地方政府并不愿意本地鋼鐵企業(yè)被外來者收購，但在國家支持鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組的產(chǎn)業(yè)政策下，地方政府主導了眾多地方性的重組，中國鋼鐵業(yè)并購版圖一片亂局

　　作者:本刊記者　栗新宏/文

　　3月6日，包鋼集團董事長林東魯公開宣布，該公司和阿賽洛·米塔爾(Arcelor Mittal)關于股權轉(zhuǎn)讓的談判已經(jīng)結(jié)束，雙方未能達成任何協(xié)議。與此同時，國家發(fā)改委對于阿賽洛·米塔爾入資萊鋼集團一事，對山東省國資委做出批復，初步否決了阿賽洛·米塔爾的收購計劃。

　　同一天，國務院國資委發(fā)布了《2006年規(guī)劃發(fā)展工作回顧及2007年重點工作思路》，根據(jù)規(guī)劃，從2007年到2010年，央企要從現(xiàn)在的159家進一步減少到100家，以提高中央企業(yè)的整體效率和國有資本的效能。此前，國資委主任李榮融曾表示，待2007年實施國有資本收益收繳管理制度后，中央企業(yè)的國有資本將向鋼鐵等行業(yè)的重要骨干企業(yè)集中。

　　而自2005年以來，國際產(chǎn)業(yè)巨頭大踏步入境，率先在鋼鐵業(yè)拉開了企業(yè)并購的序幕。阿賽洛·米塔爾頻頻與包鋼股份(600010)、八一鋼鐵(600581)等多家鋼鐵上市公司接洽，謀求參股。但時至今日，真正實現(xiàn)合作的只有華菱鋼鐵集團，參股了華菱管線(000932)29.48%的股權。

　　外資進入中國鋼鐵企業(yè)之所以一直路途坎坷，分析人士認為，除了表面的價格原因外，最根本原因是不符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。在國際巨頭在中國跑馬圈地的同時，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)也不甘寂寞，尋求并購的可能性。

　　作為我國鋼企領頭羊，寶鋼集團也一直在鋪點布陣。從2005年11月開始，寶鋼先后與武鋼、邯鋼、萊鋼、廣鋼、馬鋼、八鋼、太鋼和韶鋼等鋼企簽訂《聯(lián)盟框架協(xié)議》，而在上述鋼企對應的上市公司中也均出現(xiàn)了寶鋼系身影。

　　與國際巨頭結(jié)果相同的是，寶鋼集團最終實現(xiàn)并購整合的只有八鋼集團。其余幾家或是已沒有可能，或沒有實質(zhì)性的進展。

　　早在2005年，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務副會長兼秘書長羅冰生就曾描繪，未來我國鋼鐵工業(yè)主要的并購路線圖是:東北以鞍鋼和本鋼的聯(lián)合重組為主，華北以首鋼和唐鋼為主，華東華南以寶鋼為核心，中南西南以武鋼為龍頭。

　　但直至目前，上述各家的整合同樣進展緩慢，而且實際結(jié)果也并沒有按原本設計的路線進行。

　　內(nèi)外資爭奪包鋼

　　阿賽洛·米塔爾對包鋼的兼并失敗，給寶鋼集團的下一步動作留下了空間，在并購了八鋼集團后，寶鋼將并購的觸角伸向了包鋼集團。

　　一位接近包鋼的人士向《證券市場周刊》透露，在阿賽洛·米塔爾與包鋼談判的同時，寶鋼也已經(jīng)開始著手研究對包鋼的整合工作，并委托中冶設計規(guī)劃院做出產(chǎn)業(yè)合并整合方案，目前各項工作已經(jīng)做得相當深入，近期有可能正式對外公布。

　　包鋼是我國三大鋼軌生產(chǎn)基地之一，2004年3月開工建設的軌梁廠100米長尺鋼軌生產(chǎn)線就是為適應我國高速鐵路發(fā)展而進行結(jié)構調(diào)整的重大工程項目。該項目設計年生產(chǎn)能力60萬噸，總投資10多億元，2007年將正式投產(chǎn)，這一項目將為我國第一條高速鐵路京滬高鐵供應鋼軌。

