對于TCC集團，拿到古井集團的股權僅是第一關。接下來，在這個內部人控制極強的企業中，如何通過管理層這一難關，才是更為重要的一步

　　作者：陳曄

　　4月3日，安徽古井集團董事長王效金向《證券市場周刊》表示，對于即將宣告結局的集團改制完全應該由安徽省亳州市國資委決定，“這是一場政府主導型的改制工作，我們不是國有資產的所有者，只有聽從國資委的安排。”

　　這一成就中國知名品牌“古井貢”的掌門人，面對主宰古井集團未來的改制相當平靜。古井集團為古井貢酒(000596)第一大股東，持有上市公司14700萬股股權，占總股本的62.55%。

　　3月29日，古井集團100%股權轉讓項目招標的第三次公開投標結束。與前次招標的黯然收場相比，市場認為這一次將能夠最終揭曉誰將重組古井集團。

　　古井集團一位內部人士也對這種說法予以了肯定，“集團改制要出結果了，但是對于誰將主導改制，只有亳州市國資委知道。”

　　這位人士在談話過程中唯一提到的競購者是泰國TCC集團，這為市場廣為流傳的泰國TCC集團將會勝出的說法提供了一個佐證。在帝亞吉歐入股水井坊(600779)之后，又一家國內白酒知名企業可能即將投入外資懷抱。

　　招標出現轉機

　　至此，亳州市國資委與合肥市產權交易中心正組織對掛牌產生的意向受讓方進行資料審核、資格確認和評標工作。

　　《證券市場周刊》獲悉，此次古井集團100%股權掛牌轉讓底價為9.8億元，其競購者名單中包括泰國TCC集團、美國喬丹基金等多家投資者。

　　2005年11月，古井集團100%股權以10.8億元的底價在合肥產權交易中心開始第一次掛牌轉讓，但由于在轉讓價格上的分歧，在規定時間內未能達成意向。今年1月，古井集團第二次公開掛牌轉讓，轉讓底價仍為10.8億元，在歷經29天的公開掛牌后再度流標。

　　一位業內人士分析，之所以第三次掛牌轉讓可能成功，一種可能是競購者在獲得政府芳心之后，與古井集團的管理團隊達成了某種共識，成為競購者敢于繼續前行的信心基礎;另一種可能則是古井貢酒2006年業績的良好表現，激發了競購者的決心。

　　3月10日，古井貢酒公布的2006年報顯示，實現主營業務收入9.21億元，比上年同期增長40.84%;利潤總額2648萬元，比上年同期增長59.73%;實現凈利潤1315萬元，比上年同期增長158.45%。隨后3月21日，公司股票摘掉了ST的帽子。

　　分析人士認為，古井貢酒已化解了因2005年合并納稅事件帶來的經營影響，走出了前幾年的發展低谷，主營業務運營正常。

　　改制一波三折

　　古井集團改制過程一波三折，主要原因就在于改制主導權在王效金和亳州市國資委之間更迭。

　　2002年，全國范圍內的國有企業改制轟轟烈烈，MBO方式十分盛行，王效金也打算效仿。按計劃，古井集團改制分“兩步走”:第一步是改制，第二步是重組。

　　當時古井集團制定了“全體員工持股、管理層持大股”的改制方案，即在古井集團的不良資產剝離之后，保留優良資產，經過評估作價，以凈資產為基數，讓出60%的國有股對外出售給戰略投資者，余下40%作為職工持股。

　　在該方案中，古井集團準備將管理層與員工量化的工資節余基金、亳州市政府用于國有身份置換的股權、個人出資現金、直接股權獎勵和期權獎勵的股權等共同出資設立一個持股公司。其中，普通員工占股60%，管理層占股40%。

　　然而，對持股的具體數量，很多員工不滿意，從而引發了罷工風波。當這一事件被安徽省政府知悉后，開始關注古井集團的改制問題。

　　也正是在此時，國企MBO導致的國有資產流失問題引起激烈爭論，國資委等四部門于2004年8月急令頒發了《關于開展企業國有產權轉讓管理檢查工作的通知》，要求徹查國企改制、產權轉讓兩大國有資產流失“命門”。

　　當年9月中旬，安徽省國資委下發了特急文件，要求省內地市的國資部門對于國企產權轉讓情況自查。隨后，古井集團制定的改制方案被有關部門否決，毫州市政府開始全面接手古井集團改制事宜。

　　2005年3月，古井貢酒被查出合并納稅的問題，稅務機關要求其補繳超過1億元的稅款。這正是王效金職業生涯的一個低谷時期，在無法兼顧稅務風波和改制問題的情況下，王效金將更多的精力放在如何化解稅務風波上，改制的主導權歸到亳州市國資委手上。期間，香港嘉鑫集團曾一度有望以6億元的代價獲得古井集團65.96%的股權，但無功而返。

　　最終，亳州市政府選擇了將古井集團全部股權掛牌轉讓的方式。

　　管理層控制難題

　　雖然嘉鑫集團為何退出并沒有太多的說法，但是業內人士認為，古井集團管理層的態度很可能是重要原因。

　　王效金曾表示，“對于古井的改制，我和我的團隊個人沒有任何私心。可以說，我跟任何投資伙伴交談，絕對不會只從自己的利益來考慮問題，更多地是關心改制后如何運作。選擇改制的戰略伙伴首先是文化、是理念、是運作、是機制，是一種量體裁衣，是對這個團隊、對這個公司產業的認可與相信，這是根本。”

　　工人出身的王效金把古井集團從一個名不見經傳的縣級小廠發展至今——1985年到1988年，他用“負債擴建”的方法，趕在競爭對手之前實現了規模化生產;1989年順利度過了白酒市場蕭條，并為古井帶來了6年的高速增長;1996年把古井貢酒推向資本市場。

　　去過古井集團才會知道王效金對于公司意味著什么，漫步廠區，隨處可見王效金的語錄被刷在石頭上或者墻上，員工也似乎被王效金的理念所同化，而王效金本人則把自己一手帶起來的古井集團視作自己生命的延續。

　　目前，被認為勝算最大的TCC集團由泰籍華人蘇旭明創辦，目前是泰國最大的企業集團之一，資產總額超過30億美元，在世界500強中排名第196位。TCC集團由酒廠原材料供應商起步，后來涉足釀酒生產并由此發家，從1960年至今，釀酒業一直是TCC集團的主業之一。資料顯示，在白酒業，TCC集團擁有十多家企業，年產量超過1億瓶，占據泰國80%以上的市場份額。

　　2002年12月，TCC集團與嘉士伯各出資50%，以8500萬元從浙江開開集團手中收購了昆明華獅啤酒。2005年，TCC集團又以6000萬元全資收購了云南玉林泉酒業有限公司。

　　業內認為，古井貢酒現有產品以中、低檔酒占據主導，其

競爭力與行業內的龍頭企業差距較大，TCC集團如果接手，將產生一次經營理念的轉變，有助于古井貢做大做強。其次，與TCC集團聯手，還將有可能使得古井貢酒走出國門，暢銷泰國。這一方面是由于中國白酒在泰國具有很高的市場認同度;同時，古井貢酒推出的“淡雅型”白酒也比較適合泰國本地的消費口味。

　　但是，TCC集團如何處理好與王效金為首的管理層之間的關系，將成為其能否重組成功的關鍵。

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