任亮

　　雖然股改方案不斷有創(chuàng)新之舉，然而，面臨退市邊緣的S*ST云大(600181.SH)的股改方案卻更加特別，沒有非流通股股東向流通股股東支付對價，而是通過對太平洋證券的換股權(quán)來實現(xiàn)恢復上市。

　　S*ST云大于上周五公布的股改方案中，擬通過向非流通股股東和流通股股東差別派送換股權(quán)的方式完成股改。非流通股股東和流通股股東以獲得的換股權(quán)按不同比例與太平洋證券的換股股東進行股權(quán)置換成為太平洋證券股東。其中非流通股每8股換1股太平洋證券股份，流通股每4股換1股太平洋證券股份。同時，流通股股東還可以以每股1.07元價格向第三方轉(zhuǎn)讓S*ST云大股份，而最終由第三方以每4股換1股比例進行換股。

　　由于S*ST云大已經(jīng)因連續(xù)虧損而暫停上市，而2006年也將出現(xiàn)虧損，因此在2006年年報公布后將面臨退市。公司也認為，目前已經(jīng)不能通過資產(chǎn)重組來實現(xiàn)扭虧。此次股改將是公司為減少投資者等相關(guān)各方損失而作出的最后努力。

　　如果完成換股后，S*ST云大及太平洋

證券股份均不發(fā)生變化，但S*ST云大原非流通股股東及流通股股東將成為太平洋證券股東，其中非流通股股東持有其1.5%股權(quán)，流通股股東持有其2.79%股權(quán)，而太平洋證券四家非發(fā)起人股東將持有S*ST云大全部股份。

　　同時，太平洋證券也實現(xiàn)了股東結(jié)構(gòu)公眾化，其股權(quán)分布符合上證所相關(guān)規(guī)定。因此，太平洋證券將向

證監(jiān)會及上證所申請掛牌上市。這樣，S*ST云大股東將通過換股再次恢復上市公司股東資格。不過，上述申請仍存在不能獲批的風險。

　　面臨退市邊緣的S*ST云大股東可能因此恢復上市公司股東身份

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