下，滬深300樣本股上所存在的賺錢機(jī)會(huì)將會(huì)多于其他股票。

　　代碼 名稱 10日收盤價(jià) 推薦理由

　　002025 航天電器 28.70 航天軍工板塊龍頭企業(yè)，定向增發(fā)募集資金促使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　600036 招商銀行 18.00 中信銀行、交通銀行即將上市，對(duì)銀行股構(gòu)成短期利好，大盤藍(lán)籌股機(jī)會(huì)凸顯

　　600861 北京城鄉(xiāng) 12.29 得益于奧運(yùn)，具有無限商機(jī)，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

　　600536 中國軟件 18.75 高增長(zhǎng)的高科技企業(yè)，IT外包和特種物流推動(dòng)盈利快速增長(zhǎng)

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　　600320 振華港機(jī) 17.29 全球最大的集裝箱起重機(jī)制造商，增發(fā)募集資金令公司產(chǎn)能擴(kuò)張，使公司進(jìn)入新的增長(zhǎng)通道

　　600177 雅戈?duì)?/a> 17.77 服裝和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的雙龍頭地位，豐厚的股權(quán)投資價(jià)值和巨大的資產(chǎn)重估空間

　　600050 中國聯(lián)通 5.65 3G通信先鋒，股指期貨搶籌目標(biāo)，新增用戶持續(xù)高增長(zhǎng)，大消費(fèi)藍(lán)籌將不斷走牛

　　備注：本股票池來源于國信證券、長(zhǎng)江證券、廣州證券等多家證券投資機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，僅作為投資者參考使用。