中鋁執(zhí)行董事陳基華：中鋁換股“回A”方案很難變動

　　任亮

　　“由于這次方案情況復(fù)雜，涉及到兩地三家公司的股價同時聯(lián)動，因此坦率講這個方案很難變動。”在昨日的網(wǎng)上路演中，中國鋁業(yè)(2600.HK)執(zhí)行董事、副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陳基華如此表示。

　　陳基華稱，如果一切順利，明年1月中旬股東大會將對方案進行表決。表決通過后，中鋁A股的上市預(yù)計在3月底完成，屆時正式將S山東鋁、S蘭鋁的股票變更為中鋁的股票。

　　不過，由于對方案并不認同，S山東鋁和S蘭鋁的很多流通股股東并不希望通過吸收合并后最終變成中國鋁業(yè)的股東。在路演中，很多流通股股東表示方案對中國鋁業(yè)定價偏高，對S山東鋁和S蘭鋁定價則偏低。

　　陳基華則認為，中國鋁業(yè)的定價主要考慮了其盈利能力與價值、行業(yè)地位、境內(nèi)外同類公司的收益與市盈率水平等，換股價格已經(jīng)考慮了給二級市場留下一定的漲幅空間，S山東鋁和S蘭鋁停牌時的價格，也比過去180天、60天、20天均價等均線成本都要高。

　　有流通股股東認為，S山東鋁的方案相當于10送3.1，S蘭鋁的方案相當于10送3.2，而中國鋁業(yè)持有S山東鋁71%以上的非流通股股權(quán)，僅持有S蘭鋁28%的非流通股股權(quán)，非流通股數(shù)多的應(yīng)該支付更多的對價，但在這里卻出現(xiàn)了相反的結(jié)果。對此，保薦人銀河證券投行總部副總劉光耀解釋，S山東鋁與S蘭鋁的主業(yè)有區(qū)別，參照的是不同行業(yè)的市盈率水平。

　　而對于流通股股東提出的現(xiàn)金選擇權(quán)的收購價格比換股價格低的問題，保薦人中信證券董事總經(jīng)理德地立人表示，現(xiàn)金選擇權(quán)的設(shè)立是公司對流通股股東利益的一個最基本的保障，而“我們更希望流通股股東選擇換股的方式，這對流通股股東也是有利的”。

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