被首創證券借殼的S前鋒，連續25個交易日漲停走勢終于告一段落。昨日，該股開盤后未能如往常一樣強勢封在漲停板處，僅高開1.4％，隨后獲利盤洶涌而出，在半小時內將股價一度打至跌停，尾盤稍有好轉，但仍以4.48％的跌幅報收。

　　券商“借殼” 市值暴增10億

　　據測算，從S前鋒的漲停起步位6.60元至22.60元的高點，該股在短短25個交易日里股價漲幅超過242％，創下滬深兩市個股連續漲停的新紀錄。

　　“S前鋒的連續漲停，主要是因為該公司在股改預案中提出以其全部資產和負債與首創集團持有的首創證券11.6337％股權及6117.79萬元現金進行置換。正是這樣的一個方案，激起了S前鋒10億元市值的爆發。”一位總部在北京的綜合類券商分析師告訴記者。

　　首創集團將成大股東

　　記者了解到，與首創集團進行資產置換僅是S前鋒計劃中的一部分。在首創證券的計劃中還包括：S前鋒按2006年11月21日停牌前20日收盤均價5.79元做價，向首創證券股東定向增發3.0829億股，以換取首創證券其余88.3663%股權；S前鋒原非流通股按1∶0.6進行縮股，從1.2198億股縮至7319.16萬股；S前鋒向吸收合并及縮股完成后的全體股東10轉增6.8股。

　　股改完成后，S前鋒的全部資產將變為首創證券100%股權，總股本達7.6789億股，其中流通A股1.2700億股，首創集團持有其2.8424億股，占總股本的37.02%，成為其新的控股股東。此外，S前鋒還擬在股改完成后，實施機構投資者注資認購股份計劃，即以不低于每股5.79元的價格非公開發行不超過3億股的新股。

　　經過這樣一番重組后，S前鋒將徹底改變其IT業務主營，成為一家地地道道的上市券商。

　　業績有望增加4倍

　　據了解，首創證券目前是北京地區惟一的一家規范類證券公司。在2004年全國128家券商年度排名中，首創證券營業利潤位于第9名，利潤總額位于第14名，凈利潤位于第15名。首創證券日前公布的年報顯示，該公司凈利潤為1.29億元。目前，首創證券持有中郵

　　而根據S前鋒股改說明書中

　　股價存在泡沫

　　“即使借殼后業績超過2006年水平，按其市盈率計算，S前鋒的股價也已提前預支了重組后的業績。”資深市場人士張紅記對S前鋒的瘋狂走勢表示了自己的擔心。

　　張紅記給記者算了一組數據，假設S前鋒向首創集團定向增發完成后，其總股本將增至7.6789億股，再除以首創證券2006年1.29億元的凈利潤，S前鋒2006年（假設）的業績也不過0.16元。而同是上市券商的中信證券，在其2006年末每股收益0.8元的情況下，股價也不過40元。

　　“如果僅從上市券商平均市盈率的角度來分析，S前鋒的股價最多只有10元。” 張紅記認為，在S前鋒近4個交易日的成交中，已初步顯露出獲利盤出逃的跡象。

　　數據顯示，S前鋒2005年度全年的成交額為14.12億元，但在3月16日至3月21日的4個交易日里，該股的成交額便達5.7億元，4天換手率高達35％。

　　張紅記認為，如此高的換手率說明前期獲利盤已經開始出逃。