□ 本報(bào)記者 張 歆 實(shí)習(xí)記者 萬 敏

　　昨日，中國石化(600028)旗下的S上石化(600688)、S儀化(600871)和S江鉆(000852)同時(shí)公告，三公司的股改方案被股東大會(huì)否決。大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)都表示“并不意外”。而市場“并不意外”的理由是這三家公司的股改打破了市場對(duì)其像“師兄弟”(揚(yáng)子石化等四公司)一樣私有化的預(yù)期。三家公司下一步究竟該何去何從？S儀化和S江鉆的有關(guān)人士昨日對(duì)記者表示，中國石化正在研究下一步的方案，但是日期尚不能確定。于是，擺在中國石化面前的又成了選擇題：二次啟動(dòng)股改還是優(yōu)先私有化？也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場正是希望通過否決股改的方式倒逼中國石化繼續(xù)私有化下屬子公司，只是這愿望能否達(dá)成就很難說了。值得注意的是，上海石化和儀征化纖的H股昨日都出現(xiàn)大幅度上漲。

　　散戶聯(lián)手否決

　　表面上看來，S上石化、S儀化“10送3.2”以及S江鉆“10送3”的方案高于或者與平均對(duì)價(jià)水平基本持平，但是前期市場對(duì)中國石化整合上海石化預(yù)期較高，從而推動(dòng)上海石化股價(jià)出現(xiàn)脫離基本面支撐的上漲，本次上海石化公告進(jìn)入股改程序，打破投資者對(duì)上海石化整合的預(yù)期，在基本面還沒有出現(xiàn)明顯改善的背景下，股價(jià)的下跌成為必然，因此上海石化股改第一次復(fù)牌后股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，從6.2元下跌到4.92元，5天下跌20.6%，導(dǎo)致大部分流通股投資者出現(xiàn)虧損，因而對(duì)公司股改采取不支持的態(tài)度。

　　昨日的公告顯示，中小投資者是否決股改的主力軍：上海石化披露的前10大流通股的投票情況，前10大流通股共持有上海石化A股8930萬股，同意股改的比例達(dá)到78.5%。而參會(huì)全部流通A 股有32240 萬股，同意股改比例為39.61%。

　　重啟股改時(shí)間未定

　　S江鉆有關(guān)人士昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，股改結(jié)果已經(jīng)通報(bào)給非流通股股東和上級(jí)公司，中國石化正在研究下一步方案，具體日期還不確定，希望能盡快解決；S儀化也稱，目前暫時(shí)還沒有下一步的方案，按規(guī)定再次啟動(dòng)股改在一個(gè)月之后，并且目前中國石化也沒有拿出來具體方案，所以重啟股改的時(shí)間不確定。

　　光大

證券分析師認(rèn)為，未來中國石化調(diào)高對(duì)價(jià)水平的可能性較小。中石化可能按照原先的方案在一個(gè)月以后重來。此外，上海石化在停牌前出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，考慮對(duì)價(jià)的話，已經(jīng)在逐步接近公司的合理價(jià)值。

　　海通證券石化與基礎(chǔ)

化工行業(yè)分析師鄧勇則認(rèn)為，在對(duì)股改進(jìn)一步修改以及與中小投資者進(jìn)一步溝通后，上述幾家公司股改仍存在年內(nèi)完成的可能性。

　　倒逼私有化較難實(shí)現(xiàn)

　　投資者在否決股改方案的同時(shí)，對(duì)私有化還有著第二次的期待，但是在業(yè)內(nèi)人士眼中，這份希望更為渺茫。

　　申銀萬國分析師黃美龍指出，上述公司未來再次提交股改方案的可能性較大。中國石化選擇了旗下的S上石化和S儀化進(jìn)入股改程序，而沒有進(jìn)行此前市場預(yù)期的私有化，應(yīng)該是經(jīng)過多方位權(quán)衡和深思熟慮的選擇，因此，盡管本次股改方案均未獲通過，但應(yīng)該不會(huì)輕易改變讓這兩家公司進(jìn)行股改的決定，因此，短期內(nèi)進(jìn)行私有化的可能性應(yīng)該較小。而且，上海石化再次提交股改方案進(jìn)行二次股改的可能性最大，至于股改方案應(yīng)該不會(huì)作太大的修改。

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