本報記者 吳麗娟 深圳報道

　　由誰來重組三九？從2004年7月進入債務重組以來，這個一直懸而未決的猜想如今有了謎底。3月19日，三九集團正式公布，國資委已初步選定華潤(集團)有限公司(以下簡稱“華潤”)為三九集團戰略投資者，擬報國務院批準后實施重組。

　　華潤的進入，意味著三九集團的未來將逐漸明朗化，而其上市公司S三九(000999)高達37.4億元的大股東及關聯方占款解決也已進入倒計時。

　　“對三九來說，重組不是結束，而是新里程的開始。”三九集團總經理孫曉民在3月20日的集團黨委會上說。

　　業內人士認為，此次華潤接盤三九，表明以收購優質資產為主要方式的華潤已基本完成“醫藥帝國”的構建，此后，如何整合這些企業將成為華潤下一步的戰略目標。

　　籌建“新三九”

　　在國務院國資委第48次主任辦公會敲定由華潤重組三九后，3月16日，國資委正式向三九集團發出了通報。

　　盡管外界認為三九落盤華潤毫無意外，但國資委對于選定華潤仍做出表示，華潤集團作為投資者重組三九集團，是按照市場化、商務條件最優原則，對潛在投資者進行篩選后確定的。華潤集團的商務條件優于其他潛在投資者，同時也有利于三九集團的穩定和發展，有利于打造央企醫藥平臺。

　　“華潤能成為三九的重組方與去年底華潤重組華源有關，我們希望能做好�！比A潤公關經理梁柱強表示。對于S三九而言，S三九

證券事務代表李昊表示，此次重組對S三九最直接的影響就是解決資金占用問題。

　　而對于之前外界揣測的華潤出資額和持股比例，華潤和三九方面稱：“目前還處于保密狀態，國資委認為合適的時候才會公布。”

　　業內人士認為，對于總資產1700億港元、營業收入940億港元的央企華潤來說，此次重組三九并不缺乏資金和政策，關鍵問題在于華潤如何打造新三九。

　　據悉，國資委在發給三九集團的通報中表示，重組將按照整體重組原則進行，由“新三九”負責收購三九集團全部資產；而“新三九”將按照現代企業制度的要求規范設立，即完善公司法人治理結構，明確相應責任、權利和義務，做強、做大醫藥產業。

　　本報記者致電三九集團，其黨辦經理劉一平表示，盡管目前“新三九”尚未注冊成立，“但未來肯定會這么做”。

　　三九方面還表示，華潤集團進入三九集團后，將會實現在管理、文化、產業等方面的融合，實現優勢互補。另悉，目前三九已經進入后重組期，銀行債務的核對清查、查封解除、債權清償、資產置換必須盡快完成。

　　3月19日和20日，三九集團相繼召開黨委會、內部員工及駐廣東重點企業領導班子會議，孫曉民在會上表示：“到目前為止，與債委會商談總體債務受償率和引進投資者這兩項重組的關鍵工作已經完成，其結果是我們近幾年來一直企盼的。”

　　“醫藥行業年增長保持在20%以上，但又是一個密集度較低的行業，品牌小而分散，因此通過收購優質醫藥企業來達到集團化是一個不錯的選擇。”聯合證券分析師宋華峰認為，接盤三九后，華潤醫藥板塊再次擴充，產業范圍涉及中藥、西藥、醫療器械等，而如何發展還要看華潤未來的側重點，這樣其他產業就會剝離出來交給其他人做。

　　華潤醫藥可能整體上市

　　央企背景，加上自身雄厚實力，華潤近年的醫藥收購中，委實做了幾樁“劃算”的買賣，但業內人士認為，華潤能否整合這些產業將決定其“醫藥帝國”的未來走向。

　　去年底，華潤收購華源70%股權后，業內人士初步估算，其控制的資產規模有望超過2500億元。而在此次對三九的股權收購中，業界有傳德意志銀行對三九做出100億元的市場估值，曾希望以40億元爭奪三九集團40%股權，相比華潤出資39億元、獲得三九集團70%股權，這個價碼顯然更具誘惑。不過，業內認為，國資委選定華潤并不是從價格上考慮，而是從國家醫藥產業整合上來考慮。

　　“華潤拿到這么多資產后，醫藥這塊應該快拿完了，剩下的是做出一個戰略方案，進行整合�！甭摵献C券醫藥分析師宋華峰表示。

　　華潤方面表示，目前華源重組正在進行中，三九重組尚待國務院批復，現在談未來整合還為時尚早。不過，華潤表示，未來醫藥板塊將成為華潤的一項主營業務及主要增長動力之一。

　　盡管華潤方面稱“具體怎么整合、在哪里上市，現在談還太早”，但在大的思路上華潤顯然已有所準備。在3月19日的傳媒茶敘會上，華潤集團總經理宋林表示：“醫藥業務肯定會成立一個華潤醫藥集團，作為一個板塊，具體名稱現在未定。”

　　“現在兩家(華源、三九)都已有在國內上市的公司。我們所說的上市概念不同，是指在一個組織、一個模式、一個戰略下上市。國內有許多做法是將局部的企業上市，華潤則打算整合后整體上市�！彼瘟直硎�。

　　姚杰認為，接手三九后，華潤集團所有資產很可能做同類上的合并，比如并為醫藥類、

房地產類�！翱紤]到華源本身醫藥產業比較分散，缺乏品牌效應，華潤很有可能會把三九作為一個主要的整合平臺，因為華潤需要三九來樹立品牌。”

　　來源：經濟觀察報網

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