德意志銀行或落選，華潤希望100%購三九

　　昨日，國務院國資委在京宣布，為盡快解決三九集團債務危機和占用上市公司資金問題，切實維護上市公司中小股東權益，他們已經初步選定華潤集團為三九企業集團資產重組的戰略投資者。

　　按照國資委此間的說法，目前上述決議還處于靜候國務院批準實施的階段。但在一位世界知名制藥企業的中國區總裁看來，既然國資委已經作出了這樣的公開表態，那么，“華潤戰勝其主要競爭對手——具體來說就是德意志銀行聯合體，成為三九重組的最終得手者，已成定局。”

　　此外，記者昨日還從有關渠道獲知，華潤集團副董事長兼總經理宋林近日已在某場合表示，華潤希望能夠100%購入三九，進而借此整合旗下已有的醫藥業務，成立新的醫藥集團。

　　華潤與德意志銀行的“對決”

　　接受記者采訪的這位業界高層人士說，他所掌管的企業一直在尋找收購或者重組國內醫藥企業的機會，“此前我們也曾有過參與重組三九的打算，但是最終還是放棄了這樣的安排。”

　　“國資委希望戰略投資者帶入的現金足以償還三九醫藥對銀行的巨額欠款，對于參與重組者所能報出的數額希望較高。”他告訴記者，這是他們當時萌生退意的原因之一。

　　國資委昨日的公開表態足以印證上述人士的說法。國資委指出，三九企業集團因內部管理混亂，長時間高負債經營，2003年底便已陷入資不抵債的境地，其生產經營更是難以為繼，并出現嚴重的信用和債務危機。

　　“而更大顧慮是，我們判斷國資委可能還是希望最終掌控三九命運的是中國自己的企業，以保持三九國資控股，而不是我們這些外來的和尚。”

　　從國資委昨日披露資料看，2006年12月，為保證三九平穩過渡和長遠發展，并根據與三九債權人委員會協商確定的債務重組框架方案，國資委決定按照整體重組、市場化運作的原則，對之實施引入戰略投資者工作。上述重組框架方案甫一出籠，上海實業控股有限公司(凱雷投資集團亞洲收購基金弘毅投資顧問有限公司)、華潤(集團)有限公司、新世界基建(中國)投資有限公司(CCMP亞洲投資基金)、德意志銀行集團(中信

　　這位人士在接受記者采訪時，對于德意志的“落選”流露出惺惺相惜之意。“就我所知，德意志還一直以為自己的勝算很大。”

　　他說，為了斬獲三九這個“藥丸”，德意志銀行聯合體不久前還曾提交了“以40億元現金代價獲得三九集團40%股權”的競購方案。但是為什么國資委一直舉棋不定呢？我認為，由此可見，他們希望華潤最終接盤的意愿是更為強烈的。”

　　三九賣點何在？

　　不難看到的是，對于三九集團近年來的業績與經營境況，業界普遍缺乏褒揚之詞。

　　而在國資委看來，三九集團還是一個有再造潛力的“胚子”。昨日，國資委再次對其作出了不少正面的評價。譬如，三九企業集團是國務院國資委直接管理的國有大型醫藥企業，擁有上市公司“三九醫藥”以及多家通過GMP認證的醫藥生產企業；三九涉及藥品制造、藥品包裝、藥品銷售、醫療服務等領域，擁有近千個中西藥產品和覆蓋全國的醫藥銷售網絡；三九旗下的“999”醫藥品牌在國內外具有較大影響……

　　“三九目前的經營狀況確實不好，即便是接手了，今后如何改造好也不是容易的事。”上述跨國醫藥企業中國區總裁同時認為，“三九的優勢——或者說賣點——在于它的品牌力。”

　　事實上，與之持有相近觀點的業界人士也不乏其人。國家衛生部旗下報刊《健康報》的一位資深編輯也認為，“三九的品牌價值是夠大的，僅此一項，就足以令很多醫藥企業望塵莫及。”

　　華潤接了一個“燙手的山芋”？

　　國資委昨日表示，他們此番初選華潤集團為三九重組的戰略投資者，是“在專家投票評審的基礎上”，“對各組戰略投資者提交的方案作了認真研究”之后決定的。由此足見華潤入選何其“來之不易”。

　　而據記者了解，在此前的多輪博弈中，華潤“討價還價”的能力還曾讓國資委焦頭爛額——華潤彼時冀望用比德意志更少的銀子，換來比德意志更多的股權；而時至今日，華潤更是表露了“獨吞”三九的“雄心”。

　　然而，在國資委昨日正式對外公布重組者名單的消息之后，將面臨“焦頭爛額”的會不會是華潤？

　　國資委昨日并未公開華潤最終拿下重組三九所需付出的資金數額。不過，業界受訪人士大多認為，華潤在這單“買賣”中所需拿出的資金應該不會低于它此前的報價。“從華潤的營業能力看，即便如此，也不會有什么壓力。”

　　但也有分析者指出，在2006年度先后重組華源集團、收購深國投51%股權之后，華潤已至少消耗了近70億元的資金，目前其資金已經十分緊張。

　　而從三九方面觀之，等待華潤日后“大把大把掏錢”的日子遠未到來。資料顯示，目前三九集團資產總額為120億元，銀行債務為100億元，若按照之前確定的50%—60%的資產受償率，三九集團的凈資產僅為60億元左右。

　　本報駐京記者 鄭春峰

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　　S三九昨封漲停

　　華潤可能重組三九集團消息一經發布，引起很多業內外人士關注。記者了解到，三九集團旗下上市公司S三九(000999)昨日開盤沒多久即封漲停，最新股價為14.26元，而去年12月其股價不過5元多。一位了解三九集團重組事件前后的業內人士周小姐表示，負債累累的三九股價漲得如此厲害，似乎是“離譜”了一點，而吹高股價的主要是重組的利好消息。

　　對此，平安證券一位醫藥分析師表示“毫不離譜”。這位曾經對三九作過分析報告的分析師告訴記者，三九醫藥現在問題主要是大股東占款和銀行欠款，即便如此，三九醫藥超過2億元的品種還有4個，分別是皮炎平、正天丸、胃泰和感冒靈，這充分說明了三九的品牌實力和其醫藥行業堅實基礎。所以之前坊間傳聞戰略投資者由政府“分指標”說法并不正確，很多投資者真正看好三九本身品質。

　　陳佳利