　　2006年11月通過定向增發(fā)，包鋼集團實現(xiàn)了鋼鐵資產(chǎn)的整體上市。按照規(guī)劃，包鋼集團未來將“全力打造包鋼股份成為西部地區(qū)最具特色的冷熱軋板材、無縫鋼管、重軌型鋼、優(yōu)質(zhì)棒線材的普特鋼精品生產(chǎn)基地，2007 年達到鋼鐵1000 萬噸綜合的生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)升級目標。”

　　包鋼股份1月6日發(fā)布公告顯示，截至2006年12月29日收盤，寶鋼旗下的上海寶鋼工程技術有限公司已以1760萬股的持股量成為第三大股東。而資料亦顯示，在2006年一年，寶鋼一路從包鋼股份的十大股東之外，逐步提升位次到第七、第六，直至第三。

　　包鋼集團最具優(yōu)勢的是其資源優(yōu)勢。包鋼集團擁有的白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，稀土儲量居世界第一位，鈮、釷儲量居世界第二位。白云鄂博鐵礦包括主礦、東礦、西礦，截至2005年，白云鄂博鐵礦資源保有量為13.96 億噸。目前，白云鄂博鐵礦主礦、東礦年采原礦能力1200萬噸(2005年實際采礦1187.77 萬噸)，礦山實際采出礦石品位32.5%。

　　但上市公司包鋼股份的資產(chǎn)中，并不包括白云鄂博礦等礦業(yè)資源，該資產(chǎn)仍留在包鋼集團內(nèi)。

　　據(jù)上述人士透露，目前寶鋼與內(nèi)蒙自治區(qū)政府及包鋼集團的分歧在于，寶鋼方面希望整合把白云鄂博礦等礦業(yè)資源包括在內(nèi)，即成為包鋼集團的控股股東，而后者只希望寶鋼整合目前集團整體上市的鋼鐵資產(chǎn)，即與寶鋼方面共同持股包鋼股份，而白云鄂博礦等礦業(yè)資源仍由包鋼集團獨立控制。

　　寶鋼失意并購

　　雖然寶鋼對并購八鋼、包鋼等充滿熱情，但分析人士卻認為，“對于被并購者無疑是一個重大利好，因為它將有助于八一鋼鐵調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構，擴大企業(yè)規(guī)模，迅速提高技術水平和管理水平，使企業(yè)上一個臺階。但對寶鋼而言，卻并非能有實質(zhì)性的好處。”

　　在傳出寶鋼將并購八鋼和包鋼的消息后，今日投資對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測和投資評級數(shù)據(jù)進行整理，對八鋼股份和包鋼股份都給予“買入”評級，而對寶鋼股份則維持公司“謹慎推薦”的評級。

　　蘭格鋼鐵信息研究中心信息總監(jiān)徐向春認為，目前八鋼建筑鋼雖然其在新疆本地市場占有率均超過75%，包鋼的主打產(chǎn)品在內(nèi)蒙，及全國相應領域占有一定優(yōu)勢，但都與主打薄板、特種鋼等高端市場的寶鋼的產(chǎn)業(yè)布局明顯相悖。此外，上海與新疆、內(nèi)蒙相距甚遠，數(shù)千公里的管理半徑也會大大增加寶鋼的管理成本和管理難度。

　　一般而言，寶鋼集團的并購目標從三方面選擇，即要么具有區(qū)域優(yōu)勢條件，要么具有產(chǎn)品互補條件，要么具有資源互補條件。

　　徐向春說，就資源而言，因其在國外擁有鐵礦，同時與國際三大鐵礦石巨頭每年都有約2000萬噸的協(xié)議礦石，目前足夠自用。因此，對寶鋼而言最重要的因素是區(qū)位因素， 八鋼和包鋼實際上并不符合寶鋼的戰(zhàn)略發(fā)展思路。

