□本報記者 徐建軍 北京報道

　　近日，在發(fā)改委下達(dá)的2007年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模中，中國石化(600028)等9家A股上市公司共獲得了117億元的發(fā)債額度。

　　此次公布的發(fā)行規(guī)模共計992億元,發(fā)行主體涉及95家企業(yè),其中:中國石化和上海機(jī)場(600009)分別獲得了50億和25億的發(fā)行額度，發(fā)行額度名列此次發(fā)債企業(yè)前茅。安陽鋼鐵(600569)、深高速(600548)、韶能股份(000601)、冀東水泥(000401)、三一重工(600031)、北京城建(600266)和華茂股份(000850)分別獲得了8億、8億、6億、6億、5億、5億和4億元的發(fā)債額度。

　　相對銀行借款而言,發(fā)行企業(yè)債能為上市公司節(jié)省不少的財務(wù)成本。企業(yè)債發(fā)行的費用主要由利息、承銷費等構(gòu)成。按照承銷金額不同，承銷費率從2.0%至1.8%不等，一般企業(yè)債期限較長，分?jǐn)偟矫磕甑某袖N費相對發(fā)行額來說并不多，因此發(fā)債成本主要以利息為主。目前一般企業(yè)債和銀行貸款的利息差距在2個百分點左右，以中國石化50億元的發(fā)行額度為例，每年將為企業(yè)節(jié)省財務(wù)成本1億元，同時企業(yè)債能鎖定未來的利率，不受利息變化的影響。

　　值得注意的是，除了上市公司以外，更多上市公司的母公司獲得了發(fā)債額度，如三峽總公司、國家開發(fā)投資公司、大唐集團(tuán)和山西焦煤等等。在發(fā)債融資的使用上，這些公司中很多通過集團(tuán)的財務(wù)公司向上市公司在內(nèi)的下屬子公司發(fā)放貸款，或者通過銀行的委托貸款來完成這一發(fā)放過程。另外在很多情況下，母公司往往用融資額進(jìn)行項目建設(shè)，再通過向子公司定向增發(fā)方式注入這些項目。

　　除企業(yè)債以外，短期融資券以發(fā)債條件較為寬松而獲得廣大企業(yè)特別是中小企業(yè)的歡迎，但短券和企業(yè)債對同一家企業(yè)來說一般很少兼得。同時，對上市公司來說，可轉(zhuǎn)債一直以來也備受青睞。

　　相關(guān)人士表示，發(fā)改委今年在發(fā)行文件上作了更加細(xì)化的規(guī)定，這有利于發(fā)債主體和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作。發(fā)改委表示將積極提高效率，在增加發(fā)行額度上較為積極，但這是一個系統(tǒng)問題，需要審批、擔(dān)保和發(fā)行等各環(huán)節(jié)的配合。

　　由于貨幣政策的原因，今年的債券市場可能是一個震蕩的市場,因此對發(fā)債來說時機(jī)的把握變得極其重要，而時機(jī)的把握也有賴于主管機(jī)關(guān)審批和會簽效率的提高。

　　在談到今年的企業(yè)債市場時,有關(guān)人士表示,盡管目前流動性非常充裕,但具體到不同的市場結(jié)構(gòu)就未必如此。目前企業(yè)債很大的一個買主就是保險公司，由于股市火爆，保費分流非常明顯，今年保險公司在企業(yè)債上的配置可能會受到影響。在如此眾多的企業(yè)發(fā)債的情況下，時間相近的發(fā)行可能存在著激烈的資金競爭。

　　相關(guān)人士表示，今年企業(yè)債將是一個分化的市場，類似電網(wǎng)、石油等企業(yè)由于自身擁有良好的渠道，所以在擔(dān)保等方面不存在問題，而對有些企業(yè)來說這些方面如果存在問題，將影響自身發(fā)債的效率。