股票增值權(quán)兩天溢價(jià)5265萬(wàn)港元，投資者認(rèn)為有突擊搭便車之嫌；東方電機(jī)表態(tài)，時(shí)機(jī)純屬巧合，并無(wú)刻意“占便宜”

　　匡志勇

　　在整體上市計(jì)劃公布的同時(shí)，東方電機(jī)(600875.SH)2月5日公布了股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。如果該計(jì)劃今后獲批，目前計(jì)劃中的450萬(wàn)股H股股票增值權(quán)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了賬面盈利5000多萬(wàn)港元。

　　近日有投資者質(zhì)疑：此次股權(quán)激勵(lì)措施的“突擊”出臺(tái)有利用“內(nèi)幕信息”牟利之嫌，“搭便車”公布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等于賺“整體上市”的溢價(jià)。而東方電機(jī)高管則稱，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃醞釀已久，并非刻意與整體上市計(jì)劃同時(shí)公布。

　　激勵(lì)計(jì)劃涉嫌內(nèi)幕交易?

　　今年2月5日，停牌一個(gè)半月之久的東方電機(jī)發(fā)布了兩則公告。

　　一則是東方電機(jī)集團(tuán)(下稱“東電集團(tuán)”)整體上市的公告。另一則公告稱，董事會(huì)通過(guò)了《H股股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案》(下稱《草案》)。東方電機(jī)將授予激勵(lì)對(duì)象450萬(wàn)份H股股票增值權(quán)，占公司總股份4.5億股的1%，每份股票增值權(quán)可在授權(quán)日起5年內(nèi)的可行權(quán)日獲得股票價(jià)格超過(guò)行權(quán)價(jià)格所帶來(lái)的收益，其行權(quán)價(jià)格確定為20.8港元/股。

　　兩則公告出臺(tái)后，各大研究機(jī)構(gòu)紛紛以“整體上市＋股權(quán)激勵(lì)”名義對(duì)該公司一致給予“強(qiáng)烈推薦”或者“買入”評(píng)級(jí)。

　　而東方電機(jī)股票增值權(quán)確定的行權(quán)價(jià)是比董事會(huì)通過(guò)《草案》前一交易日H股收盤價(jià)與前5日平均收盤價(jià)的孰高者，最終以停牌前2006年12月19日收盤價(jià)20.8港元/股作為行權(quán)價(jià)。東方電機(jī)H股(1072.HK)在2月5日整體上市消息公布后，當(dāng)天暴漲42.79%，次日再次上漲10.1%，收盤于32.7港元。在短短兩天之內(nèi)，還沒(méi)有公布具體方案的東方電機(jī)股票增值權(quán)計(jì)劃就已經(jīng)獲得11.7港元/份的收益，450萬(wàn)份增值權(quán)共獲利5265萬(wàn)港元。昨日，東方電機(jī)H股收盤于34港元。

　　近日，有投資者致電《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，東方電機(jī)此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的出臺(tái)，公司高管層有利用“內(nèi)幕信息”牟利的嫌疑，損害了國(guó)有股股東和流通股股東的利益。《證券法》第67條規(guī)定，上市公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定屬于公司的重大事件，東電集團(tuán)的整體上市行為對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是重大事件范疇；第73條規(guī)定，禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)；第74條則明確董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員屬于知情人的范疇。

　　該投資者認(rèn)為，東方電機(jī)高管雖然不是直接根據(jù)“內(nèi)幕信息”從事證券交易，但是客觀上其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃則直接受益于該“內(nèi)幕信息”。

　　東方電機(jī)：純屬巧合

　　東方電機(jī)董秘龔丹接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)稱，公司股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的出臺(tái)和東電集團(tuán)整體上市同時(shí)公布是碰巧，沒(méi)有刻意選擇時(shí)間點(diǎn)；東方電機(jī)很早之前就準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間研究和討論才最終公布，公布的時(shí)間很大程度取決于與上級(jí)相關(guān)部門的溝通進(jìn)展；此次激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)象不僅是管理人員，至于具體是哪些人、以什么方式實(shí)施目前都沒(méi)有確定。

　　龔丹反問(wèn)：“我們?yōu)槭裁床荒茉琰c(diǎn)公布(股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃)了？那時(shí)候股價(jià)更便宜。”在過(guò)去一年中，東方電機(jī)H股股價(jià)由7.9港元/股上漲到了20.8港元/股，共上漲了163%。東電集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理張曉侖和東方電機(jī)總經(jīng)理韓志橋接受采訪時(shí)都說(shuō)，東方電機(jī)研究股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃耗時(shí)已久，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)公布不是刻意要占集團(tuán)整體上市的便宜。

　　激勵(lì)尚無(wú)具體方案

　　投資者質(zhì)疑東方電機(jī)激勵(lì)計(jì)劃在2月5日“突擊”出臺(tái)的一個(gè)主要理由是，東方電機(jī)至今仍然沒(méi)有公布激勵(lì)計(jì)劃的具體內(nèi)容和實(shí)施細(xì)則，公司可能對(duì)此研究準(zhǔn)備不足。東方電機(jī)一位高管不經(jīng)意間曾對(duì)本報(bào)記者透露：“具體的細(xì)節(jié)方案還沒(méi)制定，公告的內(nèi)容就是目前的研究結(jié)果。”

　　東方電機(jī)一位獨(dú)立董事接受本報(bào)記者電話采訪時(shí)說(shuō)，東方電機(jī)的激勵(lì)方案還只是董事會(huì)的一個(gè)想法，有想法很正常，國(guó)資委還沒(méi)批復(fù)同意，最終合不合規(guī)以國(guó)資委說(shuō)了算數(shù)。

　　多家券商的電力設(shè)備分析師都認(rèn)為東方電機(jī)的股權(quán)激勵(lì)措施對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展是利好，至于在這敏感時(shí)機(jī)以這樣的行權(quán)價(jià)格來(lái)出臺(tái)股票增值權(quán)方案則都不予置評(píng)。也有人認(rèn)為，上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃制定的本意是為了讓管理層分享經(jīng)營(yíng)和管理溢價(jià)，如果是為了分享資產(chǎn)重組帶來(lái)的收益，顯然有違股權(quán)激勵(lì)的初衷。制圖/張逸俊