　　寶鋼集團前董事長謝企華曾公開表示，寶鋼前兩年沒有考慮收購常州鐵本，也是因為“不符合寶鋼發(fā)展的方向，我們今后的鋼鐵企業(yè)一定要建在沿海，具備港口等條件，否則會提高運輸成本。”

　　徐向春認為，韶鋼、福建三鋼、杭鋼、南鋼、濟鋼都靠近沿海，除了與寶鋼產(chǎn)品互補外，還具有獨特的區(qū)位優(yōu)勢。而馬鋼股份(600808)在建材方面具有優(yōu)勢，如果要拓寬產(chǎn)品線，馬鋼是較好的選擇；太鋼不銹(000825)作為細分行業(yè)龍頭企業(yè)，對寶鋼集團來說，也具有并購價值。

　　事實是，在眾多選擇中，寶鋼早有并購韶鋼的想法，并在廣東沿海投資新的項目。

　　而日前，韶鋼松山(000717)董秘劉二告訴《證券市場周刊》，目前由于廣東省政府逐漸意識到，作為鋼鐵消費第一大省，應在本省發(fā)展廣鐵產(chǎn)業(yè)并培育省內(nèi)企業(yè)發(fā)展，因此，寶鋼并購韶鋼已沒有可能，目前的計劃是在湛江與韶鋼集團投建一合資廠，規(guī)劃的產(chǎn)能是2000萬噸，目前正在審批階段。

　　地方利益阻礙并購

　　無獨有偶，自去年年中傳出的寶鋼欲收購邯鋼也似乎落了空。最新的進展是，邯鋼集團董事長劉如軍在今年“兩會”期間公開表示，邯鋼西區(qū)500萬噸的新板材項目在建設過程中，正與寶鋼就共同投資這一項目展開積極協(xié)商，謀求合資投建。

　　與邯鋼和韶鋼在新項目上進行合資，雖然并非寶鋼的初衷，但總算邁出了第一步。而寶鋼對其他鋼企的并購嘗試中，更是大多以失敗或沒有進展而告終。

　　與八鋼相比，分析人士認為，馬鋼和太鋼更是寶鋼鐘情的聯(lián)姻對象。寶鋼和馬鋼在地緣上具有天然的聯(lián)系，它們不但同處長江中下游地區(qū)，而且寶鋼旗下的梅山鋼鐵公司還與馬鋼毗鄰。此外，寶鋼和馬鋼的產(chǎn)品還具有很大的互補性；太鋼則是中國最大的不銹鋼生產(chǎn)基地，寶鋼和太鋼同為國家實施不銹鋼“南寶北太”戰(zhàn)略格局中的兩個主體。

　　如果寶鋼能與馬鋼、太鋼聯(lián)姻，無疑符合寶鋼發(fā)展高端鋼鐵產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局和引領中國鋼鐵業(yè)做強做大的戰(zhàn)略目標。但寶鋼對后兩者的聯(lián)姻計劃卻進行得并不順利。

　　2006年，馬鋼與寶鋼結(jié)盟不久，就在安徽省政府的主導下與生產(chǎn)經(jīng)營長期徘徊不前的合肥鋼鐵公司進行了重組，這無異于暫時向?qū)氫撽P上了進入婚姻殿堂的大門。

　　寶鋼與太鋼的重組至今同樣毫無進展。太鋼一位高層向《證券市場周刊》透露，并購阻力主要來自兩個方面，一是企業(yè)內(nèi)部高管對于寶鋼的優(yōu)勢并不認同，相較寶鋼更愿意讓外資并購，這樣一方面可以實質(zhì)性地提高企業(yè)技術管理能力，另外在股權激勵和待遇方面會大幅度提高；另外最重要的是，山西省政府在這方面有自己的打算。

