任亮

　　同為鋼鐵股，同在A股股權分置改革之前就通過發審委審核，同時于今日在上證所公開網上網下發行。或許只是巧合，滬市近3年來首次發行鋼鐵股，卻是重慶鋼鐵(601005.SH)和柳鋼股份(601003.SH)的 “雙箭齊發”。

　　而對于投資者來講，如何在同日申購的兩家公司中選擇出更好的一家就顯得更為重要。

　　基本面：重鋼規模前景看好

　　在一級市場申購風險仍較低的情況下，如果只有一只股票發行，投資者似乎對公司基本面關注并不會太多，而面臨兩家公司同時發行的局面，基本面的參考價值就更加凸顯出來。

　　“重慶鋼鐵與柳鋼股份在基本面上有很多相似之處。”國金證券鋼鐵行業分析師周濤介紹，兩家公司規模都比較小，產品也比較類似，都是以中厚板和建材為主，而建材的技術含量不是很高，因此面臨的競爭壓力比較大。

　　不過，周濤認為兩家公司都具有一定的競爭優勢。如區位優勢，由于鋼鐵市場具有一定的區域壟斷性，其經濟運輸半徑為500公里，因此市場分割現象比較嚴重。柳鋼股份距防城港和湛江港較近，具有良好的進口

　　而國信證券一份研究報告中稱，重慶鋼鐵所處重慶地區板材需求處于高增長階段，僅重慶地區每年消耗的鋼材約1300萬噸，而重慶鋼鐵僅能滿足300萬噸，市場優勢非常明顯。

　　比較兩家鋼鐵公司，周濤認為，重慶鋼鐵在中厚板的生產能力和技術含量上似乎較柳鋼股份優勢更明顯一些。因為重慶鋼鐵中厚板中90%以上為專用板。而從規模擴張上來看，重慶鋼鐵也將從目前350萬噸粗鋼產能擴張到800萬噸。根據擴張計劃，公司在未來將保持持續增長。

　　上漲空間：

　　柳鋼“高價”不乏后勁？

　　自濟南鋼鐵(600022.SH)于2004年6月底上市后，直到近期，才又有鋼鐵股將陸續發行。一位接近重慶鋼鐵和柳鋼股份發行的某券商人士表示，新股在整個鋼鐵行業的復蘇階段發行有利于其后期表現。

　　而對于兩家公司上市后的漲升空間，市場卻存在不同觀點。

　　周濤認為，雖然重慶鋼鐵基本面占優，但其已在香港市場上市，其H股昨日收盤2.67港元，這個價格將會對其即將發行的A股價格產生一定的壓制作用。從兩家公司的發行規模來看，柳鋼股份將發行1.07億股，重慶鋼鐵發行3.5億股，盤子較小的柳鋼股份對價格反應會更敏感，可以預計其上市后的炒作空間會更大一些。周濤給柳鋼股份上市定價在11.73~13.52元之間，而給重慶鋼鐵上市定價在3.33~3.95元之間。

　　但上述券商人士的觀點則認為，目前大部分鋼鐵股價格都比較低，高于10元的很少見，而柳鋼股份發行價格比較高，因此它的上升空間會很有限。同時，重慶鋼鐵后續仍將有很多優質資產會逐步注入到上市公司，因此預計重慶鋼鐵上市首日應該能達到4.5元左右。

　　據重慶鋼鐵公告稱，在機構初步詢價過程中，有機構報價超過4元，達到4.4元。其最終確定的發行價格區間為2.80元~2.88元，對應市盈率近20倍。同時，柳鋼股份對機構的初步詢價最高報價也達14.50元，而其發行價格區間為8.54元到10.06元之間，對應市盈率為11倍左右。

　　該人士稱，之所以重慶鋼鐵發行市盈率較高，是因為它是按照業績最差的2005年每股收益計算的。如果按照2006年甚至2007年預期業績來看，市盈率其實也并不高。