江南

　　連創新高的滬深300指數，正給投資者帶來越來越重的“恐高心理”。昨日中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)股指期貨仿真交易出現了此前少見的近月合約收盤價低于現貨指數的情況。

　　昨日，滬深300指數繼站上3000點后再創新高，以1.43%的漲幅收于3081點。而仿真交易IF0704合約卻收于3072點，比現貨指數低9個點,成交量為53588手，這在仿真交易開展五個多月來并不多見。

　　在此之前，大盤的一路上漲，導演了一場仿真交易提前“攻城拔寨”的牛市行情，在絕大部分時間里，仿真交易各合約的價格均高出現貨指數平均100多點。而自從滬深300指數站上3000點后，仿真交易投資者開始變得謹慎起來，近月合約價格從“領漲”的角色變成了“跟漲”甚至是“拖后腿”的角色。

　　事實上，昨日IF0704合約距離最后交割日僅剩8個交易日。在此時點，近月合約的價格最能發揮“價格發現”功能。從此前幾個月仿真交易情況看，盡管在距離最后交割日不到5個交易日的情況下，近月合約價格仍然通常比現貨指數高出幾十個點，最高時可以達到上百點。

　　IF0704合約將于下周五交割，距今還剩8個交易日。

　　神華期貨投資總監李宏偉對《第一財經日報》表示，近月合約價格低于現貨指數，說明市場對大盤的上漲預期沒有以前那么狂熱。投資者對仿真交易的操作，開始剔除以前對大盤持續上沖的高預期，回歸到股指期貨交易的一般規律。從昨日的偏離程度看，低出9個點屬于正常范圍，這在股指期貨臨近交割時屬于正常現象。

　　昨日，除了近月合約表現謹慎外，遠月合約與現貨指數的價差也在逐漸縮小。IF0709合約曾在上周創下了4000點的新高，與現貨指數價差一度達到1000點以上，但昨日收盤于3748點，使價差縮小為不到700點。

　　有市場人士表示，仿真交易目前對

大盤走勢的跟蹤緊密度越來越高，從近期交易的謹慎表現看，市場對近日監管部門出臺的一系列管理辦法持觀望態度。目前業界流傳的關于基金參與股指期貨的政策，超出了不少投資者的預期。消息顯示，

股票型基金可以對持倉股票全額進行套期保值，這意味著，一只募集資金100億的

開放式基金可以做空股指期貨上萬手，這將是一股難以估量的做空力量。

　　對此，李宏偉表示，基金的做空規模只是一個理論數字，在股指期貨市場起步階段，沒有這么大的市場容量。而假如在當前點位推出股指期貨，基金甚至可能不會選擇做空，而是做多股指期貨。因此，近期仿真交易的市場表現，屬于正常的市場調整行為。