　　此外，寶鋼曾謀求對濟鋼的并購，但結(jié)果卻是目前濟鋼與萊鋼的進行了合并，在產(chǎn)能規(guī)模上已接近寶鋼，在華東成其主要的競爭對手。

　　對此，中冶規(guī)劃院副院長李新創(chuàng)表示，鋼鐵業(yè)的兼并重組，地方政府的態(tài)度非常關鍵，也非常微妙。一方面，鋼鐵企業(yè)一般都是當?shù)亟?jīng)濟的支柱性企業(yè)，是重要利稅大戶，同時還是所在城市的“標志”，地方政府從感情上不愿意它們被外來企業(yè)“收編”。雖然不愿意本地企業(yè)被收購，但國家政策支持鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組，地方政府又不甘心在執(zhí)行中央政策上示弱于人。這樣各地政府都從地方利益出發(fā)，往往不按國家整體布局的合理性，造成很多地方性的重組，甚至是為了重組而重組的混亂局面。

　　偏離設計軌跡

　　在大鋼鐵巨頭為核心而展開的并購的同時，許多地方政府也在推動轄區(qū)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的重組。

　　2005年4月，在寶鋼策劃并購邯鋼之際，全國鋼鐵產(chǎn)量第一大省——河北省發(fā)改委就向國家發(fā)改委遞交了全省鋼鐵業(yè)整合方案，以鋼鐵企業(yè)最集中的唐山和邯鄲為重點整合，以形成邯鋼和唐鋼一南一北兩個1000萬噸級的超大型鋼鐵集團。

　　按照河北省發(fā)改委的整合目標是，到2010年河北鋼鐵企業(yè)的數(shù)量由現(xiàn)在的202家整合為40家左右，全省排名前10位的企業(yè)的鋼產(chǎn)量占據(jù)全省總量的75%以上。然而，實際情況也似乎大大偏離設計的軌跡。

　　在河北北部，原計劃以唐鋼為主，整合宣鋼、承鋼以及部分其他民營鋼鐵企業(yè)，建成北部大型鋼鐵集團，2005年由上述3家鋼企為主體整合而成的新唐鋼集團掛牌成立。

　　就在新唐鋼掛牌前的一個月，由首鋼控股51%、唐鋼持股49%共同組建的首鋼京唐鋼鐵聯(lián)合公司在唐山市曹妃甸工業(yè)區(qū)正式成立，年設計產(chǎn)能1500萬噸、以生產(chǎn)精品高端板材為主，產(chǎn)能已超過新唐鋼集團的總和。

　　2008年，首鋼將全部遷入唐山地區(qū)。按照國家產(chǎn)業(yè)政策，在華北地區(qū)重點扶持的鋼鐵企業(yè)只有首鋼一家，同時政策上也支持首鋼對地方企業(yè)進行兼并重組。未來，首鋼與河北省的鋼鐵企業(yè)，或者說與新組建的唐鋼集團聯(lián)合重組似乎已成大勢所趨。

　　在南部，原計劃以邯鋼為核心，整合邢鋼、石鋼及邯、邢、石、衡、滄地區(qū)鋼鐵企業(yè)的南部鋼鐵企業(yè)集團。但就在重組過程中，石鋼、邢剛紛紛選擇單飛。目前，中信泰富與石鋼簽署了股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中信泰富獲得了石鋼約65%的股權，成為其控股股東；香港BNI公司則以1.5億元現(xiàn)金獲得邢鋼26%的股權。

　　重慶鋼鐵集團本來是武鋼重組的對象，接觸已有兩年，但一直沒有結(jié)果。而在此期間，重慶市政府高層公開表示，重慶準備對全市的鋼鐵企業(yè)進行合并和重組。日前，據(jù)報道，重慶市常務副市長黃奇帆透露，重鋼將與攀鋼合作建設一個年產(chǎn)250萬噸至300萬噸的鋼鐵廠。

　　羅冰生向《證券市場周刊》表示，中國缺少的正是跨省市、跨地區(qū)具有實質(zhì)意義的強強聯(lián)合重組，“聯(lián)”而不“合”的現(xiàn)象嚴重而普遍。鋼鐵企業(yè)整合重組要有大局意識、全球觀和行業(yè)發(fā)展的總體意識，組建具有國際

　　羅冰生建議，國家要有統(tǒng)籌的規(guī)劃和安排，比如全國企業(yè)聯(lián)合重組的規(guī)劃等；國家還應該出臺一些政策支持維護地方的既得利益，對省市間的既得利益進行照顧。