A股市場網(wǎng)絡(luò)第一股的歷史避開了網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的泡沫，但其未來也與網(wǎng)絡(luò)的神話無緣

　　王如晨

　　網(wǎng)盛科技以化工行業(yè)資訊服務(wù)起家、借助網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢“發(fā)跡”的成功之道，別人無法模仿；但其本身“會員+廣告”的商業(yè)模式經(jīng)過10年發(fā)展，已很難繼續(xù)維持高速增長

　　多年以后，每當想起1997年秋天的一場雨，孫德良心中總會充滿感激。

　　那場雨，讓他的網(wǎng)絡(luò)事業(yè)第一次“偶然”逆轉(zhuǎn)——從待業(yè)在家到一手創(chuàng)辦浙江網(wǎng)盛科技股份有限公司(下稱“網(wǎng)盛科技”)。今天，這家公司作為中國A股市場“網(wǎng)絡(luò)第一股”，將在深交所隆重登場，為此，他也走過了10年歷程。

　　回想背后的商業(yè)傳奇，面對今天的轟動效應(yīng)，這個35歲的文弱書生覺得“一切都像是在預料之中”。公司客戶、市場都在國內(nèi)，做的也是傳統(tǒng)化工信息服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)這個熱門概念，于他而言，不過只是技術(shù)外殼、賺錢工具。

　　不過，話雖這么說，樸實外表卻掩飾不住他的內(nèi)心激情。《第一財經(jīng)日報》記者趕赴在杭州的網(wǎng)盛科技總部時，孫德良遞過一杯茶，然后就自個兒滔滔不絕地講起來，說的都是公司的“前世今生”。直到意識到自己在唱“獨角戲”，才馬上停下來，不好意思地反問：“對了，你的問題是什么？”

　　一場秋雨，一個世界

　　那年秋天，孫德良剛從杭州一家倒閉的互聯(lián)網(wǎng)先驅(qū)公司出來，帶著強烈的網(wǎng)絡(luò)情結(jié)，試圖再尋一家網(wǎng)絡(luò)公司安身。

　　不過，由于當時初創(chuàng)公司少且偏重技術(shù)，沒有名牌大學學歷的他很不幸運，一段時間成了“待業(yè)青年”。于是，他開始盤算獨自創(chuàng)業(yè)，試圖以浙江較為成熟的服裝業(yè)為依托搞個服裝網(wǎng)，自己當老板。“之所以要做互聯(lián)網(wǎng)，主要是之前的兩年工作經(jīng)歷讓我理解了網(wǎng)絡(luò)價值。”他說，1996年亞特蘭大奧運會期間他負責翻譯信息，為公司賺了不少錢。

　　一天下午，他去杭州武林廣場參加一場服裝展覽會，不料突遭大雨，展會取消。無奈，他只好去找在附近工作的同學，順便避雨。那是1997年10月16日下午的一場雨，孫德良至今記憶猶新。他來到同學那里，發(fā)現(xiàn)同學滿抽屜都是化工業(yè)名片。“我翻了又翻，跟他聊了半天行業(yè)特性。”孫德良10年后說到當時的情景依然滿臉興奮。從那些名片里，他獲得了最基本的信息：化工業(yè)出口量大，利潤高，原料價格變化快，與國際接軌早。而且浙江是中國化工大省，民企占絕大多數(shù)，以出口為主。

　　孫德良心中狂喜。因為他感覺在化工與互聯(lián)網(wǎng)之間，有一種獨特的價值關(guān)聯(lián)。回浙江蕭山鄉(xiāng)下，湊錢，這是孫德良的第一個念頭。幾經(jīng)周折，父親為他借了2萬塊，加上家里的1萬元，他有了3萬元，又拉來同學，開始一起創(chuàng)業(yè)。

　　當年10月，杭州世信注冊成立，中國首家專業(yè)的垂直化工網(wǎng)(英文版)開通。年底，他竟然賺了20萬元。孫德良說，那時就是一家家打電話推銷網(wǎng)站，或直接上門找化工企業(yè)聯(lián)系，常說的一句話是：“你想出口嗎？”沒料到企業(yè)需求非常強烈，他都有點緊張。公司很快又推出了中文版，并相繼在重點城市設(shè)立辦事處。2000年，杭州中化網(wǎng)成立。2001公司年銷售額就達5000萬元，利潤超過2000萬元，同時確立了基本商業(yè)模式“會員+廣告”：每發(fā)展一個會員，就收取入會費；而會員、非會員可在網(wǎng)站上發(fā)布網(wǎng)絡(luò)廣告。

　　“一開始就盈利，首先要感謝互聯(lián)網(wǎng)泡沫。”孫德良說，1999年網(wǎng)絡(luò)熱時，自己很擔心，畢竟“海歸”們帶著VC(風險投資)，動不動就幾百萬美元投下去，他是小本生意，只能自己埋頭賺錢。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、VC退場，杭州中化網(wǎng)成了清理戰(zhàn)場的角色。

　　機遇總是青睞有準備的人。一場突發(fā)訴訟又讓網(wǎng)盛科技尋到一次爆發(fā)機會。那是2001年，孫德良以9000美元從韓國買了全球頂級域名www.chemnet.com(www.chemnet.com)，該域名原屬美國，后來落入澳大利亞Orica公司，但它卻未及時付費而被注銷。一家韓企趁機注冊賣給了孫德良。而Orica公司又心有不甘，便對中化網(wǎng)發(fā)出律師函，限期答復并要求歸還。

