本報見習記者 吳麗娟 深圳報道

　　短短兩個月，4次增股，健康元(600380)將所持麗珠股本上升至43.78%，從而完成了此次麗珠增股計劃。

　　此次健康元共計增持麗珠5212萬股，占麗珠總股本17.03%。至2月10日，健康元總共持有麗珠約1.34億股，占麗珠總股本的43.78%。健康元方面稱，此次增股后，2007年公司從麗珠方面獲得的收益將實現新突破。

　　增持與多收

　　2月10日，健康元發布了增持麗珠流通股股份的履約情況完成公告。健康元在近兩天發布的數據更正中表示，根據之前其在麗珠股改方案中的特別承諾，從去年12月11日起，健康元以5.96元／股至9.20元／股的區間價格，共增持了麗珠流通股A股1676萬股，占麗珠集團總股本的5.48%；其子公司天誠實業有限公司以4.36港幣／股至6.72港幣／股的區間價格，共增持了麗珠集團流通股B股3536萬股，占麗珠集團總股本的11.55%。

　　業內人士認為，從2002年以來，健康元完成了一系列收購，花費資金近10億元，實際上2006年中期其貨幣資金只有8.29億元，但流動負債達18.5億元。再加上健康元承諾拿出1.2億資金分紅，健康元應該存在很大的資金壓力。那么，健康元為何堅持對麗珠一再增持？其增持資金從哪里來？

　　健康元副總經理及董秘邱慶豐2月27日告訴本報記者，跟以往增持麗珠全部用的IPO資金不同的是，此次增持麗珠A股和B股的各1億多元資金完全為自有資金。健康元一直充分利用供應商的資金來為公司獲取利潤。

　　“我們一直看好麗珠，麗珠無論是研發和銷售團隊，還是生產線都比較強。”邱慶豐表示，健康元2002年進入麗珠時，麗珠只有5000萬元的凈利，而近5年來不斷提高，到2005年凈利潤已增長1億多元。

　　邱慶豐算了一筆賬，往年由于持股比例低，再加上商譽攤銷，健康元實際從麗珠獲得的收益幾乎為零，而從2007年1月1日起，新的會計政策不再做商譽攤銷，增持意味著現在麗珠每1億的收入能帶給健康元近4400萬元的投資凈收益，比之前可多收1800萬元。加之此次增股的持股成本比2002年購買的A股、B股低，在成本下降及收益比例增長的情況下，此次增股既有利于麗珠的股權穩定，又能增加健康元收益。

　　對于健康元持有的麗珠股份，有投資者曾質疑健康元會否將麗珠股份待價而沽。

　　對此，聯合

證券醫藥行業分析師宋華峰認為，健康元通過多次收購，已完成從原來單一的保健品向涵蓋保健品、原料藥、處方藥和OTC藥的多元轉化，“如果賣掉麗珠股份，那不是走回到原來的路了？”他認為，就目前而言，健康元賣掉麗珠的可能性不大。

　　邱慶豐表示，盡管目前有不少投資者就賣掉麗珠的事宜問詢健康元董事長朱保國，甚至有人開出高達50億元的價碼，但“還沒有人打動朱總”。

　　“理論上不會賣，但有人真能出到打動朱總的價格，那也未嘗不可。”邱慶豐表示，股權在某種程度上也是一種產品。

　　增發不只為項目

　　與增股麗珠幾乎同時開展的，還有近期健康元積極籌備的定向增發。對此，業內人士認為，健康元未來如何整合麗珠，還必須看其引進的戰略投資者。

　　2月5日，健康元發布公告表示，將定向增發不超過1.5億股，發行價格不低于每股5.51元，發行對象為不超過10名的特定對象，以境外戰略投資者為主，境內機構投資者為輔。

　　“我們希望吸引國際產業投資者作為戰略投資者進來，但這是一個雙向選擇。”邱慶豐表示，目前很多投資者在洽談中，包括很多國內投資者感興趣，“但具體的現在還不好說，因為還處在一個保密期”。

　　據了解，正在積極對外搜集投資者的健康元目前已進入最后

審計。邱慶豐表示，由于今年會計準則的變化，審計還須一段時間，再加上完成股東大會后的報批，具體何時可引進戰略投資者現在尚難確定。

　　之前一度傳得沸沸揚揚的美國輝瑞進駐健康元的傳聞，前不久得到了雙方的否認。不過，據業內人士表示，輝瑞在去年12月和健康元曾有接觸，另有瑞士銀行、美林、瑞士羅氏、德意志銀行等國外投行也同健康元有過商談。

　　“朱保國傾向于引進醫藥行業中有影響力的股東，既能實現投資，又可以不斷督促他改進管理。”上述人士表示，朱保國一直力求通過引進外資來打破家族控制局面，不斷改善健康元的股權結構。

　　健康元曾對外表示，此次募集的大約8.26億元主要將作為其酶法生產7-ACA(酶法生產7-氨基頭孢烷酸)項目二期擴產的資金。邱慶豐表示，此次擴產可以使健康元7-ACA產品達市場壟斷地位。

　　健康元方面表示，目前7-ACA一期已全部完工，目前正進行最后調試，預計在3月底4月初即可投產，一期產量800噸。而非公開發行所籌集的資金將會投入到計劃2000噸產量的二期中。

　　宋華峰認為，7-ACA的生產所須流動資金大約需要1億-2億元，融資只為一個項目顯然不可能，健康元更想引入產業合作者。

　　“我相信投資者不會僅僅看到項目，還會意向到產業的合作。”邱慶豐表示。

　　來源：經濟觀察報網

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