保利地產高送轉分配預案背后的融資沖動：10轉增10派0.30元計劃增發3.5億股

　　張志斌

　　根據保利地產董事會剛通過的2007年度公司計劃完成房地產直接投資總額125億元的議案，僅靠公司自身資金實力來完成計劃無疑難度頗高，而資本市場也就順理成章地成為公司籌資的目的地

　　在A股歷史中，高送配的個股曾是大牛股的重要溫床。而在上市公司2006年年報公布的分配預案中，高送配公司的身影再度出現，保利地產(600048.SH) 今天公布了2006年年報，其分配預案為10轉增10派0.30元(含稅)。而其同時公布的大規模增發和

　　保利地產今日公布的2006年年報顯示，其2006年的主營業務收入達到40.27億元，較上年同期增長達到70.90%；凈利潤為6.59億元，同比增長也達到61.92%，2006年的每股收益更是高達1.20元。

　　保利地產還發布公告稱，董事會在2月9日通過了2007年度公司計劃完成房地產直接投資總額125億元、2006年度利潤分配及資本

　　保利地產董事會通過的2006年度利潤分配預案為：以截至2006年12月31日公司5.5億股總股本為基數，每10股轉增10股派0.30元(含稅)。而2007年度增發A股的計劃則為：擬發行不超過3.5億股A股，采取網上、網下定價/詢價的方式發行，原股東可按其在股權登記日收市后登記在冊的持股數以一定比例優先認購。

　　保利地產剛于2006年7月完成IPO登陸A股市場，其首發規模為1.5億股，發行價為13.95元，募集資金20.925億元。而時隔不到半年，保利地產就計劃再度融資的原因何在？

　　其年報或許可以給我們一點啟示。保利地產2006年的現金流量表顯示，其經營活動產生的現金流量凈額為-40.22億元，投資活動產生的現金流量凈額為-2.16億元，全年僅是通過籌資活動產生的現金流量凈額44.44億元才使得公司現金流為正，而其中就包括在IPO時融到的約20億元。

　　根據保利地產董事會剛通過的2007年度公司計劃完成房地產直接投資總額125億元的議案，僅靠公司自身資金實力來完成計劃無疑難度頗高，而

　　保利地產昨日報收45.07元，上漲9.95%，以2006年每股收益1.20元計算的市盈率為37.56倍。