上周，錢江水利(600283)發布公告，稱中國水務投資有限公司控股上市公司的計劃已獲得國資委的批準。

　　一家國有控股上市公司……

　　原第一大股東——水利部綜合開發管理中心持有的6033萬股國家股和第三大股東——浙江省水電實業公司持有的2510.904萬股，將全部轉讓給中國水務投資有限公司。

　　轉讓完成后，中國水務投資有限公司將持有錢江水利8543.904萬股，占上市公司總股本的29.94%，股份性質仍為國有法人股。這意味著，經過此番股權轉讓后的錢江水利仍是一家國有控股上市公司。

　　每年借數億給私營企業……

　　然而，來自業內的傳言，錢江水利今年以來陸續將數億元資金借給一家名叫“新天

　　年報顯示，2004年，錢江水利出借給新天化工的款項高達2.36億元，而后又從新天化工手中將暫借款收回，并收取資金占用費。此后的2005年和2006年上半年，又分別借給新天化工1.94億元、1.3億元，并于當年期末全部收回。

　　幕后借款人竟是……

　　分析人士稱，盡管表面上看新天化工每年均能按期歸還借款，但其中仍隱藏著不為人知的風險。經媒體調查，新天化工的工商注冊登記電話號碼，竟然出現在杭州匯通水利工程有限公司的對外聯系方式中。

　　據了解，杭州匯通是一家地地道道的私營有限責任公司，法人代表為安少紅。

　　早在2001年，錢江水利便與杭州匯通有過資金往來。當年9月，錢江水利與深圳發展銀行杭州分行簽署了一份委托貸款合同，委托貸款金額為2000萬元，委托貸款期限為18個月，借款方正是杭州匯通。2003年6月，錢江水利發布公告，稱杭州匯通因不能如期償還該部分委托貸款而被展期。

　　與借款人合搞

　　業內猜測，安少紅與錢江水利的關系極其密切，也正因為如此，使得杭州匯通能夠在原有借貸被展期的情況下，仍然可以通過另注冊新公司的辦法繼續從錢江水利借貸資金。

　　那么這筆錢投向何處了呢？錢江水利2003年11月份的一份公告泄露了“玄機”。公告中稱，錢江水利控股子公司浙江省育青科教發展有限公司與浙江匯通分別出資1050萬元和450萬元，合資組建安徽匯通房地產開發有限公司。

　　很顯然，1500萬元的注冊資金是難以運行什么大型房地產項目的。然而，安徽匯通房地產開發有限公司卻做到了。據一位合肥市的讀者透露，2003年9月，合肥匯通建設有限公司便在合肥市拍得200畝開發土地。據知情人士稱，所謂的合肥匯通建設有限公司，實際上就是浙江匯通。

　　房地產利潤體外循環？

　　這中間便產生了一個“時間差”，浙江匯通拍得土地是2003年9月，而浙江匯通與錢江水利子公司合股是當年的11月份。人們不禁要問，浙江匯通的競拍資金從何而來？另外，合資成立的安徽匯通房地產僅有1500萬元的注冊資金，這顯然不夠開發200畝

　　再聯想起錢江水利與浙江匯通之間不明不白的數億元資金往來，人們可以大致理出脈絡。

　　然而，如果這筆錢來自錢江水利，那么2003年至2006年期間，正是房地產高潮期，數億元的投資必然獲利豐厚。但實際上，錢江水利過去3年的平均凈利潤不超過1000萬元，并且有700萬元左右的利潤是來自資金占用費用。那么，安徽匯通房地產開發200畝土地的房地產利潤流向何方了呢？畢竟，錢江水利在其中占據了70%的股權。

　　另一個疑問是，既然錢江水利賬上有數億元閑置資金，為何不自己進行房地產開發，而是與人合作？