本報記者 朱宇

　　ST寰島（000691）的股東最近應該比較郁悶，公司昨日公告，被寄予厚望的33.92％漢鼎光電股權在置入上市公司僅半年之后，其價值就由原先的20，386.82萬元縮水為6，978.29萬元。而聯系到資產置換與公司股改的交叉進行，則可發現普通投資者實際被大大的忽悠了一把。

　　2006年7月13日，ST寰島披露了漢鼎光電33.92％股權與ST寰島20843萬元資產及負債等額置換的消息。

　　當時，漢鼎光電預測其2006年、2007年度每年實現的凈利潤不低于4600萬元，這對連年經營性虧損的ST寰島來說，無疑找到了一棵搖錢樹。而根據中企華資產評估公司出具的資產評估報告和中喜

會計師事務所出具的

審計報告來看，此次資產置換屬等價置換， 不存在置換差價。

　　在此重大利好的刺激下，8月1日，公司股改方案以全體股東98.41％的極高贊成率獲得通過。

　　然而，11月份，ST寰島新一屆董事會上任后調查發現，2006年1-9月，漢鼎光電實際虧損7，145萬元，預計10-12月還將虧損1，387萬元。不僅如此，今年2月5日，ST寰島公告漢鼎光電還涉及1.8億元的訴訟，6戶銀行賬號被凍結。此外，漢鼎光電還存在2.9億元的貸款擔保，并有4.53億元的應收賬款因逾期而難以收回。

　　在對應收賬款大幅計提后，置入ST寰島的漢鼎光電33.92％股權的價值眨眼間縮水了1.34億元。

　　普通投資者在這有如過山車般的資本游戲中被結結實實忽悠了一把。有業內人士質疑，大市投資在明知漢鼎光電股權并不值錢的情況下，依然對普通投資者作出了某種心理暗示，使得ST寰島的股改蒙混過關，其股改理應推倒重來。即使大市投資另外找來資產彌補資產置換差價，也仍需再對公司股改進行表決。

　　上海榮正咨詢公司董事長鄭培敏則認為，資產置換與股改并非捆綁進行，雖然事實上對投資者形成了某種心理暗示，但理論上并無必然相關性。而股改中有硬承諾和軟承諾之分。硬承諾都規定了追送對價等懲罰措施，而類似“積極引進戰略投資者”這樣的軟承諾則無法監督。

　　西南

證券周到則認為，應該追究審計機構和隱瞞真相者的責任。而對于已經實施的股改，鑒于股權已流通，實在沒有辦法收回重來。但如果投資者覺得受到了損失，可以以虛假陳述為由起訴相關股東。

　　股改已進入收官階段，回顧過往，在股改過程中為投資者“畫餅”的絕對不止ST寰島一家。去年7月，河北某上市公司的董事長就曾在股改投票前對外宣布，大股東正在積極引進戰略投資者，并且上市公司由于廠址搬遷將獲得巨大的土地差價收益。公司股改當月順利完成。然而，8個月過去了，公司日前卻公告稱，大股東尚未進行清產核資、資產評估等任何改制的實質性工作，引進戰略投資者存在很大的不確定性。而對投資者翹首以盼的土地差價收益，公司竟公告稱，廠址所在的土地使用權歸大股東所有，搬遷不能增加上市公司收益。

　　可恨的是，上市公司董事長的言論并未被納入股改承諾，被忽悠的投資者實在投訴無門。

　　類似這樣的例子還有不少，為了股改順利通過，上市公司不惜大放煙幕彈，畫下了各種各樣的“餅”，然而投資者的信任是財富而不是愚弄的對象，對公司失去信心的投資者終究是會選擇用腳投票的。

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