2月5日，東方電機(jī)發(fā)布了計(jì)劃“收購母公司資產(chǎn)＋向母公司定向增發(fā)A股”的公告，同時(shí)S東鍋(600786)也公布了與此相關(guān)的“送股+換股要約收購”的股改方案，開創(chuàng)了國內(nèi)首例以證券為支付手段的換股要約收購案例。

　　如果上述方案最后全部順利得以實(shí)施，其母公司東方電氣集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)整體上市，東方電機(jī)將擁有S東鍋約68.05%的股份及東方汽輪機(jī)100%的股權(quán)，這樣?xùn)|方電機(jī)將實(shí)現(xiàn)控股東方鍋爐及東方汽輪機(jī)兩家公司，財(cái)務(wù)業(yè)績也將并入東方電機(jī)的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　如果向東方電氣集團(tuán)增發(fā)A股的數(shù)量是3.67億股的話，東方電機(jī)總股本將擴(kuò)張到8.17億股，東方電氣集團(tuán)在東方電機(jī)的持股比重也將從現(xiàn)在的45.29%提高到接近70%，控股東方電機(jī)過半數(shù)股權(quán)，同時(shí)因?yàn)榧瘓F(tuán)內(nèi)的鍋爐、汽輪機(jī)和電機(jī)三大最主要、最核心的業(yè)務(wù)都納入到了上市公司東方電機(jī)之中，實(shí)質(zhì)上東方電氣集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了整體上市。

　　實(shí)力強(qiáng)大 行業(yè)龍頭凸現(xiàn)

　　東方電氣集團(tuán)是中國的發(fā)電設(shè)備制造和電站工程承包的三大巨頭之一，是中央確定的涉及國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的44家國有重點(diǎn)骨干企業(yè)之一。同時(shí)還是研究、開發(fā)、生產(chǎn)新型水力、火力發(fā)電設(shè)備及新型環(huán)保、節(jié)能電力設(shè)備的重要基地。

　　據(jù)悉，東方電氣集團(tuán)三大主機(jī)(電機(jī)、汽輪機(jī)和鍋爐)制造自投產(chǎn)以來，累計(jì)產(chǎn)量全部突破了1億千瓦大關(guān)，約相當(dāng)于同期全國裝機(jī)總?cè)萘康?/6，從具體的市場來看，公司先后為葛洲壩、三峽等大型工程生產(chǎn)水輪發(fā)電機(jī)組，在水電、火電機(jī)組生產(chǎn)方面，公司在國內(nèi)市場占有率為水電40%、火電25%左右，在業(yè)界的領(lǐng)先地位已經(jīng)比較穩(wěn)固。2006年集團(tuán)三大主機(jī)總生產(chǎn)量接近3000萬千瓦，集團(tuán)總銷售額達(dá)到220億元以上，利潤總額超過20億元。此次即將進(jìn)入上市公司的東方汽輪機(jī)有限公司是全國三大汽輪機(jī)制造基地之一，目前汽輪機(jī)年產(chǎn)量突破2000萬千瓦，2006年產(chǎn)值近百億元，無論從產(chǎn)值和毛利水平來看，都優(yōu)于已經(jīng)上市的東方電機(jī)，因此未來東方電機(jī)的業(yè)績將有望顯著提升。

　　不僅有業(yè)績短期看升，從長期來看，通過整體上市之后公司的重新整合，其競爭力的強(qiáng)化也將提高股東權(quán)益的可持續(xù)增長率。電機(jī)、汽輪機(jī)和鍋爐三大主機(jī)是發(fā)電設(shè)備的核心部件，存在極大的相關(guān)性，整合在一起有利于資源優(yōu)化和生產(chǎn)協(xié)作，因此，通過整體上市加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部整合之后，無論是前期項(xiàng)目招投標(biāo)、還是中后期的

供應(yīng)鏈和制造流程的收入及成本協(xié)同效應(yīng)將會明顯提升，資源使用的高效化將產(chǎn)生“1＋1>2”的效果。

　　重視環(huán)保 抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升

　　十一五期間，我國電力行業(yè)的規(guī)劃非常有利于東方電氣這樣的大型電力設(shè)備企業(yè)做大做強(qiáng)。比如在煤電建設(shè)方面，我國計(jì)劃以節(jié)約資源、重視環(huán)保、提高技術(shù)經(jīng)濟(jì)水平為指針，鼓勵(lì)建設(shè)超臨界、超超臨界大容量機(jī)組，新建燃煤機(jī)組的單機(jī)容量一般要在60萬千瓦及以上，這些項(xiàng)目正是東方鍋爐等企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)和發(fā)展重點(diǎn)。

　　我國還將堅(jiān)持大力開發(fā)水電，積極推進(jìn)水電流域梯級綜合開發(fā)，東方電氣集團(tuán)周邊的金沙江、雅礱江、大渡河和瀾滄江等水電基地將加快建設(shè)，高水頭大容量混流式機(jī)組、大型高水頭抽水蓄能機(jī)組和大型貫流式機(jī)組將是今后5-15年重點(diǎn)建設(shè)的水電機(jī)組，對東方電氣集團(tuán)未來發(fā)展將是重大利好。

　　東方電氣集團(tuán)不滿足于現(xiàn)在已有領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，仍努力向國家產(chǎn)業(yè)政策扶持發(fā)展的環(huán)保、可再生發(fā)電設(shè)備領(lǐng)域進(jìn)軍，并已經(jīng)取得了可喜的成績。

　　去年東方電機(jī)分別簽訂了嶺澳二期核電項(xiàng)目常規(guī)島、核島主設(shè)備供貨合同，這是國內(nèi)發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)首次以主承包商的地位承擔(dān)1000MW核能發(fā)電機(jī)的供貨任務(wù)，同時(shí)該公司分包了核島部分核冷卻劑泵部分設(shè)備，這標(biāo)志著該公司已全面進(jìn)入核電制造領(lǐng)域。

　　此外，東方汽輪機(jī)有限公司還擁有風(fēng)電設(shè)備制造和多晶硅的生產(chǎn)力量，通過在可再生

能源發(fā)電領(lǐng)域內(nèi)的積極拓展，東方電氣集團(tuán)成長性和抗風(fēng)險(xiǎn)性將得到顯著提升。

　　總之，東方電氣集團(tuán)此次整體上市，對東方電機(jī)原股東而言是利好行為。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、整合效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)、專注于競爭優(yōu)勢的打造，預(yù)計(jì)能提升公司的業(yè)績。廣大投資者將從公司的發(fā)展壯大和市場價(jià)值的進(jìn)一步抬升中得到回報(bào)。

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