新華光“忽悠”投資者到幾時

　　業績增長原因前后矛盾　股改承諾沒有如期履行

　　實習記者　唐超

　　新華光近期公布了2006年年報，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損271萬元。其同時發布的董事會公告稱2006年利潤不分配不轉增，并未提及股改時承諾的每10股轉增5股的分配提案。

　　經營業績一直不理想

　　新華光自2003年上市以來，凈利潤逐年下滑，從2003年的1329萬元，降至2004年的889萬元，再降至2005年的410萬元，短短兩年時間凈利潤大幅縮水。

　　今年1月中旬，新華光曾發布業績預增公告，稱2006年度凈利潤同比增長50%以上，原因是“2006年以來，公司產品結構調整取得了成效，產品附加值增加，成本亦因公司全面預算管理的實施而下降，導致公司凈利潤同比大幅增加。”1月份新華光發布業績預增公告后其股價大幅上升。僅時隔兩個月之后，該公司年報卻表示，凈利潤的增長主要是因為“子公司鄂州冠華公司的處置資產的營業外收入810萬元和合并云南天達公司的凈利潤138萬元所致”。但鄂州冠華對資產的處置收入是一次性收入，從長期來看并不能反映公司的盈利能力。

　　產品結構調整顯成效？

　　因為普通光學玻璃毛利率不斷下降，所以新華光一直表示將“優化產品結構，增強高附加值產品并控制成本”作為戰略重點。2003年招股募資后，該公司表示要加大項目投資力度，以期盡快實現產品結構升級。其在2006年年報中指出，產品結構調整已經初見成效，中高檔產品產量大幅上升，高附加值和高盈利產品正逐漸成為公司的主導產品。然而，歷年的報表顯示，普通光學玻璃和普通光學型件所占光學玻璃和光學型件收入的比例，2004年為58%，2005年為60%，2006年為55%，幾乎沒有降低。

　　業內人士指出，新華光業績得不到改觀的另一個重要原因是該公司的產品結構升級緩慢，目前該公司的中低檔產品仍占有較高比例。同時，近年公司實施的國際化戰略，從銷售情況來看亦不樂觀，境外營業收入占主營業收入的比重，2003年為17.68%，2004年為16.89%，2005年為9.42%，2006年為10.53%，呈現逐年下降趨勢。

　　此外，募資項目也沒有按計劃進行。新華光最大的募資項目是光學加工磁盤微晶玻璃基板產業化示范工程，該項目計劃投資額為14132萬元，預計收入為22900萬元。在2004年底，公司管理層決定將該項目的部分募資投入到其他項目，導致該項目實際投資減少，2004年投資8168萬元，截至2006年底累計投資8182萬元。公司并沒有按招股書的承諾追加投資。

　　因投資不到位，2006年該項目的銷售收入只有844萬元，不到預期的4%。新華光表示，公司不再追加投資，是因為該項目的產品市場沒有取得實質性進展。但據記者了解，磁盤微晶玻璃基板項目為國際領先、國內第一，曾一舉奠定了公司在行業內科技領先優勢地位，填補了國內多項技術的空白，并且打破了國外企業在我國硬盤業壟斷地位。

　　股改承諾成空？

　　另外，新華光股改承諾也沒有如期履行。在股改中，公司的實際控制人將其旗下的云南天達公司注入到上市公司，使公司由以前的以單一的光學玻璃為主業轉變為以光學玻璃和

太陽能光伏電池為雙主業，資產的注入也使得公司的每股凈資產增加，公司

股票曾受到投資者熱烈追捧。新華光控股股東湖北華光新材料公司于股改時承諾，在2006年年度股東大會上提出不低于10轉增5的提案并投贊成票，而此次董事會公告中卻沒有提出轉增方案。近日，很多股東表示對此難以理解。

　　據業內人士介紹，依據一般規則，大股東的提案往往是通過董事會決議再向股東大會提出，特殊情況下，持有3%的股東可以在股東大會前十天提出臨時議案并提交董事會。按常理，湖北華光應該在本次董事會上提出轉增提案，交由董事會討論。湖北華光為何沒按正常程序履行股改承諾令人費解。

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