□本報記者 徐建軍 北京報道

　　今年以來，蘇泊爾(002032)股價從18.20元上漲到將近29元，漲幅達到了60%，引發了投資者對其股價是否存在泡沫的擔憂。但多家研究員近日在報告中還是繼續看好蘇泊爾的市場表現。

　　廣發證券電器行業分析師周謹表示，2006年公司銷售毛利率進一步提升，體現出較強溢價能力，消除了分析師對鐵、鋁等原材料價格上漲的擔憂。傳統業務上，炒鍋業務收入增長一倍以上，而且毛利率從36.17%提高到40.39%，而電磁爐業務收入增長83%，且在全國銷售額已經邁入業內第二名。周謹同時認為，在業務模式上公司沿著從制造到設計再到品牌這一順序有序推進，逐步邁入產業鏈的高端環節——研發和品牌。在產品領域上公司先后進入壓力鍋、電炊具、廚房大家電和小家電等領域，而且在新興領域保持較強的競爭力。在市場拓展上、營銷策略和渠道拓展上，公司也多有建樹。

　　他認為，未來蘇泊爾發展空間取決消費升級需求理念提升和新型產品不斷出現；中國小家電產業稟賦優勢增強、技術持續自我更新；以及市場集中度提升，優勢廠商獲取更大市場份額。

　　周謹認為，預計蘇泊爾2007年每股收益0.86元，而2006-2008年間凈利潤年復合增長55.9%，在借鑒市盈率等于可持續增長率方法基礎上，保守取40倍市盈率，公司價值為34.4元，較目前的價格還有空間。

　　申銀萬國分析師付娟和余斌表示，2006年公司在產能沒有明顯擴張的前提下，主營業務收入同比增長了41.46%，業績增長背后有著強勁的品牌張力與優秀的管理能力。

　　他們認為，即使未有SEB的戰略協作，蘇泊爾自身也具備了良好的成長性及盈利能力，預計未來三年的主營業務收入復合增長率為45%，凈利潤的復合增長率為57%，他們認為給予其30倍市盈率水平是較為合理的，未來6-12個月的目標價為40元，對應07-09年的動態市盈率為44倍、29倍和18倍，相對于目前股價仍有較大的上升空間。

　　國泰君安研究員王稹表示，考慮蘇泊爾的快速增長以及A股市場目前的估值水平，至少應該給蘇泊爾08年25倍市盈率，由此對應的合理股價即在28-32元，而且如果考慮收購成功后OEM訂單注入對業績的提升，以及如果重新調整收購方案帶來的套利機會的可能性，股價還具上升空間。

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