本報記者 龍昊

　　由于重組困難很大，“一直在準(zhǔn)備股改”的S�漇T聚酯(600259)年底很難進(jìn)入股改程序。

　　早在2005年年報中，S�漇T聚酯就預(yù)計到2006年10月底公司進(jìn)入股改程序，方式是采取“將債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)重組和股權(quán)分制改革有機(jī)結(jié)合起來運(yùn)作”。

　　這一設(shè)想顯然破滅。該公司在2006年三季度報中表示，“由于資金困擾影響債務(wù)重組，與債權(quán)方尚未達(dá)成最終解決方案。股權(quán)分置改革工作中涉及的資產(chǎn)重組進(jìn)一步推進(jìn)難度較大。”

　　2000年上市的S�漇T聚酯主營聚酯切片及化纖、紡織原料及成品的生產(chǎn)和銷售，

化工產(chǎn)品、五金工具、建材、

房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。目前已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。2005年每股收益虧損高達(dá)1.4元，公司已經(jīng)發(fā)出退市警告。

　　作為海南三家股改困難戶之一，S�漇T聚酯希望通過重組來走出困境。

　　根據(jù)2005年年報中的設(shè)想，4月5日，公司透露，在海南省國資委的支持下，公司正積極將債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)重組與股改結(jié)合起來運(yùn)作。

　　4月20日，S�漇T聚酯股東大會通過了“一賣一減”兩個議案。

　　“賣”掉的是S�漇T聚酯所持有的海南盛之業(yè)高新技術(shù)有限公司35.33%的股權(quán)。海南盛之業(yè)的主營項目年產(chǎn)16萬噸瓶級聚酯切片廠于2005年12月底建成并進(jìn)入試生產(chǎn)階段，是S�漇T聚酯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中石化以每股1元的價格受讓海南盛之業(yè)5300萬股股權(quán)，價值共計5300萬元。隨后，中國石化完成了海南盛之業(yè)的重組，并投資3億元，將原來的16萬噸瓶級聚酯切片項目升格至24萬噸。

　　對于此次資產(chǎn)出讓，董事王小松表示反對。理由是，公司持有的海南盛之業(yè)股權(quán)是S�漇T聚酯較優(yōu)良的資產(chǎn)，不宜輕易變賣，即使是為了債務(wù)重組、資產(chǎn)置換及股權(quán)分置，也應(yīng)該有可行的方案后才予以考慮，并且轉(zhuǎn)讓也應(yīng)以評估值轉(zhuǎn)讓。

　　“減”掉的是為興業(yè)聚酯改制上市時立下功勞的生產(chǎn)設(shè)備裝置。計提議案顯示，依據(jù)海南從信會計師事務(wù)所出具的《資產(chǎn)評估報告書》，以2005年12月31日賬面值凈值與海南從信會計師事務(wù)所出具的《資產(chǎn)評估報告書》評估值差額進(jìn)行計提減值準(zhǔn)備，計提金額為19377.02萬元。這一“減”，讓興業(yè)聚酯的每股凈資產(chǎn)減值9毛多，即從原有的每股1.3元減至3毛多。

　　S�漇T聚酯表示，之所以將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)低價轉(zhuǎn)讓給中國石化是為了下一步更好的重組，促進(jìn)公司債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)重組與股權(quán)分置改革等工作更好結(jié)合起來運(yùn)作，以達(dá)到提升公司盈利能力的目的。

　　但事與愿違。股改已進(jìn)入倒計時，所謂的中石化入主S�漇T聚酯仍難見下文，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過早剝離也使得S�漇T聚酯重組與股改陷入被動。

　　不僅如此，公司還將非常緊張的流動資金花費(fèi)在股權(quán)收購上，而不是放在債務(wù)重組和股改方面。

　　8月2日的公告稱，為促進(jìn)紙管生產(chǎn)技術(shù)的不斷提高和革新，使海南椰海包裝材料有限責(zé)任公司生產(chǎn)的產(chǎn)品更加符合公司及下屬公司產(chǎn)品需要，為公司進(jìn)入相關(guān)下游企業(yè)領(lǐng)域發(fā)展提供方便和基礎(chǔ)，為公司提供發(fā)展中必須的工業(yè)用地。S�漇T聚酯擬以經(jīng)評估后的椰海包裝公司凈資產(chǎn)值1613.80萬元為轉(zhuǎn)讓價，購買椰海包裝公司100%股權(quán)。

　　對此，董事黃良光認(rèn)為收購理由不充分。他表示，椰海包裝公司屬于S�漇T聚酯的上游企業(yè)，僅僅提供包裝產(chǎn)品技術(shù)，如果只是為了提高產(chǎn)品檔次而進(jìn)行收購，收購理由不充分，S�漇T聚酯完全可以通過選擇其他廠家對其產(chǎn)品進(jìn)行包裝。目前公司的主營嚴(yán)重虧損，債務(wù)巨大，流動資金非常緊張，應(yīng)將有效資源特別是現(xiàn)金放在債務(wù)重組和股改方面。

　　目前，S�漇T聚酯經(jīng)營非常困頓。由于國際原油價格正處于歷史高位運(yùn)行，致使公司主要原材料價格居高不下，而國內(nèi)聚酯化纖產(chǎn)能過度擴(kuò)張，市場無序競爭，聚酯產(chǎn)品供大于求的矛盾依然突出；而公司銀行債務(wù)、固定成本負(fù)擔(dān)過重的嚴(yán)峻現(xiàn)實也未有明顯改觀。

　　今年三季度，該公司虧損4463.86萬元，并警示公司存在退市風(fēng)險。公司稱，“以目前的聚酯產(chǎn)品市場經(jīng)營形勢分析，預(yù)計2006年全年仍將出現(xiàn)虧損。因此，公司將連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司

股票將暫停上市。”不僅如此，據(jù)2006年第三季度財務(wù)公告，公司負(fù)債總計7.82億元，財務(wù)風(fēng)險巨大。

　　因此，港澳資訊建議投資者避而遠(yuǎn)之。

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