周明海詢 鄭煒

　　據上周末權威媒體報道稱，明年一月一日起， 未股改公司(S股公司)將被可能“限制交易”，即再不得連續競價，每日只允許集合競價兩次。

　　好在目前市場的“S”族并非很多，加之僅是“可能”而非確定，因此市場并未對此有所過份的反映，甚至相關公司的股價，其走勢仍然四平八穩。

　　然而仔細想來，事情并非如此簡單。無可否認，無論投機或投資，希圖在股市有所斬獲的前提，是買入的股份必須具備上市交易的資格。但股改未果，限制交易甚至更為嚴厲的其他限制措施，直接導致的將是該等公司股票的上市交易資格受限。縱使公司基本面良好，但其股東的回報途徑只剩一條，即每年的分紅，而所缺失的，將是除此之外的資本利得，即股價波動所可能帶來的不菲收益。另還可能導致融資資格缺失，公司擴張發展，乃至價值提升受限。打個形象點的比方，倒時S股公司因交易受限將成“囚籠”，其流通股股東則會成為“籠”中之“囚徒”。

　　我們不能忽略這樣一個現實：雖然截止目前滬深兩市的“S”一族尚有160家，其中卻有部分上證50或上證180、深證100，以及滬深300成份股。對于“S”族中的“T”類和清欠困難戶，由于其基本面乏善可陳，股價普遍高企失真，實施限制交易并無不妥，而對于上證、深證成指

　　“皮之不存，毛將附焉”。一旦在年底該等公司會否被限制交易局面明朗，即將入“籠”者不計成本的大規模拋售，擔心入“籠”接盤者的小心謹慎，直接導致的將是其股價的暴跌。股改未果將導致的這一局面，值得市場深思。