廣深鐵路A股上市：鐵路投融資體制的又一次突破

　　新華網廣州12月22日電 (記者 徐清揚) 廣深鐵路22日在上海證券交易所成功掛牌上市。這是廣深鐵路繼10年前在香港和紐約成功發行股票后，首次公開發行A股股票，成為中國鐵路唯一一家同時在內地、香港和紐約三地發行股票的運輸企業。業內人士認為，廣深鐵路成功上市，是鐵路實施“存量換增量”股權融資模式的成功范例，是中國鐵路投融資體制改革的又一次重大突破。

　　作為中國鐵路的優良資產之一，廣深公司涉足資本市場已經整整10年。1994年3月，國務院證券委員會確定廣深鐵路總公司為股份制改造并在境外上市的試點企業。1995年12月5日，廣鐵集團以廣深鐵路總公司經評估后凈資產的65%折為29.0425億股國有法人股，每股面值人民幣1.00元，廣鐵集團作為唯一發起人，發起設立廣深鐵路股份有限公司。1996年紐約時間5月13日，廣深公司的2053.676萬股美國存托股份(美國存托股份，英文簡稱“ADS”。每份ADS代表50股H股)在紐約證交所掛牌上市。同年北京時間的5月14日，2.17812億股H股在香港聯交所掛牌交易。1996年5月24日，承銷商執行超額配售權，以ADS形式增加發行1.8665億股H股，至此，廣深公司合計發行H股14.313億股，募集資金凈值折合人民幣42.142億元。廣深鐵路H股在境外上市的成功，拉開了中國鐵路投融資體制改革的序幕。

　　作為一個活躍的鐵路運輸企業，廣深鐵路在鐵路投融資體制改革中再一次擔當重任。2004年，廣深鐵路被列入發行A股試點。同年11月15日，廣深公司正式對外公告該項資本運作的計劃：計劃發行不超過27.5億股A股。募集的資金用于收購羊城鐵路總公司(以下簡稱羊城公司)所擁有的廣州至坪石間329.2公里的線路及相關業務。當年年底，這個計劃獲得股東的高票通過。自公告發布之日起，廣深鐵路H股

股票走勢進入一個新階段。到2006年12月14日，達到最高每股4.33港元。

　　從路演開始，廣深鐵路就吸引了證券投資商的高度關注。2006年12月7日至12日，在北京、上海、廣州和深圳分別舉行的廣深鐵路A股發行路演，共吸引了83家證券投資基金、證券公司和投資機構的參與，各大投資機構對廣深鐵路A股發行充滿信心。作為總承銷商的中信證券有限公司共收到99張初步詢價單，機構認購非常踴躍。到12月13日，參與廣深鐵路A股IPO項目網下申購的配售機構達到166個，申購資金739.8億元，超額認購35.5倍。網上申購戶數達到72.99萬戶，網上凍結資金3803億元，中簽率(回撥前)只有1.1%，創下股權分置改革以來大盤股IPO的新低，表明眾多資金雄厚的機構對廣深公司表現出了超乎尋常的熱情。

　　眾多投資機構認為，廣深公司盈利能力強，現金流充裕，穩健的財務結構使得公司具有多種融資的可能，且資信良好。同時，該公司作為國家大型企業，受國家政策的支持，能夠利用多種融資渠道，根據經營需要和投資計劃，通過資本市場實施配股、增發、發行可轉債、短期融資券等方式籌集資金。巨田資源優選基金經理冀洪濤表示：“廣深公司鐵路的資源優勢非常突出，可能導致整個交通板塊的重估。”

　　據了解，廣深公司和擔當主承銷商的中信證券有限公司根據網下累計投標詢價情況并參考發行人基本面、H股股價、可比公司估值水平和市場環境等，確定本次發行價格為每股人民幣3.76元，發行市盈率18.5倍。至此，廣深鐵路發行A股274798.7萬股，募集資金總額達103.32億元，成為中國鐵路投融資體制改革的又一次標志性股權融資模式。

　　廣深公司完成收購后，營業里程將擴展到481.2公里，年營業收入將達到94億元，總資產將達到250億元。該公司還將盡快完成廣深四線建設，實現客貨分線運行。

　　眾多投資機構表示，他們看重的是中國鐵路加快發展，改革投融資體制，展開大規模建設，技術裝備水平快速提高和運輸能力快速提升的大好前景。鐵路業內人士認為，在國內經濟發展迫切需求和全球

能源價格倒逼的環境下，中國鐵路加快發展適逢其時。根據

鐵道部的預測，中國鐵路運能不足的問題約至2015年方可基本解決，也就是說，此輪鐵路建設景氣周期將至少持續10年以上。一些投資機構甚至認為，北有大秦、南有廣深，這兩條“上市鐵龍”將引領著中國鐵路改革加速前進。

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