證券時報記者　李坤

　　近年來，在國內大型電站陸續開工及發展中國家對發電設備需求不斷增長的形勢下，東方電機(600875)繼今年上半年公布新增18億元訂單后，該公司下半年的的訂單繼續增加。目前,有研究人士預計，今年該公司將新增訂單金額50億元左右，超過今年主營業務收入，而公司的訂單總金額估計將達到180億元左右，可保證該公司未來三年業績增長。

　　訂單增長超預期

　　由于三峽地下廠房、溪落渡、向家壩等巨型水電項目及大型抽水蓄能項目陸續開工、招標，我國電力設備制造企業繼續迎來難得的發展良機。國家電網公司預計，“

十一五”期間，我國的電力負荷年增長率將達到9.8%，按2005年全國電力裝機容量5.01億KW計算，即我國每年平均的新增裝機將達5000萬KW以上。

　　作為國內電力設備供應的龍頭企業，繼去年新增訂單金額達57億元后，東方電機今年的訂單數量繼續保持增長勢頭。該公司披露，上半年新承接訂單18億元；下半年，隨著電力裝配業務合同的簽署進入高峰期，業內人士預計，今年該公司全年的新增訂單有望達到50億元左右。興業

證券分析師李公民預計，目前，東方電機的訂單總金額在180億-190億元之間。新增訂單中，有部分來自于大股東的分包業務，東方電機今年4月公告稱，根據東方電氣集團簽訂的大量電站成套項目總承包合同，公司預計將通過分包的發電設備完成銷售的總金額為人民幣6.27億元和日元5.188億元。業內人士表示，目前東方電機已有的訂單能滿足公司未來三年的業績增長。東方電機有關人士也表示，今年公司的形勢相當不錯，周期較長的業務已排到2009年后。

　　海外業務和核電業務潛力大

　　與此同時，南亞、東南亞、中東、非洲、南美等國際市場的發電設備需求近年來也迅速增長。今年4月，哈爾濱動力設備股份有限公司、東方電氣集團、上海電氣集團三家發電設備集團和中國技術進出口總公司，與印尼國營電力公司簽訂備忘錄，承接了印尼1000萬千瓦燃煤電站(占該國電力裝機總量近1/3)的建設項目，建設期36個月，其總金額為70億美元。今年7月，東方電機大股東東方電氣集團還獲得承建越南海防300MW火力發電站建設項目。分析人士認為，由于東方電機是東方電氣集團的控股公司，東方機電也將直接從中受益，為其帶來大量建造訂單。據了解，印尼項目的毛利率高于國內項目水平。

　　目前，東方電機的海外訂單約占公司總訂單的10%，相對于第三世界國家龐大的海外市場規模，公司未來還有巨大的市場空間。華夏證券殷亦峰預計，僅印度每年的裝機容量應在400萬-500萬千瓦左右甚至更多。

　　在核電業務方面，今年上半年，東方電機已經獲得廣東嶺澳核電站二期核島部分核冷卻劑泵的部分分包業務。李公民認為，未來我國核電年新增裝機容量估計在200-300萬KW之間，將是公司未來業務增長的重點。殷亦峰也表示，一臺核電主泵價值大約是一臺汽輪發電機的60%左右，但是毛利率卻遠高于汽輪發電機，因此，核電主泵業務未來將給公司帶來巨大收益。

　　不會大規模擴大產能

　　近年來，東方電機的產能已經完全不能滿足訂單增長的需求。為此，該公司不得不將一些項目外包出去，從而犧牲部分產品的毛利率。公司有關人士告訴記者，外包業務大概占公司收入的十分之一，但大多是毛利率較低的業務。同時，該人士向記者表示，公司目前并沒有大規模擴大產能的打算和計劃。公司表示，不擴產的原因，一方面是因為很多訂單的周期很長，并非擴產就能解決問題；另外，過大的產能將給公司未來帶來很大的經營風險，造成不必要的資產閑置。不過，該人士透露，公司今年的產能還是比去年有所擴大。今年8月23日，東方電機還公告，為解決生產瓶頸，滿足水電生產需要，公司決定新增15項固定資產投資項目，合計投資額為人民幣8504萬元。

　　東方電機昨日收盤價20.57元，跌0.87%。

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