國壽A股機(jī)構(gòu)進(jìn)場多離場少 值100元還是20元

　　2007年1月9日9點(diǎn)30分，有“保險第一股”之稱的中國人壽在股市高調(diào)登場。

　　作為中國證券市場第一家保險類上市公司，中國人壽Ａ股首次公開發(fā)行備受關(guān)注，并創(chuàng)下了申購凍結(jié)資金最多（8325億元）、發(fā)行價對應(yīng)市盈率最高（92.6倍）等中國股市多個新紀(jì)錄。來自中國最高監(jiān)管機(jī)關(guān)和上海金融主管部門的眾多官員參加了國壽登陸A股的儀式。

　　隨著中國人壽董事長楊超和總裁吳焰敲響開市鑼聲，上證所巨大顯示屏上跳出中國人壽開盤價:37元。這一開盤價超過發(fā)行價18.88元上漲90%以上，在機(jī)構(gòu)預(yù)測的上限，實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了很多人的想象。37元開盤后，中國人壽一路高走，盤中最高突破40.20元，報(bào)收38.93元，上漲106.20%，較發(fā)行價上漲20.05元。

　　至此，中國人壽將成為中國乃至世界第一家分別在紐約、中國香港、上海3地上市的保險公司。如果以首日國壽A股、H股收盤價計(jì)算，中國人壽總市值已達(dá)10011.54億元，成為目前僅次于工商銀行與中國銀行的滬深股市第三大市值股票。

　　新華財(cái)經(jīng)有限公司(Xinhua Finance)數(shù)據(jù)顯示，中國人壽市值周二達(dá)到1281億美元。全球市值最大的保險商美國國際集團(tuán)和Berkshire Hathaway Inc.的市值分別為1860億美元和1660億美元。中國人壽以中國香港和美國的股價計(jì)算的估值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于根據(jù)A股股價計(jì)算的估值。

　　一些分析師認(rèn)為，中國人壽股價上漲主要得益于它的稀缺價值——該公司是首家在中國內(nèi)地上市的保險公司，并且可供公開交易的股票甚少——這使得該股的本益比被推高至200倍左右。相比之下，中國人壽2003年在香港上市的股票周二收盤下跌4.7%，收于25.60港元，A股收盤價較H股溢價高達(dá)52%。該公司在紐約證交所交易的美國存托股票周二下跌10.29%，收于48.36美元。

　　實(shí)際上，在中國人壽上市之前，各方就已經(jīng)對中國人壽到底價值幾何進(jìn)行了許多爭論，有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為人壽的股價不應(yīng)該超過20元，有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為人壽估值的合理水平在40元左右——事后證明這一觀點(diǎn)成功地影響和預(yù)測了首發(fā)日的開盤價，而令市場關(guān)注和爭議較多的觀點(diǎn)則是有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國人壽潛在價值超過100元/股，比如中金公司就是堅(jiān)決看多。在中國人壽上市之后，這一爭論不但沒有停止，反而愈演愈烈了。

　　首日反應(yīng)：

　　機(jī)構(gòu)進(jìn)場多離場少

　　國壽首日的換手率為53.17%，這一指標(biāo)低于絕大多數(shù)中小板新股首日換手率和滬市新股首日換手率，許多小股民甚至想長時間持有國壽的股票，而不是賺一把就跑，顯示了中簽者還是比較看好國壽的走勢。有投資者表示，他對國壽以后的漲勢非常有信心，雖然國壽的市盈率達(dá)到200多倍，但這些都不是問題，稀缺性決定了它將來必然是只大牛股。

　　從盤面情況看，中國人壽開盤價即高達(dá)37元，較18.88元的發(fā)行價上漲了90%以上，但該價格仍然成為全天的最低價，表明大資金對于新上的大盤藍(lán)籌股堅(jiān)決的介入態(tài)度。從交易公開信息上看，當(dāng)日機(jī)構(gòu)資金買入積極，只有小部分機(jī)構(gòu)選擇了拋出。

　　公開信息顯示，當(dāng)日中國人壽A股買入前五名席位中，機(jī)構(gòu)專用席位占了4個，買入金額從4.35億元到2.35億元，估算其對應(yīng)所買的股數(shù)從1000多萬股到500萬股不等。而賣出前五名席位中，只有一個機(jī)構(gòu)專用席位，成交金額為3.08億元。另外，著名的中金北京建國門外大街證券營業(yè)部也赫然上榜，賣出金額高達(dá)6.69億元。

　　同時資料顯示，在中國人壽股票發(fā)行期間，共有279家機(jī)構(gòu)投資者獲得了中國人壽網(wǎng)下配售股份，其中，僅基金就有139家。這139只基金共獲配中國人壽1.057億股，占中國人壽網(wǎng)下配售總股數(shù)的比例為35.22%。不包括相關(guān)費(fèi)用的話，中國人壽1月9日上市對獲得配售的139只基金凈資產(chǎn)的貢獻(xiàn)合計(jì)為21.19億元。

　　盡管已經(jīng)為基金帶來了巨額的收益，但多數(shù)基金仍然繼續(xù)看好中國人壽在未來的發(fā)展?jié)摿�。來自莫尼塔研究公司的一�?xiàng)調(diào)研結(jié)果顯示，9.6成的國內(nèi)基金經(jīng)理愿意在25元以上建倉中國人壽，愿意接受建倉價格在30元以上的基金經(jīng)理累計(jì)占50％；愿意接受建倉價格在35元至40元之間的基金經(jīng)理累計(jì)占18％。

　　但是，也有分析師指出，雖然長期看好國壽走勢，3年看到90元，但短線上漲空間應(yīng)該有限，還是建議賣出為好。更有分析師表示，從一開始就建議投資者賣出，“畢竟股價過高還是存在風(fēng)險，不要重蹈當(dāng)年浦發(fā)銀行的覆轍，7年之后投資者才得以解套。”

　　更有人擔(dān)心國壽A股的走勢會重蹈其H股覆轍。中國人壽H股在2003年底掛牌后，因適逢當(dāng)時港股牛市，在短短的6個交易日內(nèi)就飆升至7.05港元，但隨后就步入調(diào)整，直至2006年1月3日，方才突破7.1港元。