孫君成

　　昨日，滬深股市第二大權重股中國人壽(601628)大跌7.24%，報收于35.99元，自1月9日上市至今的19個交易日，尚是第一次跌破首日37元的開盤價。而以1月22日的46.86元最高收盤價計算，昨日國壽A股總市值縮水了3000億元。

　　除國壽外，幾大權重股工商銀行、中國銀行昨日均有3%以上跌幅。受這些權重指標股紛紛跳水影響，昨日滬綜指報收于2673.212點，下跌112.220點，跌幅達4.03%。

　　“目前大盤指數下跌和平安即將回歸A股是國壽股價大幅跳水的重要因素。”一位券商研究員表示，中國人壽股價本已高估，最近已受到了

　　上述分析人士認為，平安回歸A股可以降低保險行業優質股票的供需矛盾，緩解了市場對中國人壽“保險第一股”追漲的壓力，有利于市場的平衡發展。

　　華泰證券分析師俞斌則認為，國壽合理區間應在30-35元之間，現在其股價已逐漸走向它的合理區間。隨著股價下跌，中國人壽總市值隨之縮水也是必然。

　　但保險業廣闊的發展前景，亦令不少機構對國壽后市走勢表示樂觀。1月31日，國壽宣布，在中國會計準則下，2006年凈利潤將同比增長50%以上。中銀國際分析人員袁琳認為，國壽利潤增長的主要動力是較高的投資回報，按照香港會計準則，預計其2006年盈利將同比增長122%達206億人民幣，因此對中國人壽維持優于大市評級。

　　針對“國壽股價高估”觀點，近日，中信證券一份研究報告指出，2007年中國人壽A股目標區間將上升到65-70元。

　　中信證券認為，中國人壽投資資產達到7000億以上，理論投資股票和基金規模可達到1400億，未來投資對象大都是戰略配售的低風險高收益大型中央企業股票和基礎設施，類似于杠桿型私人股權投資基金。壽險公司負債主要是低成本保單準備金，購買中國人壽股票是分享中國一籃子資產價值重估的最佳載體。

　　“資本市場活躍和基金熱銷對壽險產品銷售增長產生了抑制作用，今年國壽保費增速可能下降，由此引發的股價調整正是建倉良機。”某研究機構認為，人民幣升值的長期趨勢將對國壽股價形成有力支撐。

　　中信證券亦重申，2007年中國人壽A股理性區間為50-53元。如果考慮人民幣升值趨勢不變和流動性過剩等市場因素，今年其目標區間將上升到65-70元。

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　　中國平安A股首發昨起啟動

　　發行不超過11.5億股，集資將達390億

　　新華社深圳2月2日專電　內地保險第二股IPO2日正式啟動。中國平安保險(集團)股份有限公司2日發布招股意向書，首次公開發行不超過11.5億股A股，2日起開始詢價，12日進行網上申購，預計3月1日在上海證券交易所掛牌上市。

　　中國平安此次發行戰略配售不超過3.45億股，占本次發行規模的30%；回撥機制啟動前，網下配售股份不超過2.875億股，占25%，網上發行不超過5.175億股，占45%。

　　公司于2月2日至2月7日進行初步詢價，2月9日網下申購開始繳款，并進行網上路演，12日進行網上資金申購，網下申購繳款截止，13日確定發行價格，同日確定是否啟動網上網下回撥機制，14日網下申購資金退款并進行網上發行搖號抽簽，15日網上申購資金解凍。預計股票上市日期為3月1日。

　　對于市場最為關心的定價問題，一位保薦人介紹，平安的發行定價主要會參照H股，一般會比H股有10%左右的折價，具體則仍取決于詢價及認購的情況。平安H股(2318.H　K)1日收報37.65港元，以此估算，此次發行的集資額將達390億元左右。