低于停牌價76% 250股S湘火炬選擇現金

　　任亮

　　濰柴動力(2338.HK)吸收合并S湘火炬(000549.SZ)現金選擇權的申報于12月22日結束。S湘火炬公告稱，根據中證登深圳分公司的統計結果，12月20日至12月23日，共有250股進行了有效申報。

　　濰柴動力吸收合并S湘火炬的方案中，確定的現金選擇權申報價格為每股5.05元，即流通股股東行使現金選擇權等同于以每股5.05元的價格賣出S湘火炬股份，而S湘火炬停牌前的價格為8.90元。相比之下，停牌價格已經高出現金選擇權申報價格近76%。

　　而S

湘火炬的換股價格則為每股5.80元。但還是有投資者行使了現金選擇權。對此，一位機構投資人士認為，相對S湘火炬目前股價，這250股肯定不應該行使現金選擇權。而即使其不同意這個換股方案，在停牌前也有機會通過二級市場以較高價格賣出這部分股權。當然，也不能排除一些中小投資者誤操作的可能。

　　相對于停牌前一交易日S湘火炬的收盤價8.90元，濰柴動力H股上周五收盤價格為27.2港元。忽略港幣與人民幣的比價，這樣計算出的實際換股比例為3.06：1，與3.53：1的換股比例相比，在S湘火炬停牌前以7.7元(27.2/ 3.53)以上賣出該股最為合算。

　　當然，另外一種可能是濰柴動力H股繼續維持升勢，最終與S湘火炬的停牌價比價超過3.53：1。不過，這中間還存在一個變數，即濰柴動力A股上市的時間，投資者還要考慮是否值得付出這段時間成本。

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　　S湘火炬股改方案摘要

　　1.濰柴動力將向S湘火炬現有的濰柴投資外的其他所有股東發行A股，同時注銷S湘火炬，以濰柴動力為合并完成后存續公司，并申請在深圳證券交易所上市。

　　2.濰柴動力換股價格為20.47元/股，S湘火炬換股價格為5.80元/股，換股比例為3.53：1。株洲國資向本方案實施股權登記日在冊的全體流通股股東送出股份，每10股流通股將獲得0.35股對價。

　　3.本次換股吸收合并將由第三方向S湘火炬的流通股股東提供現金選擇權，流通股股東可以其所持有的S湘火炬

股票按照5.05元/股的價格全部或部分實行現金選擇權。

　　4.相當于非流通股為流通股做出送股比例為每10股流通股股東獲送2.07股對價。

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