本報(bào)記者 張勇 岳戰(zhàn)野 上海、成都報(bào)道

　　已經(jīng)兩易其主的大通燃?xì)?/a>(000593.SZ )無疑是善于“變臉”的川股之一，據(jù)了解，這家去年剛剛更換大股東的上市公司正籌劃再次變身，新主角是西南盈利能力最強(qiáng)的券商華西證券。

　　大通燃?xì)獾那吧頌槌啥?span id=stock_sh600632>華聯(lián)商廈，后為民企寶光藥業(yè)收購，而寶光藥業(yè)的實(shí)際控制人汪俊林因后續(xù)經(jīng)營(yíng)乏力，將寶光藥業(yè)轉(zhuǎn)讓給了大通投資，注入燃?xì)赓Y產(chǎn)并更名為大通燃?xì)�。大通投資也是民企。

　　目前大通燃?xì)庖廊槐３种�商業(yè)零售、醫(yī)藥和燃?xì)馊�類資產(chǎn)，燃?xì)赓Y產(chǎn)在全部業(yè)務(wù)中所占的比例并不大。

　　由于寶光藥業(yè)是汪俊林的主要業(yè)務(wù)之一，因此王晨蘊(yùn)坦陳，“未來不排除逐步剝離零售或醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可能�！�

　　與大通燃?xì)馔�在一個(gè)大樓辦公的寶光藥業(yè)已經(jīng)沒有人上班，相關(guān)人員撤離，只留下一些空蕩蕩的招牌。知情人士表示，原有產(chǎn)業(yè)的剝離是必然的事。

　　根據(jù)大通燃?xì)?006年前三季度報(bào)告，燃?xì)赓Y產(chǎn)只有2500萬元左右的銷售收入，公司主要的銷售收入來自于商業(yè)零售，而如果剝離了零售和藥業(yè)，大通燃?xì)鈨H靠燃?xì)赓Y產(chǎn)的年銷售收入和利潤(rùn)顯然不足以支撐，因此王晨蘊(yùn)表示，“大通燃?xì)庖院蠡蛟S會(huì)以定向增發(fā)等形式進(jìn)一步注入燃?xì)赓Y產(chǎn)�！�

　　然而，大通燃?xì)飧�富謀略的計(jì)劃則是與華西證券的重組。據(jù)接近大通投資的人士介紹，大通投資以往的投資領(lǐng)域主要在房地產(chǎn)、醫(yī)藥和公用事業(yè)，近期新增了一個(gè)重點(diǎn)的投資方向——金融。

　　王晨蘊(yùn)表示：“從公司的角度考慮，利用上市公司的平臺(tái)可以融資繼續(xù)收購燃?xì)赓Y產(chǎn)，進(jìn)一步做大燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)，但這些計(jì)劃現(xiàn)在都還沒有得到施展。當(dāng)然換一個(gè)角度，如果華西證券能給出優(yōu)厚的條件，也不排除公司讓出上市公司殼資源的可能，畢竟這樣也能獲得豐厚的收益，然后同樣能進(jìn)一步發(fā)展燃?xì)赓Y產(chǎn)�！�

　　她稱目前談這個(gè)事情太早，還有很多的不確定性。但無論從大通投資繼續(xù)調(diào)整上市公司的業(yè)務(wù)，繼續(xù)注入燃?xì)赓Y產(chǎn)，還是與華西證券重組，都肯定會(huì)進(jìn)一步提升公司質(zhì)量。

　　大通燃?xì)獠皇谴笸ㄍ顿Y惟一的上市公司資源，去年底，大通投資旗下的全資子公司天津市大通建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司通過司法拍賣取得了S*ST一投(600515.SH)的控制權(quán)。

　　分析人士表示：“擁有了另一個(gè)殼資源之后，大通投資可能將會(huì)更愿意選擇與華西證券分享大通燃?xì)狻薄?/p>

　　華西一箭雙雕？

　　華西證券過去幾年是非不斷：首先是五糧液意欲重組未成，張良賓收購又功敗垂成，以至于胡關(guān)金及許多高管在年初撤離蜀中，原華西證券副總裁段文清表示，“我今年1月就已經(jīng)離開華西了�！�

　　相比于西南證券獲得的巨額資本注入以及前身為成都證券的國(guó)金證券通過借殼上市完成重組，華西證券在結(jié)構(gòu)治理上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，這使得華西分外著急，據(jù)了解，部分股東早已耐不住寂寞，紛紛尋求轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前華西的資產(chǎn)狀況基本符合借殼的條件，即使有些不足，也可以通過增資的方式很快實(shí)現(xiàn)，因此，華西證券欲借殼上市，同時(shí)完成自身重組的思路就躍然紙上。

　　據(jù)悉，盡管華西內(nèi)部這幾年并不安寧，但保持了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，2003年公司凈利潤(rùn)列全國(guó)綜合類證券公司第九位，2004年列第二位。近期收益更是驚人，僅2007年前兩個(gè)月的利潤(rùn)就已經(jīng)過億。

　　華西證券內(nèi)部人士表示，在胡關(guān)金黯然離去之后，華西的管理層已經(jīng)完成變更，這在一定程度上保證了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。而對(duì)于目前監(jiān)管層對(duì)券商借殼的三項(xiàng)新標(biāo)準(zhǔn)，華西基本都符合，這使得各方對(duì)重組充滿了信心。

　　知情人士稱，華西證券借殼大通燃?xì)獾姆绞娇赡苁嵌�選一：一是大通燃?xì)庖远ㄏ蛟霭l(fā)的方式吸收合并華西資產(chǎn)，也保持了大通公用事業(yè)資產(chǎn)得以繼續(xù)保留在殼公司里，分享新資產(chǎn)帶來的收益；二是華西直接收購大通投資持有的大通燃?xì)獾墓蓹?quán)，然后再剝離大通燃?xì)獾姆亲C券資產(chǎn)，包括商業(yè)零售，藥業(yè)以及燃?xì)狻?

　　上述人士指出，哪種方式其實(shí)都是次要的，利益談判才是核心�！按笸ㄈ�?xì)怆m幾次變更股東，但是，一方面殼很干凈；另一方面，原來的商業(yè)零售具有較大的土地增值，燃?xì)赓Y產(chǎn)也屬于比較有競(jìng)爭(zhēng)能力的盈利資產(chǎn)，大通投資或許不會(huì)輕易放棄。”

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)