于春敏

　　今日，中石化旗下S江鉆、S儀化、S上石化股改表決結果公布，三公司方案全部被否。業內人士認為，三公司股價可能因此進一步下挫，但這對中石化也許因禍得福，可以低價進行私有化。

　　三公司股價更堪憂

　　據悉，三子公司均未經參加表決的流通A股股東所持有效表決權的三分之二以上通過。其中，S上石化的第五大流通股股東華泰

　　江蘇天鼎分析師秦洪表示，從中石化的角度來看，雖然送出率極低，但給出的對價已超過市場的平均水平，也算是體現了對其子公司股改的誠意。但對市場來說，這種看起來還算頗有誠意且大方的對價水平，遠遠無法平復那些前期炒作私有化預期的參與者的失望情緒，前期三公司復牌后股價的急速大幅下跌、本次股改方案的被否，都可看做是市場失望情緒的宣泄，都是情理之中的。另外，對該三家公司而言，本次股改方案被否，復牌后面臨的將是更加不利的股價走勢，如不能盡快再度進入股改程序，或者有其它動作，不排除將逐步被邊緣化的可能。

　　對中石化未必是壞事

　　業內人士認為，該結果對中石化而言，未必不是件好事。首先，中石化已啟動了子公司的股改程序，并且對價也頗具誠意，但還是沒有順利通過，相關主管機構沒有理由強求中石化一定要在短期內完成子公司的股改，沒有管理層的壓力，相關的股改決策將更加市場化；其次，相關公司遲遲無法完成股改，股價會進一步下挫，這對中石化來說，反而可以降低整合成本；最后，說到底，中石化對下屬公司的整合如何進行、采取什么方式，是一種經濟行為，中石化會綜合考慮各方面的情況，包括二級市場情況、母公司現金流、整合效應等。而今，該三子公司股改被否，或許某種程度上對中石化而言是一種契機。當然，故事將如何發展，是市場各方力量搏弈的結果，我們拭目以待。