□本報實習記者 賀輝紅 深圳報道

　　滬深300指數昨日拉出八連陽，漲幅達1.43%。作為股指期貨的標的，滬深300在不斷上揚的同時，也給投資者留下了一些疑問？股指期貨推出以后，個股將如何走向，股指期貨的做多和做空機制將如何影響個股的漲跌，散戶在股指期貨推出后對個股的主要投資依據將是什么？

　　有分析人士認為，股指期貨的標的滬深300指數與主板的相關性、滬深300指數與其成分股的相關性，或將成為期指行情中重要的投資依據。

　　以2006年12月29日的收盤指數為基數,今年以來，上證指數漲幅高達28%，滬深300指數成份股中有261家漲幅超過上證指數，其中，漲幅最高的依次為萊鋼股份、東莞控股、泰達股份、美的電器及亞盛集團。最近兩周，上證指數漲幅超過9%，滬深300指數成份股中亦有114家個股漲幅超過9%。據統計，去年3月17日至昨日收盤，期間共259個交易日，將這些交易日的指數漲跌幅作為統計樣本，經計算，滬深300指數的漲跌幅與上證綜指漲跌幅的相關系數竟高達0.94，滬深300與主板高度相關。分析人士認為，滬深300指數與上證綜指有非常明顯的聯動性，說明股指期貨推出以后，滬深300的走勢將會很大程度上影響大盤的走勢。

　　至于滬深300指數與其成分股的相關性，統計發現，個股與指數的相關性存在很大的差異性。貴州茅臺、民生銀行、中信證券、長江電力、中國平安、工商銀行等與指數相關系數非常低，其中貴州茅臺和長江電力都只有0.02，工行僅0.03，可以認為不存在相關關系。而韶鋼、鞍鋼更是與指數存在負相關關系。中國銀行、中國人壽、寶鋼股份、萬科A等則與指數保持了較高的相關性，特別是中國人壽達到了0.71，中國銀行則有0.53，寶鋼有0.58。對權重較大、與指數相關性較強的五只股票進行分析，浦發銀行、中國石化和萬科A對指數的引導系數超過90%，招商銀行、中信證券對指數引導系數也超過了30%，再一次顯示出大權重股票在指數中舉足輕重的作用。西南證券研究員嚴麗認為，滬深300指數是由成份股的流通市值加權計算而成的，各股票在滬深300中所占的權重并不大，招商銀行最大也只有3%。個股并不能影響滬深300指數，這也是個股與滬深300指數相關性不高的原因之一。

　　滬深300指數成份股中26家公司有對應的H股，在對成份股作定價分析時不可避免地需要考察H股的股價，以便能更有效的評估未來股指的運行。采用2007年3月30日A股以及2007年3月29日H股的收盤價來做溢價分析，經統計發現，溢價率最高的依次為S儀化、創業環保、S上石化、江西銅業。分析人士指出，這四只股票與滬深300指數的相關性并不高，僅分別為0.26，0.24，0.22，0.1，這些股票股價的變動對指數的影響并不會太大。