中國平安(601318)5.75億股A股昨日在上交所掛牌交易，開盤報50元，然后跟隨大盤一路走低，盤中最高至50.97元，最低至45.80元，收盤報46.79元，比發(fā)行價上漲38.43%。上市后，平安雖然一舉成為兩市第一高價金融股，但相對于中國人壽此前首日106.2%的漲幅，平安上市首日的表現(xiàn)顯得遜色了很多。

　　平安低調(diào)上市

　　首日表現(xiàn)遠(yuǎn)遜國壽

　　但昨天中國平安盤面上的表現(xiàn)卻低于市場預(yù)期。昨日，中國平安溫和高開，稍做沖高見50.97元后掉頭探底，其后反彈維持在開盤價下方運行；午后該股未見企穩(wěn)，而是繼續(xù)跳水，一度低見45.88元，逼近券商估價區(qū)間下限水平；收盤前10分鐘該股略有反彈，全天仍收于低位。中國平安全天共成交1977634手，換手率僅為34.39%。從盤面上看，出現(xiàn)了買盤乏力的跡象，說明資金做多動力不足。

　　中國平安（601318）全天收盤價接近券商估價區(qū)間下限水平。在各大券商研究員對中國平安的估價中，中信建投認(rèn)為其最低可至44元，而申銀萬國的估價上限則高達(dá)62.00元，分析師預(yù)測價格重心在50元左右。此外，東方

證券分析師王小罡給出中國平安6個月目標(biāo)價格高達(dá)70.53元/股。

　　平安昨日的表現(xiàn)與中國人壽上市首日相比更是低調(diào)。1月9日，中國人壽正式登陸A股時，開盤價為37元，較招股價18.88元上漲18.12點，漲幅95.97%。收于38.93元，上漲20.05點，漲幅106.2%。中國人壽A股昨天成交3.19億股，換手率為53.17%，成交金額達(dá)到123.8億元。從上市首日的換手率偏低來看，投資者惜售較為明顯。

　　中國人壽A股的高調(diào)上市從一個側(cè)面也反映出目前市場資金面的充裕情況以及做多熱情的高漲。從盤面情況看，中國人壽開盤價即高達(dá)37元，較18.88元的發(fā)行價上漲了90%以上，但該價格仍然成為全天的最低價，表明大資金對于新上市的大盤藍(lán)籌股堅決的介入態(tài)度。從交易公開信息上看，機(jī)構(gòu)資金買入積極，只有小部分機(jī)構(gòu)選擇了拋出。

　　平安上市接盤乏力

　　未來行情好事多磨

　　平安上市后的表現(xiàn)不算理想，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與大盤目前處于震蕩期有關(guān)。普通投資者在經(jīng)歷了上月27日的超級陰線后，已經(jīng)成為驚弓之鳥，對于50元的中國平安并不敢貿(mào)然接貨，這就導(dǎo)致了普通投資者采取觀望的態(tài)度。再加上昨日兩市大盤再次走出調(diào)整行情，投資者對于新股的追捧意愿更加減弱，進(jìn)而平安在開盤后逐漸走低。

　　“34%的換手率說明投資者交易平安的意愿非常淡薄，很顯然中簽的投資者對于47元左右的股價并不滿意，他們希望能夠在更高的價格賣出持股，他們的買入成本高達(dá)33.8元，中簽又那么難。”資深分析人士王磊解釋，“而持幣的投資者也不愿意在目前的價格買入中國平安，他們在等待著更低的價格。”

　　王磊認(rèn)為，以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者之間其實有很強的攀比心，誰都不愿意自己買入

股票的成本高于其他基金，所以在后市不甚明朗的情況下，基金的操作更加趨于謹(jǐn)慎，這就進(jìn)一步打壓了平安的股價，這也是平安交投清淡的重要原因。

　　從長期來看，平安的股價已經(jīng)處于合理范圍，絕大多數(shù)的分析人士表示仍然看好未來中國平安的股價表現(xiàn)。但是王磊認(rèn)為，中國平安上市首日的低換手率將會限制其短期的走勢。在王磊看來，幾乎2/3的原始中簽投資者不滿足目前的股價，這樣就加大了機(jī)構(gòu)投資者收集籌碼的難度，但是通過一段時間的積累，原始中簽投資者將會逐漸拋出持股，屆時平安可能會有較好的表現(xiàn)。

　　一位資深投資者曾這樣說過：“一個好股票并不一定要拿在手里，只要把它放在心里就行了，等它開始上漲的時候再行介入就可以了。”也就是說，一個好股票從出現(xiàn)價值低估到真正展開行情，可能需要相當(dāng)長的一段時間，而在這段時間里，如果長期把資金沉淀在這個股票中，將付出極大的機(jī)會成本，從而減少投資收益。

　　相關(guān)鏈接

　　保險股香港市場受寵

　　在香港證券市場上，有3家紅籌股是內(nèi)資保險類上市公司的代表，它們分別是中國財險、中國人壽和

平安保險。

　　從股價走勢上看，內(nèi)資保險股表現(xiàn)明顯強于同期的恒生指數(shù)。其中，平安保險和中國人壽的表現(xiàn)最為出色：平安保險于2004年年中登陸香港聯(lián)交所后，股價便一路上揚，從10港元/股漲至目前的40港元/股，最高曾上摸48港元/股高位；中國人壽表現(xiàn)更為強勁，該公司2003年底在香港上市，直到2005年8月份前后股價才開始啟動，由5港元/股最高漲至29港元/股，目前停留在23港元/股一線。

　　相對而言，中國財險則乏善可陳，2003年底該公司上市后，股價一度從2.8港元/股回落至1.8港元/股。2005年10月份，又由1.8港元/股漲至5港元/股附近。

　　對比可以發(fā)現(xiàn)，平安保險上市首日的定位明顯偏低，A股價格僅高過H股價格15％左右，而中國人壽A股和H股的溢價比則超過40％。分析人士指出，僅從二者間的A、H股股價比較看，平安保險的市場價位便比中國人壽低25％以上。

　　對于內(nèi)資保險股的未來表現(xiàn)，香港相關(guān)機(jī)構(gòu)普遍表示樂觀。富泰證券聯(lián)席董事黃德幾指出，內(nèi)地保險滲透率目前仍極低，滲透率(保費占本地生產(chǎn)總值)只有2.1%左右，明顯低于其他地區(qū)；事實上，日本、韓國、中國香港等鄰近已發(fā)展地區(qū)的保險滲透率已超逾5%，可見內(nèi)地保險業(yè)仍有很大發(fā)展空間。

　　敦沛金融投資研究部分析員郭家耀亦指出，除了國內(nèi)保險滲透率低外，未來內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)有望逐步放寬保險機(jī)構(gòu)的投資限制，也將增加相關(guān)公司的投資收益水平，進(jìn)而利多其盈利。

 張培娟 周科競 張景宇/文　車亮/攝  

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