　　“花錢買了場官司。”孫德良看到律師函后有點懵，但他不愿放棄這個域名。當時，沒任何把握，律師也不愿接手，最終他只好拉來精通外語、法律的員工，親自迎戰(zhàn)。根據(jù)《統(tǒng)一域名爭議解決政策》，Orica公司若想勝利須證明以下三點：域名與其商標相同或誤導性相似；中化網(wǎng)無權(quán)享有該域名；中化網(wǎng)惡意注冊和使用域名。而這三點均不成立。當年10月19日，孫德良自信地向WIPO(國際知識產(chǎn)權(quán)仲裁機構(gòu))遞交了答辯狀，Orica則自知理虧，忽然撤訴。

　　這場訴訟是中國“入世”后首起跨國知識產(chǎn)權(quán)糾紛，國外關(guān)注度很高，而中化網(wǎng)不但獲勝，更借此做了一次全球品牌宣傳，一舉成名。

　　2003年，公司經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資引入新的股東，孫德良依舊為實際控制人。但中國化工進出口總公司以中化網(wǎng)名稱侵犯其商標權(quán)為由提起訴訟并獲勝，杭州中化網(wǎng)因此更名為現(xiàn)在的網(wǎng)盛科技。

　　春天里的“冬天”

　　持續(xù)獲利10年，使網(wǎng)盛科技一直如沐春風，但這并不意味著它就一帆風順。

　　網(wǎng)盛科技的困惑甚至難以預測的風險，正來自其堅守10年的“商業(yè)模式”：“會員＋廣告”。這種模式在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營中非常普遍，也是最常見的盈利法寶，其收入增長主要依賴會員的增加，難以長期保持高速增長態(tài)勢是最大隱憂。

　　截至今年上半年，網(wǎng)盛科技的化工會員企業(yè)達5709個，但兩年來其增速比之以前明顯放緩。2003年、2004年到2005年，其新增會員分別為953個、1371個、1146個，而今年上半年的增量不及去年同期的平均數(shù)。此外，該公司目前的收費價格依然維持著10年前的水平，即每年1.2萬元的入會費、6000元的維護費(廣告費依據(jù)廣告版位、面積、形式等因素定價)。這種操作模式意味著，網(wǎng)盛科技未來的收入增長將依賴于其ARPU值(單位用戶的貢獻)提升，這顯然太過單一。

　　同時，來自綜合性行業(yè)網(wǎng)站阿里巴巴、慧聰?shù)母偁帀毫σ矡o可回避。這些綜合性行業(yè)網(wǎng)站正向各個具體行業(yè)滲透，其中慧聰更是涉足了60多個行業(yè)，正挾用戶覆蓋全、資本雄厚、品牌強大等優(yōu)勢沖擊市場，意欲分流網(wǎng)盛科技的本土客戶。

　　網(wǎng)盛科技要想屹立不倒，取決于其新的盈利模式能否成功引入。孫德良的打算是，規(guī)劃新的四大項目，并將此次上市計劃募集的2.1億元投向這些領(lǐng)域。四大項目為：化工專業(yè)搜索、現(xiàn)有化工信息平臺升級、私有交易平臺、供應(yīng)商關(guān)系管理系統(tǒng)。他認為，這些項目將有利于提高網(wǎng)絡(luò)精細服務(wù)以及用戶ARPU值。海通證券分析師陳美風看好化工專業(yè)搜索。他認為，在盈利模式改善前，網(wǎng)盛科技的營業(yè)費和管理費勢必上升，而專業(yè)搜索有望改變費用增長模式。此外，項目伴隨的關(guān)鍵字業(yè)務(wù)可扭轉(zhuǎn)廣告位有限的困境。但他同時認為，由于百度也在向行業(yè)滲透，因此網(wǎng)盛科技可能維持“謹慎增長”。

　　對于阿里巴巴、慧聰?shù)奶魬?zhàn)，孫德良認為，公司與其是錯位競爭，因為相對而言，網(wǎng)盛科技的化工行業(yè)專業(yè)性更明顯，且潛在會員數(shù)量依然很龐大。據(jù)中國化工信息網(wǎng)的統(tǒng)計，截至今年6月30 日國內(nèi)化工企業(yè)約有48357家，網(wǎng)盛科技的會員占其總數(shù)的11.81%。國內(nèi)紡織企業(yè)(同期)約有57000家，網(wǎng)盛科技占其2.74%。

　　基本數(shù)據(jù)

　　上市公司：浙江網(wǎng)盛科技股份有限公司

　　上市代碼：002095

　　上市地：深圳證券交易所

　　發(fā)行價：14.09 元

　　發(fā)行量：1500 萬股(占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后公司總股本為6000 萬股)

　　募集資金：2.1135億元

　　市盈率：29.98倍

　　發(fā)行前每股凈資產(chǎn)： 2.33 元(2006 年6 月30 日全面攤薄計算)

　　預計發(fā)行后每股凈資產(chǎn)：5.11元(截至2006 年6 月30 日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)與預計的募集資金凈額之和除以發(fā)行后的總股本)

　　保薦人：申銀萬國證券股份有限公司

　　業(yè)界點評

　　和訊總編劉峻：網(wǎng)盛科技在國內(nèi)主板上市，可以避免公司價值被低估，因為在納斯達克上市，網(wǎng)站的投資者與使用者是分離的，而美國投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)了解很少。

　　廣發(fā)證券投資銀行部常務(wù)副總蔡鐵征：受惠于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及資本市場改善契機，網(wǎng)盛科技有機會趕上甚至超過網(wǎng)易、前程無憂目前在納斯達克39倍的市盈率。